USD/CHF, İsrail ile Lübnan’ın Çarşamba günü, İran destekli Hizbullah’ın “ateşin tamamen kesilmesi” şartına bağlı olarak ateşkesi yenileme konusunda anlaşmasının ardından azalan riskten kaçınma eğilimiyle ABD Doları’nın zayıflaması sonucu üç günlük yükseliş serisini sonlandırdı ve Perşembe günü Asya işlemlerinde 0,7910 civarında işlem gördü. Anlaşma, Washington’da ABD öncülüğündeki görüşmelerin ardından geldi. Resmi diplomatik ilişkileri bulunmamasına rağmen taraflar ayrıca, Lübnan silahlı kuvvetlerinin “devlet dışı tüm aktörler hariç tutularak” münhasır kontrol sağlayacağı “pilot güvenlik bölgeleri” kurulmasında da uzlaştı.
Paritede ilave aşağı yönün, Mayıs ADP özel sektör istihdamı ve JOLTS açık iş sayısı dahil daha güçlü ABD istihdam göstergelerinin ardından bu yıl bir Fed faiz artışına yönelik beklentilerin güçlenmesiyle sınırlanabileceği değerlendirildi. İran’daki savaşın enerji piyasalarını bozmaya devam etmesiyle yükselen petrol fiyatları enflasyon endişelerini artırdı ve fiyatlamayı daha şahin bir patikaya itti. CME FedWatch Tool, Aralık toplantısında faiz artışı olasılığını yaklaşık %42 olarak gösteriyor. Öte yandan, SNB Başkanı Martin Schlegel, İsviçre Frangı’nın reel aşırı değerlenmesinin nominal aşırı değerlenmesine kıyasla daha düşük olduğunu ve merkez bankasının döviz piyasalarına müdahale etmeye yönelik hazırlığını artırdığını söyledi.
Merkez Bankası Politikası ile Jeopolitik Risk Arasında
USD/CHF’de mevcut durumu, merkez bankası politikası ile jeopolitik risk arasındaki bir çekişme olarak görüyoruz. Ateşkes haberleri ABD Doları’nı geçici olarak zayıflattı; ancak dolar için altta yatan desteğin güçlü kaldığı kanaatindeyiz. Bu nedenle, paritede 0,7900 seviyesine doğru olası geri çekilmeler, kısa pozisyon taşıyanlar açısından temkinle karşılanmalı.
ABD Merkez Bankası’nın (Fed) duruşu giderek daha net hale geliyor ve buna göre işlem yapmak gerekiyor. Son veriler güçlü bir işgücü piyasasına işaret etmeyi sürdürüyor. Son Tarım Dışı İstihdam raporu, ekonominin 272 bin istihdam eklediğini ve beklentilerin belirgin şekilde üzerine çıktığını gösterdi. Bu kalıcı ekonomik güç, yılın ilerleyen dönemlerinde bir Fed faiz artışını oldukça gerçekçi kılıyor ve bu da ABD Doları için destekleyici bir unsur olacaktır.
Diğer tarafta, İsviçre Merkez Bankası (SNB) Frang’ın aşırı güçlenmesini engellemek için müdahaleye hazır olduğu sinyalini verdi. SNB’nin geçmişte piyasalara yönelik sert müdahaleleri bulunuyor ve son dönemdeki ton değişimi, enflasyondan ziyade Frang’daki güçlenmeden daha fazla endişe duyduklarına işaret ediyor. Bu müdahale tehdidi, önümüzdeki haftalarda USD/CHF paritesi için potansiyel bir taban oluşturuyor.
İşlem Fırsatları ve Piyasa Görünümü
Bu zıt güçler nedeniyle oynaklığın artmasını bekliyoruz. Ateşkes anlaşması kırılgan görünüyor; olası bir çatışma yeniden alevlenmesi, Frang’da güvenli liman alımlarını tetikleyerek USD/CHF’yi sert biçimde aşağı çekebilir. Bu nedenle, her iki yönde de büyük bir fiyat hareketinden faydalanmayı amaçlayan, kullanım fiyatı paranın dışında (out-of-the-money) bir alım (call) ve bir satım (put) opsiyonu satın almaya dayalı uzun strangle stratejisini değerlendirmekteyiz.
Buna karşın, şahin Fed ile güvercin SNB birleşiminin güçlü etkisi nedeniyle en düşük direnç yönünün yukarı olduğu görüşündeyiz. 0,7910 civarındaki mevcut düşük seviyeler, uzun pozisyonlar için cazip bir giriş noktası sunuyor. Merkez bankası ayrışmasının tetikleyebileceği olası bir toparlanmadan yararlanmak amacıyla Temmuz vadeli USD/CHF alım (call) opsiyonlarıyla pozisyon oluşturmayı hedefliyoruz.
