Kevin Warsh, Fed Başkanı olarak ilk Jackson Hole konuşmasında, enflasyonu %2 hedefine geri getirmek için Federal Rezerv’in hâlâ “yapacak işi” olduğunu vurgulayarak önceki mesaj tonuna kıyasla bir değişime işaret etti. Son enflasyon verilerinden memnuniyetsizliğini de dile getiren Warsh, çekirdek enflasyon ikna edici biçimde iyileşmedikçe ilave faiz artışlarına açık olduğunu belirterek kısa vadeli politika tartışmasını daha şahin bir çizgiye taşıdı.
Piyasalar, ek sıkılaştırma olasılığını daha yüksek fiyatlamaya başlarken, uzun vadeli Hazine tahvili getirileri geriledi. Bu görünüm, politika belirsizliğinin azalmasıyla birlikte uzun vadeli enflasyon ve politika risk primlerinin düştüğüne işaret etti. Bu iletişim, 4 Eylül istihdam raporu ve 11 Eylül TÜFE açıklaması öncesinde geldi. Söz konusu verilerin Komite’nin tartışmasının bir sonraki aşamasını şekillendirmesi beklenirken, Kasım ayındaki ara seçimler öncesindeki siyasi takvim de karar alma süreçleri üzerinde kısıtlayıcı bir unsur olmaya devam ediyor.
Jackson Hole Sonrası Türev Stratejisi Ayarlamaları
Jackson Hole’daki son konuşmanın ardından, türev işlemcilerinin değişen faiz ortamına hızla uyum sağlaması gerektiğini düşünüyoruz. Fed Başkanı Kevin Warsh’ın şahin tonu kısa vadeli faiz beklentilerini yukarı iterken, aynı anda uzun vadeli getirileri aşağı çekti. Özellikle 2 yıllık ve 10 yıllık Hazine tahvili vadeli işlemleri kullanılarak “bear flattener” işlemler üzerinden daha yatay bir getiri eğrisi senaryosuna pozisyon alınmasını öneriyoruz.
Mevcut piyasa fiyatlaması, Eylül’de faiz artışı olasılığının bir hafta önce yalnızca %35 iken neredeyse %62’ye sıçradığını gösteriyor. Bundan faydalanmak için yakın vade Secured Overnight Financing Rate (SOFR) vadeli işlemlerinde kısa pozisyon değerlendirilebilir. Bu strateji, Kasım ara seçimleri öncesinde politika faizinde ani bir yukarı kaymaya karşı portföyleri korur.
Volatilite Beklentileri ve İşlem Önerileri
Ayrıca 4 Eylül istihdam raporu ve 11 Eylül enflasyon verisi öncesinde yüksek volatiliteye hazırlıklı olmak gerekiyor. Tarihsel olarak, Fed’in belirgin biçimde veriye bağımlı bir duruşa geçtiği dönemlerde bu tür kritik açıklamalar opsiyonların ima edilen volatilitesinde büyük dalgalanmalara yol açıyor. Yaklaşan sert fiyat hareketlerinden faydalanmak amacıyla, Hazine tahviline endeksli borsa yatırım fonları (ETF) üzerinde kısa vadeli straddle alımı öneriyoruz.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
