ABD’de eylül ayı tarım dışı istihdam verisinin zayıf gelmesi ve ücret artışlarının yavaşlaması, Fed’in yakın vadede hamle yapacağı beklentilerini soğuttu ve 14 Ekim’de açıklanacak eylül TÜFE verisine odağı kaydırdı. İstihdam raporu, ağustosta tarım dışı istihdamdaki geçici artışın ardından işgücü piyasasının ivme kaybettiğine işaret ederken, piyasaları ekim FOMC toplantısı öncesinde politika patikasını yeniden değerlendirmeye itti.
Bloomberg WIRP, 5 Ekim itibarıyla ekimde faiz artışı için ima edilen olasılığın 25 Eylül’deki %64 seviyesinden %20’nin altına gerilediğini gösterirken, piyasalar 2026 sonuna kadar bir faiz artışını hâlâ tamamen fiyatlamayı sürdürdü. Analiz, toplantının 3 Kasım ara seçimlerine yakınlığı nedeniyle ekimde art arda bir sıkılaştırmayı devre dışı bıraktı. Buna karşın, ilave iki artış öngörüsünü korudu: biri Aralık 2026’da, diğeri 2027 1Ç’de; ardından 2027’nin geri kalanında sabit tutma beklentisi.
Kısa Vadeli Dolar Görünümü ve İşlem Stratejileri
Beklentilerin aksine zayıf gelen eylül istihdam raporu, ABD dolarının yakın vadeli görünümünü temelden değiştirdi. Ekim ayında faiz artışı olasılığının %64’ten %20’nin altına gerilemesiyle, türev işlem yapanlara uzun dolar pozisyonlarını azaltmalarını öneriyoruz. Kısa vadeli faiz vadeli işlemlerine odaklanmak veya daha güçlü majör para birimleri karşısında dolar rallilerini satmak, önümüzdeki haftalarda daha iyi risk-getiri oranları sağlayabilir.
Tarihsel olarak, faiz artışı beklentilerindeki benzer sert düşüşler, tahvil getirilerinde geçici bir soğuma ve hisse senetlerinde kısa vadeli bir rahatlama rallisini beraberinde getirdi. Benzer makroekonomik değişimlere bakıldığında, önemli enflasyon verileri öncesindeki günlerde ima edilen oynaklığın (implied volatility) keskin biçimde yükselme eğiliminde olduğu görülür. Belirgin bir yön riski almadan beklenen fiyat dalgalanmalarından faydalanmak için straddle gibi opsiyon stratejilerinin kullanılmasını öneriyoruz.
Kritik Veri Takvimi ve Daha Uzun Vadeli Dolar Pozisyonlanması
Bu “yumuşak iniş” anlatısının nihai testi, 14 Ekim’de açıklanacak eylül Tüketici Fiyat Endeksi verisi olacak. Manşet enflasyonun yıllık bazda öngörülen %2,4 seviyesinin altında gelmesi, ekimde “pas” senaryosunu kuvvetlendirebilir ve dolara yönelik baskıyı artırabilir. Bu kritik veri noktasına yaklaşılırken piyasa oynaklığında artışa hazırlıklı bir pozisyonlanma öneriyoruz.
İleriye dönük olarak, merkez bankasının aralıkta ve 2027’nin başında faiz artışlarıyla yeniden sıkılaştırmaya dönmesini beklemeyi sürdürüyoruz. Bu nedenle, ABD dolarındaki yakın vadeli zayıflık uzun vadeli bir trend dönüşümünden ziyade geçici bir düzeltme olarak görülmeli. Türev işlem yapanlar, bu geçici geri çekilmeyi kış aylarındaki politika toplantıları öncesinde daha uzun vadeli dolar yükseliş beklentisiyle pozisyon inşa etmek için kullanabilir.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
