USD/JPY cuma günü 158,55 civarında işlem gördü. Gün içinde %0,11 yükseldi ve beşinci seansı da artıda kapatmaya yöneldi. ABD doları güçlenirken, bunu **ABD tahvil faizlerindeki** (devletin borçlanma kâğıtlarından elde edilen getiri) yükseliş ve **Fed’in daha sıkı para politikası** (faizleri yüksek tutma veya artırma eğilimi) beklentisi destekledi. Bu tablo, Japon yenini zayıflattı.
Bu hafta açıklanan ABD enflasyon ve ekonomik aktivite verileri, faiz artışı beklentilerini güçlendirdi. **TÜFE (CPI: tüketici fiyat endeksi; halkın satın aldığı ürün ve hizmetlerin fiyat değişimi)** nisanda yıllık %3,3’ten %3,8’e çıktı. **ÜFE (PPI: üretici fiyat endeksi; üreticinin satış fiyatlarındaki değişim)** yıllık %6 arttı. **Perakende satışlar** (hane halkı harcamasını gösteren veri) aylık %0,5 yükseldi.
ABD **Hazine tahvili faizleri** yükseldi. **10 yıllık tahvil faizi** (uzun vadeli borçlanma maliyeti göstergesi) yaklaşık bir yılın zirvesine çıktı. **2 yıllık tahvil faizi** de yeniden %4’ün üzerine çıkarak doları destekledi.
CME FedWatch fiyatlaması, yıl sonuna kadar en az bir faiz artışı olasılığını yaklaşık %40 gösteriyor. Bu oran bir hafta önce %15’in altındaydı. Bu beklenti USD/JPY’yi destekledi.
Jeopolitik riskler—ABD-İran görüşmeleri ve **Hürmüz Boğazı** bağlantılı Orta Doğu gerilimi—temkinli duruşu canlı tuttu. Ayrı olarak, Trump–Xi görüşmesi bazı ticaret kaygılarını azalttı.
Japonya’nın ÜFE’si nisanda yıllık %4,9 arttı. Artışta enerji ve ithalat maliyetleri etkili oldu. Petrol fiyatlarındaki yükseliş, ithalata bağımlılık nedeniyle baskıyı artırıyor. Japonya’da olası **müdahale** (yetkililerin döviz piyasasında alım-satım yaparak kuru etkilemeye çalışması) beklentisi, USD/JPY’nin 158,00 üzerindeki yükselişini sınırladı.
ABD dolarının Japon yenine karşı yeniden güçlendiğini ve paritenin 161,00’in üzerinde işlem gördüğünü görüyoruz. Bu hareket, **şahin Fed** (enflasyonla mücadele için faiz artırmaya/sert kalmaya daha yatkın) ile **temkinli Japonya Merkez Bankası (BoJ)** arasındaki farktan besleniyor. İki ülke arasındaki **faiz farkı** (ABD faizleri daha yüksek oldukça doların daha cazip hale gelmesi) pariteyi yukarı iten ana unsur olmaya devam ediyor.
Geçen ay, Nisan 2026 verileri ABD’de enflasyonun %3,5 ile **inatçı** kaldığını ve istihdamın 240 binin üzerinde arttığını gösterdi. Bunun sonucu olarak ABD 10 yıllık tahvil faizi yeniden %4,70’e yaklaştı ve doların gücünü destekledi. Piyasalar, Fed’in olası faiz indirimlerini yılın daha ilerisine öteliyor.
Geçen yıl bu dönemde, Mayıs 2025’te parite 158,00’in üzerine çıkmıştı. O dönemde de beklentiden yüksek gelen TÜFE ve ÜFE verileri Fed’in sıkılaşacağı düşüncesini güçlendirmişti. Bugün görülen tablo, 2025’teki harekete benziyor.
Japon yetkililerden ani bir müdahale riski yüksek olduğundan, USD/JPY **opsiyonlarındaki zımni oynaklığın** (implied volatility: opsiyon fiyatlarının işaret ettiği beklenen dalgalanma) yüksek kalması beklenebilir. Yatırımcılar, yükseliş trendine katılırken olası zararları sınırlamak için **uzun vadeli alım opsiyonu (call)** almayı düşünebilir. Ayrıca **zarar kesimden uzak satım opsiyonu satışı** (out-of-the-money put: mevcut kura göre kullanımı uzak olan satım opsiyonu) yüksek oynaklık döneminde **prim** (opsiyon satıcısının aldığı ücret) toplama stratejisi olabilir.
Japon yetkililer 2024’te bu seviyelerde müdahale etmişti. Ancak etki kalıcı olmamıştı; çünkü temel belirleyici olan faiz farkı değişmemişti. Tarih, müdahalenin trendi gerçekten tersine çevirmesi için BoJ’dan bir politika değişikliğiyle desteklenmesi gerektiğini gösteriyor. Sürpriz bir faiz artışı olmadan yen alımıyla yapılacak bir operasyon, büyük olasılıkla USD/JPY’de yeniden yükseliş yönünde pozisyon almak için daha iyi bir seviye yaratır.
