USD/JPY Perşembe günü yaklaşık %0,65 gerileyerek son bir ayın en büyük günlük düşüşüne hazırlanırken, yapay zekâ bağlantılı yatırımlara yönelik tedirginliğin küresel hisselerde iştahı soğutması Japon Yeni’ne talebi artırdı. Parite, ABD Doları toparlanıp yatay seyrederken 30 Eylül’den bu yana en düşük seviye olan 157 civarında işlem gördü. Dolar Endeksi, üç haftanın en düşüğü olan 101,45’i gördükten sonra 101,75 yakınındaydı; riskten kaçış gününde Yen, para birimleri genelinde belirgin şekilde pozitif ayrıştı.
Tahvil alımları da hareketi güçlendirerek getirileri aşağı çekti ve ABD–Japonya faiz farkını daralttı. 10 yıllık ABD Hazine tahvil faizi %5,04 civarında, gün içinde %1 düşüşle seyrederken; Japonya’nın 10 yıllık devlet tahvili faizi %2,86 yakınında ve %0,50 düşüşteydi. Piyasalar hâlâ geniş bir faiz farkı ve Japonya’nın borç yüküne yönelik yakından izlemeyle karşı karşıya. Japonya Merkez Bankası’nın (BoJ) politika faizini, Eylül’deki 25 baz puanlık artışın ardından 29–30 Ekim toplantısında %1,25’te sabit tutması bekleniyor. ABD’de ise Fed’in gelecek hafta faizleri sabit bırakacağı genel kabul görürken, Aralık için 25 baz puanlık bir adım da yaklaşık %89 olasılıkla fiyatlanıyor; bankanın %2 enflasyon hedefi gündemdeki yerini koruyor.
İşlem Önerileri ve Volatilite Stratejileri
USD/JPY’nin sert %0,65’lik günlük düşüşünün ardından 157 civarında seyretmesi nedeniyle, türev işlem yapan yatırımcıların kısa vadede artan volatiliteye hazırlıklı olmasını öneriyoruz. Kısa vadeli put opsiyonları veya USD/JPY’de aşağı yönlü risk-reversal stratejileri almak, teknoloji sektöründeki dalgalanmanın tetiklediği güvenli liman Yen girişlerinden faydalanmak için maliyet etkin bir yol sunar. Tarihsel olarak, ani riskten kaçış rejimlerinde carry trade pozisyonlarının hızlı çözülmesi paritede günler içinde birden fazla “figure” (birkaç yenlik) düşüşleri tetikleyebilir.
Son geri çekilmeye rağmen, ABD 10 yıllık getirinin %5,04 ve Japonya 10 yıllığın %2,86 olduğu ortamda 218 baz puanlık fark, kısa dolar pozisyonlarında belirgin negatif taşıma maliyeti (negative carry) yaratmaya devam ediyor. Bu nedenle, korunmasız (hedgesiz) spot uzun Yen pozisyonlarını önermiyoruz; yüksek faiz farkı daha uzun vadede Yeşilback’i elde tutmayı hâlâ güçlü biçimde destekliyor. Bunun yerine, prim maliyetini sınırlarken yakın vadeli Yen gücünden faydalanmak için bear put spread stratejileri değerlendirilebilir.
Merkez Bankası Görünümü ve Çapraz Varlık Hedging
BoJ toplantısının 29–30 Ekim’de planlanmış olması ve Fed’in gelecek hafta faiz kararını açıklayacak olmasıyla, vadesi en yakın opsiyonlarda ima edilen volatilitenin yükselmesi bekleniyor. Piyasa yönünden bağımsız olarak sert fiyat dalgalanmalarından kazanç hedefleyen straddle veya strangle gibi uzun volatilite stratejilerinin kullanılmasını öneriyoruz. Vadeli işlem piyasalarının Aralık’ta Fed faiz artışı olasılığını %89 olarak fiyatlaması dikkate alındığında, merkez bankası tonunda beklenmedik bir değişim patlayıcı nitelikte kırılma hareketlerini tetikleyebilir.
Ayrıca yatırımcıların devlet tahvili vadeli işlemlerini yakından izlemesini öneriyoruz; zira gösterge 10 yıllık ABD tahvil faizi yakın zamanda güvenli liman alımlarıyla tek seansta %1 geriledi. Teknoloji hisselerindeki geri çekilme doğrudan Yen’e sermaye akışını artırdığı için, döviz vadeli işlemlerinde uzun pozisyonlarla birlikte hisse endeksi put opsiyonlarını kullanmak güçlü bir çapraz varlık korunması (hedge) oluşturur. Yıl sonuna kadar olan dönemde öngörülemez sert dönüşlere karşı portföyleri korumak için önümüzdeki haftalarda kaldıraç seviyesinin olağanın altında tutulması uygun olacaktır.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
