USD/JPY, Japonya hükümetinin Japonya Merkez Bankası’nın (BoJ) daha hızlı faiz artışlarını desteklediğine işaret etmesiyle 160,00 seviyesinin hemen altında işlem görüyordu. Bu gelişme, ABD–Japonya faiz farklarının daralmasıyla da örtüşüyor. Söz konusu daralma genellikle USD/JPY üzerinde aşağı yönlü baskıyla ilişkilendirilse de parite psikolojik eşik olan bu seviyeye yakın kalmayı sürdürdü.
ABD–Japonya 2 yıllık faiz farkları, BoJ’un faiz artırımlarıyla 2025’te keskin biçimde daraldı; buna karşın USD/JPY yükselmeye devam etti. Bu hareket, Japonya’nın mali risk primindeki artışla ilişkilendirildi. Sonrasında mali disiplinsizliğe (fiscal profligacy) yönelik endişelerin yatıştığı ve bunun 10 yıllık Japon Devlet Tahvili (JGB) vade primindeki yatay seyre yansıdığı belirtildi. Ortak ABD–Japonya döviz müdahalesi riski ile iyileşen enerji görünümünün de USD/JPY’yi faiz farklarıyla yeniden uyumlu hale getirebilecek unsurlar olduğu ifade edildi.
Faiz Farkları Daralırken Yen Güçlenmesine Pozisyon Alma
Paritenin kritik 160,00 seviyesinin hemen altında seyrettiği önümüzdeki haftalarda, türev yatırımcılarının USD/JPY’de aşağı yönlü bir harekete pozisyon alması gerektiğini düşünüyoruz. Japonya hükümetinin BoJ’un daha hızlı faiz artırımlarına verdiği son destek, ABD ile Japonya arasındaki faiz makasını kaçınılmaz olarak daraltacaktır. Bu değişim, Yen’in güçlenmesinden faydalanmak için USD/JPY satım (put) opsiyonlarının alımını cazip bir strateji haline getiriyor.
Daha önce, daralan faiz farklarının yüksek iç mali risk nedeniyle Yen’e destek olmadığı sıra dışı bir piyasa ayrışması görmüştük. Ancak Japonya’nın 10 yıllık devlet tahvili primleri artık istikrar kazandı; bu da mali endişelerin nihayet azaldığına işaret ediyor. Bu korkuların hafiflemesiyle birlikte, paritenin değişen faiz beklentileriyle yeniden hizalanması oldukça muhtemel görünüyor.
Aşağı Yönlü Koruma ve Yen Toparlanmasını Yakalama Stratejileri
Japonya’da çekirdek enflasyonun bu yıl 2,5% civarında istikrarlı seyretmesi, merkez bankasına sıkılaştırma döngüsünü sürdürmesi için güçlü bir “yeşil ışık” veriyor. 2024 deneyimi, resmi piyasa müdahalelerinin bu seviyeler civarında USD/JPY’de ani ve sert düşüşleri tetikleyebildiğini gösteriyor. Bu tür, hükümet kaynaklı sert dalgalanmalara karşı korunmak için yapılandırılmış bariyer opsiyonlarının kullanılmasını öneriyoruz.
152,00 bandına doğru bir hareketi hedefleyen JPY alım (call) opsiyonlarına veya USD/JPY satım (put) spreadlerine odaklanılmasını öneriyoruz. Mevcut opsiyon fiyatlaması, ima edilen volatilitenin görece sakin olduğuna işaret ediyor; bu da aşağı yönlü koruma satın almak için maliyet açısından elverişli bir dönem yaratıyor. Bu yaklaşım, kısa vadeli dolar sıçramaları riskini sınırlarken Yen’deki toparlanmayı yakalamamıza olanak tanır.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
