USD/JPY, Salı günü Asya seansındaki sınırlı yükselişini sürdürmekte başarısız oldu ve Pazartesi günkü zirvenin — 30 Nisan’dan bu yana görülen en yüksek seviye — altında kaldı. Buna rağmen parite, İran ve İsrail’in ABD Başkanı Donald Trump’ın çağrısının ardından saldırıları durdurduklarını açıklamasıyla ABD Doları’nın zayıflamasına karşın 160,00 psikolojik seviyesinin üzerinde tutundu. Bu gelişme, ABD Dolar Endeksi’ni (DXY) iki aylık zirveden geri çekerken parite üzerinde baskı yarattı; Japon Yeni’ne (JPY) yönelik olası yeni resmî destek spekülasyonları da yükselişi sınırladı.
Japonya Maliye Bakanı Satsuki Katayama, yetkililerin duruşunun değişmediğini ve kararlı adımlar atmaya hazır olduklarını yineledi. Ancak JPY’ye talep; Japon ekonomisinin Orta Doğu’daki çatışma ve Hürmüz Boğazı üzerinden enerji arzındaki süregelen aksamalar nedeniyle baskı altında kalabileceği endişeleriyle sınırlı kaldı; bu da Japonya Merkez Bankası’nın (BoJ) faiz artırımı beklentilerini törpüledi. ABD tarafında ise Fed’in yıl sonuna kadar borçlanma maliyetlerini artırabileceği beklentileri ile ABD-İran olası barış anlaşmasına ilişkin belirsizlik, USD’deki ilave zayıflığı sınırlamaya yardımcı oldu. Piyasalar, Çarşamba günü açıklanacak ABD Tüketici Fiyat Endeksi (CPI) ve Perşembe günkü Üretici Fiyat Endeksi (PPI) verilerini bekliyor.
Piyasa Dengeleri ve Japon Müdahalesi Riski
USD/JPY paritesinde yukarı yönlü ivme kazanmanın zorlaştığını, dün görülen çok yıllık zirvelerin hemen altında seyrin korunduğunu düşünüyoruz. Daha geniş ölçekte ABD Doları’nda bir miktar zayıflama görülse de parite kritik 160,00 eşiğinin üzerinde kalmaya devam ediyor. Bu da piyasada şu an oldukça hassas bir dengeye işaret ediyor.
Bu tereddüdün başlıca nedenlerinden biri, yeni desteklemek amacıyla Japonya’nın müdahalede bulunma olasılığının yüksek olması. Yetkililerin, kurun ilk kez 160 seviyesini aştığı 2024 Nisan ve Mayıs aylarında ¥9 trilyonu aşan müdahaleyle devreye girdiğini hatırlıyoruz. Maliye bakanlığı yetkililerinden gelen son sözlü uyarılar, yeniden kararlı şekilde harekete geçmeye hazır olduklarına işaret ediyor.
Merkez Bankası Politika Ayrışması ve Görünüm
Buna karşın, merkez bankası politikalarındaki ayrışma nedeniyle temel görünümün hâlâ güçlü bir USD/JPY’yi desteklediğine inanıyoruz. BoJ faiz artışlarında son derece temkinli ilerlerken, Fed ise inatçı enflasyon nedeniyle faizleri daha uzun süre yüksek tutuyor; son veriler enflasyonu %2,7 seviyesinde gösteriyor. Bu belirgin faiz farkı, doları yen karşısında daha cazip kılmaya devam ediyor.
İleriye dönük olarak, bu haftaki ABD enflasyon verileri öncesinde yatırımcıların büyük pozisyon değişikliklerinden kaçınması gerektiğini düşünüyoruz. Yaklaşan Tüketici Fiyat Endeksi (CPI) raporu, Fed’in faiz indirimlerine ne zaman başlayabileceğine dair beklentileri şekillendirmede kritik olacak. Veri açıklanana kadar, paritenin tepe yaptığını varsaymak riskli görünüyor.
