USD/JPY, 155,00’lerin ortasındaki iki ayın en düşük seviyesinden geç saatlerde başlayan toparlanmayı sürdürdü ve Cuma günü Asya seansında yükseldi. Parite yaklaşık 157,25’e ulaştı.
Japon yeni, Japon yetkililerin sözlü yönlendirmesine (kur üzerinde sözle baskı kurma) verilen ilk tepkinin ardından yeniden zayıfladı. Orta Doğu’daki gerilim de, Hürmüz Boğazı’ndan (küresel petrol taşımacılığında kritik geçiş noktası) enerji arzının aksama riskine dair endişeleri artırdı. Buna ek olarak, ABD’nin İran’a yönelik yeni askeri saldırı seçeneklerini değerlendirdiğine ilişkin haberler öne çıktı.
Japonya Enflasyonunda Sapma ve BoJ Görünümü
Tokyo tüketici enflasyonu Nisan ayına ilişkin tüm göstergelerde beklentilerin altında kaldı ve Japonya Merkez Bankası’nın (BoJ) %2 hedefine üçüncü ayda da ulaşamadı. Bu durum, daha önce Haziran’da faiz artışı ihtimali konuşulsa da BoJ’un “bekle-gör” yaklaşımını sürdürmesine yönelik beklentileri güçlendirdi. Öte yandan Japonya İmalat PMI (satın alma yöneticileri endeksi; 50 üstü büyümeye işaret eder) Ocak 2022’den bu yana en yüksek seviyesine çıktı.
ABD dolarındaki güçlenme de pariteyi destekledi. ABD Merkez Bankası (Fed) Çarşamba günü politika faizini %3,50–%3,75 aralığında sabit tuttu. Kararda üç üye karşı oy kullandı; bu, 1992’den bu yana en yüksek karşı oy sayısı olarak kayda geçti. Ayrıca 2026’nın ilk çeyreğinde ABD GSYH’si (ekonominin toplam üretimi) yıllıklandırılmış bazda %2,0 büyüdü; önceki çeyrekte bu oran %0,5’ti.
ABD’de enflasyon Mart ayında petrol fiyatlarındaki artışın etkisiyle hızlandı. Bu da faizlerin gelecek yıla kadar düşmeyebileceği beklentisini artırdı. Piyasalar ABD ISM İmalat PMI verisini (ABD’de imalat aktivitesinin önemli göstergesi) bekliyor.
Türev Ürünler ve Pozisyonlama Stratejileri
Yendeki zayıflık, özellikle Hürmüz Boğazı çevresindeki yeni gerilimlerle birlikte, reel ekonomi (üretim, tüketim ve büyüme) endişeleriyle de artıyor. 2025’te petrol arzındaki aksaklıkların Japonya ekonomisini nasıl etkilediği görülmüştü. Tokyo’da Nisan enflasyonunun %1,6 ile zayıf kalması, BoJ’un faiz artırma isteğini azaltıyor. Bu da yeni “elde tutması” cazip bir para birimi olmaktan uzaklaştırıyor.
Türev ürünler piyasasına (opsiyon ve vadeli işlemler gibi fiyatı başka bir varlığa bağlı araçlar) bakıldığında, USD/JPY’de yükseliş yönü daha baskın görünüyor. “Call opsiyonu” (belirli bir fiyattan alma hakkı veren opsiyon) alımı, 160,00 seviyesine yakın “kullanım fiyatı” (opsiyonun işlem göreceği önceden belirlenmiş seviye) ile, bu hareketten yararlanmak için basit bir strateji olarak öne çıkıyor. Parite 2024’te bu seviyeyi geçtiğinde sert müdahaleler görülmüştü; ancak ABD verilerindeki mevcut güç, bu kez daha kalıcı bir yükseliş ihtimalini artırıyor.
Vadeli işlemler piyasası (gelecekteki bir fiyattan alım-satım yapılmasını sağlayan sözleşmeler) da bu görüşü destekliyor; Fed’in 2027 başına kadar faiz indirmesine düşük olasılık veriliyor. Bu durum, ABD dolarını elde tutmanın Japon yenine kıyasla getiri avantajını (faiz farkından doğan kazanç) güçlendiriyor. Riski daha net sınırlamak isteyenler için “bull call spread” (daha düşük kullanım fiyatlı call alıp daha yüksek kullanım fiyatlı call satarak maliyeti ve kazancı sınırlayan strateji) 159,50 hedefli bir hareketi değerlendirmek için kullanılabilir; olası zarar da sınırlandırılır.
Ayrıca “ima edilen oynaklık” (opsiyon fiyatlarından türetilen, piyasanın beklediği dalgalanma) izlenmeli. Jeopolitik haber akışı ve müdahale endişeleriyle bu gösterge yükseliyor. Bu ortamda, “zarar bölgesi dışında” kalan put opsiyonları satmak (out-of-the-money put; mevcut fiyatın altında kullanım fiyatlı, satıcıya prim geliri sağlayan opsiyon) prim geliri toplamak için cazip olabilir. Son dip seviyeye yakın 155,50 civarında bir kullanım fiyatı tampon sağlayabilir; parite yükselirse, yatay kalırsa ya da sınırlı düşerse kazanç imkânı doğar.
