USD/JPY Cuma günü pozitif eğilimle işlem gördü; 158,30 civarında el değiştirirken Japonya devlet tahvili getirilerinin gerilemesinin ardından Yen’in zayıflamasıyla üst üste dördüncü haftalık yükselişine yöneldi. Japonya’nın 10 yıllık tahvil faizi, hafta başında 30 yılın en yüksek seviyesi olan %3,153 zirvesinden %3,00’a doğru gerilerken, 10 yıllık ABD Hazine tahvili faizi 2002’den bu yana en yüksek seviye olan %5,365’ten düşmesinin ardından %5,248 civarında seyretti. Ortaya çıkan fark, ABD getirilerini Japonya’nın yaklaşık 225 baz puan üzerine taşıyarak ABD Doları’nı destekledi ve maliye politikası endişeleriyle birlikte düşük getirili Yen üzerindeki baskıyı sürdürdü.

Dolar, petrol bağlantılı enflasyon risklerinin Hazine tahvili getirilerini yüksek tutması ve yıl sonuna kadar bir Fed adımı daha beklentisini canlı tutmasıyla destek buldu; ABD Dolar Endeksi gün içi 101,92 civarındaki dipten sonra yaklaşık 102,30 seviyesinde yer aldı. CME FedWatch Tool üzerinden türev fiyatlaması, 27–28 Ekim toplantısında değişiklik beklenmediğine, ancak Aralık’ta faiz artışı olasılığının %85 olduğuna işaret etti. Michigan Üniversitesi enflasyon beklentileri yükseldi; 1 yıllık beklenti 4,6’dan 4,7’ye, 5 yıllık beklenti 3,4’ten 3,5’e çıktı; odağın gelecek haftaki ABD TÜFE verisine kaydığı görüldü. Japonya’da ise Japonya Merkez Bankası’nın kademeli sıkılaşması sınırlı destek sağlarken, Yen ve enflasyonun izleneceğine dair söylem, petrol kaynaklı ithalat maliyeti riskleriyle aynı döneme denk geldi ve USD/JPY’nin 160’a yakın seyretmesi müdahale endişeleriyle ilişkilendirildi.

—

Müdahale Tehdidi Altında Türev Stratejisi ve Risk Yönetimi

Türev yatırımcılarının USD/JPY paritesindeki yukarı yönlü momentumun sürmesine hazırlıklı olmasını, ancak 160,00 psikolojik eşiği konusunda son derece dikkatli kalmasını öneriyoruz. Parite hâlihazırda 158,30 civarında işlem görürken, yaklaşık 225 baz puanlık geniş faiz farkı belirgin şekilde ABD Doları lehine çalışmaya devam ediyor. Tarihsel olarak bu büyüklükteki getiri spread’leri kalıcı olduğunda, sermaye akımları istikrarlı biçimde Yen’den çıkarak daha yüksek getirili ABD varlıklarına yönelir.

Japon hükümetinden gelebilecek ani müdahale tehdidini yönetmek için, aşağı yönlü riski sınırlamak adına spot pozisyonlar yerine döviz opsiyonlarının kullanılmasını tavsiye ediyoruz. USD/JPY call opsiyonları almak veya yapılandırılmış opsiyon stratejileri kullanmak, devlet destekli ani satışlara karşı portföyleri koruyabilir. Japon yetkililerin Yen çok hızlı değer kaybettiğinde tahvil ve döviz piyasalarında büyük ölçekli müdahalelere başvurma geçmişi bulunuyor; bu da sıkı risk limitlerini kritik hâle getiriyor.

—

İşlem Planlarında Makro Gelişmeler ve Enerji Fiyatı Riskleri

Gelecek haftaki ABD Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) verisini, enflasyonun Aralık’ta Fed’i adım atmaya zorlayıp zorlamayacağını ölçmek için yakından izlemeliyiz. Piyasa fiyatlaması hâlihazırda Aralık’ta faiz artışı olasılığını %85 olarak gösterdiğinden, beklentiyi aşan daha sıcak bir enflasyon verisi ABD getirilerini muhtemelen yeniden %5,365’lik son zirveye doğru itecektir. Yatırımcılar, Ekim sonundaki merkez bankası toplantısı öncesinde değişen politika beklentilerinden yararlanmak için kısa vadeli faiz vadeli işlemlerini kullanabilir.

Küresel petrol fiyatlarındaki yükseliş, yakın vadeli işlem stratejilerimize dahil etmemiz gereken bir diğer temel unsur. Japonya fosil yakıtlarının neredeyse tamamını ithal ediyor; bu da daha yüksek enerji maliyetlerinin ülkenin dış ticaret dengesini bozarak Yen’i doğal olarak zayıflatması anlamına geliyor. Yükseliş yönlü USD/JPY pozisyonlarıyla birlikte enerji türevlerinde uzun pozisyon almak, bu süregelen makro baskıyı yakalamaya yönelik etkili bir ikili strateji işlevi görebilir.

Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.