Kısa vadeli Singapur doları faizleri, bol likidite döneminin ardından bile yukarı yönlü baskı altında kalabilir. Son altı çeyrekte SGD kısa vade fiyatlaması, piyasaların kolay SGD fonlama koşullarına ve daha zayıf bir ABD doları beklentisine alışmasıyla sakin seyretti. Daha yakın dönemde ise SGD faizleri ABD doları faizlerinden ayrıştı ve iki para birimi arasındaki spread genişledi.
Yeniden fiyatlama riski üç gelişmeye bağlı. Petrol fiyatlarının gerilemesine rağmen ABD Merkez Bankası’nın (Fed) faiz artırımı beklentileri yapışkanlığını koruyor; yeniden tırmanan ABD-İran gerilimi de petrolü gece saatlerinde yukarı taşıdı. Dolarizasyon karşıtı (de-dollarisation) anlatının zayıflamasıyla ABD doları da güçlü kalmayı sürdürdü ve USD/SGD’nin yaklaşık 1,30 seviyesini aşması, düşük SGD faizlerinin yeniden değerlendirilmesini tetikleyebilir. Ayrıca, Singapur Para Otoritesi (MAS) temmuzda SGD NEER eğimini yeniden dikleştirmezse, normalde SGD faizlerini görece daha düşük tutabilecek bir unsur ortadan kalkmış olur.
Genişleyen USD-SGD Spread’i ve Faiz Yeniden Fiyatlama Riskleri
Kısa vadeli Singapur doları faizlerinde yukarı yönlü baskıya karşı temkinliyiz; zira bu faizler yükselen ABD faizlerinden kopmuş görünüyor. 8 Temmuz 2026 tarihli güncel veriler, 3 aylık ABD SOFR’un %5,65 ve 3 aylık bileşik SORA’nın %3,60 olduğunu; aradaki farkın 200 baz puanın üzerine çıktığını gösteriyor. Tarihsel olarak geniş sayılabilecek bu spread, yatırımcıların SGD faizlerinin zamanla yukarı yönlü “yakalama” yapmasına hazırlıklı olması gerektiğine işaret ediyor.
ABD’de Fed’in faiz artırımlarına ilişkin beklenti güçlü kalmaya devam ediyor ve bu da güçlü ABD dolarını destekliyor. Geçen haftaki şahin tondaki haziran FOMC tutanaklarının ardından, piyasa fiyatlaması Eylül 2026’ya kadar bir faiz artırımına %85 olasılık atfediyor. Bu tablo, küresel yatırımcılar açısından daha düşük getirili SGD varlıklarını elde tutmayı giderek daha az cazip hale getiriyor.
Kur Dinamikleri ve MAS Politika Görünümü
ABD dolarındaki güç bir diğer kritik unsur; özellikle USD/SGD kurunun 1,3580 seviyesinde sağlam biçimde işlem görmesi ve yılın başlarında görülen 1,30 seviyesinin belirgin şekilde üzerinde kalması dikkat çekiyor. Parite bu yüksek seviyelerde tutundukça, SGD faizlerinin yukarı yönlü yeniden fiyatlanması üzerindeki baskı artacaktır. Bu nedenle türev pozisyonlarında SGD faiz oynaklığında kısa yönde olmaya karşı temkinli olunmalıdır.
Son olarak, MAS’ın 28 Temmuz 2026’daki yaklaşan politika toplantısını izliyoruz. Görüşümüze göre MAS, kurun değerlenme patikasını daha da güçlendirmek için eğimi yeniden dikleştirme yönünde adım atmayacak. Bu olası “pas” kararı, SGD faizlerinin düşük kalması için önemli bir gerekçeyi ortadan kaldırır ve onları küresel baskılara daha açık bırakır.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
