Donald Trump ile Şi Cinping arasında planlanan görüşme öncesinde piyasalar yükseldi; işlem yapanlar, geziye bağlı iş dünyası liderlerini izledi. NVIDIA hisseleri, CEO Jensen Huang’ın Trump’ın heyetine katılması sonrası yükseldi. Micron, Qualcomm, Tesla ve Boeing de prim yaptı.
S&P 500 ve Nasdaq, daha sıcak (beklenenden yüksek) veriler ve daha sıkı finansal koşullara rağmen yeni rekorlara çıktı. Üretici fiyatları (şirketlerin satış fiyatlarına yansıtmadan önceki maliyet baskısını gösteren ÜFE) beklentiyi aştı; tahvil faizleri yükseldi, dolar güçlendi, petrol oynak kaldı.
Hareketler, büyük ölçekli yapay zekâ ve teknoloji bağlantılı dar bir hisse grubunda yoğunlaştı; diğer alanlar geride kaldı. Reel ekonomi hisseleri (günlük tüketim ve üretime daha bağlı sektörler) ve döngüsel hisseler (ekonomi büyürken iyi, yavaşlarken kötü performans gösterme eğiliminde olanlar) gerilerken, likidite (piyasadaki kolay alınıp satılabilir para) hisse senetlerine kaydığı için altın ve bitcoin düştü.
Opsiyon işlemleri (belirli bir tarihe kadar belirli fiyattan alma-satma hakkı veren sözleşmeler) yoğun “call” (alım) alımları ve aracı kurumların korunma alımlarıyla momentumu (fiyat hareketinin ivmesi) büyütmeye devam etti. Trump–Şi görüşmesi etrafında piyasanın yalnızca sınırlı bir hareket beklediğine işaret eden fiyatlamalar görüldü.
İlgi, ABD’nin NVIDIA’nın Blackwell çiplerine yönelik ihracat sınırlamalarında kalırken, H200 satışlarının bu yılın başında yeniden açılması da izleniyordu. Ticaret görüşmelerinin gümrük vergileri, teknoloji kontrolleri (kritik ürünlerde ihracat/transfer kısıtları), kritik mineraller, havacılık ticareti, tarım ve İran çatışmasını kapsaması bekleniyordu.
Zirve öncesinde petrol, birkaç güçlü seansın ardından hafif geriledi. Küresel dizel kıtlığı ve bunun taşımacılık, üretim, gıda dağıtımı ve enflasyon üzerindeki etkileri de gündemdeydi. Çin’in İran’la ekonomik bağları ile istikrarlı ticaret yolları ve enerji akışına ilgisi, sonuçları şekillendiren faktörler olarak öne çıktı.
2025 sonundaki piyasaya bakınca, yapay zekâ rallisinin Trump–Şi zirvesi öncesinde her makro uyarıyı önemsemediğini hatırlıyoruz. Bugün Mayıs 2026’da piyasa psikolojisi benzer görünüyor: VIX (S&P 500 için beklenen dalgalanmayı gösteren “korku endeksi”) tarihsel olarak düşük sayılabilecek 13 civarında; bu da aşırı rahat bir duruşa işaret ediyor. Bu durum, SPX veya NDX gibi büyük endekslerde koruyucu “put” (satış) opsiyonu almayı görece ucuz kılıyor; ani şoka karşı düşük maliyetli sigorta işlevi görüyor.
Piyasa liderliği daha da daraldı. Nasdaq 100’ün en büyük beş şirketi artık endeks ağırlığının %40’ından fazlasını oluşturuyor; bu da riski birkaç hisseye yığan yoğun bir yapı demek. Yatırımcılar, bu yapay zekâ liderlerinde “call spread” (bir call alıp daha yukarı fiyattan başka bir call satarak maliyeti ve azami riski sınırlayan strateji) kullanarak yükselişten faydalanmayı, dar liderlik bozulursa da zararı sınırlandırmayı değerlendirebilir.
Piyasanın 2025’te görmezden geldiği enflasyon baskısı kaybolmadı; ekonomide kalıcı, düşük şiddetli bir baskı olarak sürüyor. Son TÜFE (tüketici enflasyonu) hâlâ %3’ün üzerinde. Bu ortam, hisse değerlemeleri için risk yaratıyor. Bu nedenle ekonomik yavaşlama sinyali, döngüsel hisseleri sert vurabilir; sanayi veya taşımacılık ETF’lerinde (bir endeksi/sektörü takip eden borsa yatırım fonu) uzun vadeli putlar, yapay zekâ hikâyesi zayıflarsa koruma sağlayabilir.
Jensen Huang’ın 2025’te ABD başkanlık heyetiyle Çin’e gitmesi, jeopolitik sembollerin ekonomik veriden daha güçlü olabildiğini gösterdi. O görüşme, yapay zekâ çipi ihracatında geçici bir yumuşamaya yol açmış ve büyük ralli getirmişti. Bugün de benzer politika sinyalleri izleniyor. Yaklaşan ticaret görüşmeleri veya teknoloji politikası duyuruları, dalgalanma yaratabilecek bir olay anlamına geliyor; SOXX gibi yarı iletken ETF’lerinde “straddle/strangle” (aynı vadede farklı kullanım fiyatlarıyla hem alım hem satım opsiyonu alarak büyük hareketten yararlanmayı amaçlayan stratejiler) ile değerlendirilebilir.
Opsiyon piyasası, 2025’te görülen “gamma squeeze” benzeri sıkışmalar gibi, momentumu besleyen güçlü bir motor olmaya devam ediyor. Yüksek miktarda call alımı, aracı kurumları korunma için dayanak hisseleri almaya zorlayarak fiyatı yukarı iten kendi kendini güçlendiren bir döngü yaratıyor. Bu durum popüler teknoloji hisselerinde kısa vadeli call’ları cazip kılsa da, duyarlılık tersine dönerse sert bir geri çözülme riski oluşturuyor.
2025 sonunda ham petrol, arz korkuları ve jeopolitik sürtüşmeyle sert dalgalanmıştı. WTI ham petrolü (ABD referans petrolü) varil başına 78 dolar civarında dar bantta görünse de, temel arz kısıtları ve Orta Doğu’daki jeopolitik gerilimler bitmiş değil. Enerji hisseleri veya USO gibi petrol ETF’lerinde opsiyon kullanımı, ani bir tırmanışa karşı, rehavet içindeki hisse piyasasına karşı değerli bir koruma sağlayabilir.
