USD/CHF, geçen hafta Mayıs 2025’ten bu yana en güçlü seviye olan 0,8263’e kadar yükseldikten sonra üçüncü seansta da gerileyerek 0,8209 civarına indi. Bu hareket, İsviçre Frangı’nın ağustos ortasında 0,8000’e yakın seviyelerden başlayan rallinin ardından bir miktar kaybını telafi etmesiyle geldi. Piyasaların odağı Perşembe günü İsviçre Merkez Bankası’nın (SNB) faiz kararına kayarken, ABD Dolar Endeksi 100,40 civarında tutundu. Endeks, şahin Fed beklentilerinin desteğiyle Cuma günkü yedi haftanın zirvesi 100,56’ya yakın seyretti.
Petrol fiyatlarının düşmesiyle ABD tahvil getirileri geriledi: 10 yıllık Hazine tahvili faizi, geçen hafta 2007’den bu yana en yüksek seviye olan %5,04’ü gördükten sonra %4,96 civarında işlem gördü. WTI ise art arda dört günlük düşüşle bir haftadan uzun sürenin en düşük düzeyine inerken 92 dolar civarında seyretti. Fed, geçen hafta federal fonlama faizini 25 baz puan artırarak %3,75–%4,00 aralığına yükseltti; noktasal grafikte (dot plot) 18 yetkiliden 16’sı bu yıl en az bir faiz artışı daha beklediğini gösterdi. Politika, %2 enflasyon hedefi doğrultusunda şekilleniyor. İsviçre’de enflasyonun SNB’nin fiyat istikrarı bandının alt sınırına yakın olduğu belirtilirken, Reuters anketine katılan 35 ekonomistin tamamı 24 Eylül’de politika faizinin %0’da bırakılmasını bekliyor; 24 ekonomistin 16’sı ise 2027’ye kadar değişiklik öngörmüyor.
SNB Kararı Öncesi Volatilite ve İşlem Fırsatları
Bu Perşembe, 24 Eylül’deki SNB faiz kararına yaklaşırken türev ürün yatırımcılarının İsviçre Frangı’nda artan volatiliteye hazırlanmasını öneriyoruz. USD/CHF geçen hafta 0,8263 ile çok aylık zirveyi gördükten sonra 0,8209 seviyesine çekilirken, kısa vadeli opsiyonlar oldukça iskontolu giriş noktaları sunabilir. Bu üç günlük düşüşün yapısal bir trend dönüşünden ziyade geçici bir kâr realizasyonu molası olduğunu düşünüyoruz.
Politika Ayrışması ve USD/CHF’te Stratejik Pozisyonlanma
Fed’in %3,75–%4,00 bandı ile SNB’nin değişmeyen %0 faizi arasındaki büyük faiz farkı, USD/CHF call opsiyonlarında uzun pozisyonu tercih etmemiz için güçlü bir gerekçe oluşturuyor. Tarihsel olarak 300 baz puanın üzerindeki faiz farkına sahip döviz pariteleri yoğun carry trade girişleri çeker; bu da zaman içinde düşük getirili para birimini belirgin şekilde baskılar. Önümüzdeki haftalarda 0,8150 psikolojik destek seviyesine doğru olası ek geri çekilmelerde USD/CHF call opsiyonu alım fırsatlarını değerlendirmeliyiz.
Ayrıca SNB’nin yaklaşık 700 milyar CHF düzeyindeki büyük döviz rezervleriyle desteklenen aktif döviz piyasası müdahaleleri geçmişini de dikkate almak gerekiyor. Bu müdahale tehdidi, İsviçre Frangı’nın ne kadar güçlenebileceğini pratikte ciddi biçimde sınırlar; bu da USD/CHF put opsiyonlarında uzun pozisyonu şu aşamada oldukça riskli kılıyor. Bunun yerine, prim maliyetini sınırlarken 0,8263’teki son zirveye doğru olası toparlanmaya pozisyon almak için bull call spread stratejisini öneriyoruz.
Fed yetkililerinin 18’inden 16’sının yıl içinde bir faiz artışı daha sinyali vermesi, makro zeminin ABD Doları’nı belirgin şekilde desteklediğine işaret ediyor. 10 yıllık ABD tahvil faizinin %4,96’ya, WTI petrolün 92 dolara geçici gerilemesi doları bir miktar soğutmuş olsa da, bu göstergeler uzun vadeli dolar üstünlüğünü sürdürmek için hâlâ yeterince yüksek. Piyasanın yeniden genişleyen politika ayrışmasına odaklanmasından önce, emtia kaynaklı bu geçici geri çekilmeyi uzun USD vadeli kontratlarda kademeli alım için kullanmalarını yatırımcılara tavsiye ediyoruz.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
