USD/CAD haftaya Asya seansında daha güçlü başladı; 1,4170-1,4175 bandında işlem gören parite, geçen cuma görülen zirveye ve Nisan 2025’ten bu yana en yüksek seviyesine yakın seyrediyor. ABD doları, Mayıs 2025’ten bu yana en güçlü seviyesinden sınırlı bir geri çekilme yaşasa da, artan jeopolitik gerilimlerin desteğiyle dayanıklılığını korudu. İran, ABD ve İsrail’i ateşkesi ihlal etmekle suçladı; Hürmüz Boğazı’nı yeniden kapattı ve haberlere göre Başkan Donald Trump’ın tehditlerinin ardından Washington ile görüşmeleri durdurdu. Risk iştahındaki bu değişim, doları destekledi.
Kanada doları ise, yavaşlayan iç büyüme ve Kanada Merkez Bankası’nın (BoC) ABD Merkez Bankası’na (Fed) kıyasla daha güvercin duruşu fiyatlanırken baskı altında kaldı. Piyasalar, BoC’nin 2026 sonlarına kadar faizleri sabit tutmasını beklerken, Fed’in son projeksiyonları yıl sonu faizini %3,8’e işaret ediyor; bu da önümüzdeki aylarda 25 baz puanlık bir artış ihtimalini ima ediyor. Petrol fiyatları, kırılgan ABD-İran geçici barışına ilişkin endişelerle yaklaşık %2 yükselerek emtia bağlantılı para birimine bir miktar destek sağladı. Gözler, pazartesi günü ilerleyen saatlerde açıklanacak Kanada tüketici enflasyonu verisine çevrildi.
Jeopolitik Gerilim ve Riskten Kaçış Ortamında ABD Dolarında Güçlenme
Jeopolitik tansiyonun yükselmesi ve güvenli liman arayışının güçlenmesiyle ABD dolarında süregelen bir güçlenme görüyoruz. USD/CAD, 2025 başından bu yana görülmeyen seviyeleri test ediyor. VIX oynaklık endeksinin yakın zamanda %15’in üzerinde sıçrayarak 22’nin üzerinde kapanmasıyla, riskten kaçış eğiliminin devam etmesi muhtemel. Bu nedenle önümüzdeki haftalarda USD/CAD’deki geri çekilmelerin alım fırsatı olarak değerlendirilmesi gerektiğini düşünüyoruz.
Bu görünümün temel nedeni, Fed ile BoC arasındaki para politikası farkının açılması. ABD ve Kanada 2 yıllık tahvil getirileri arasındaki fark, Fed’in bir faiz artışına daha işaret etmesi ve BoC’nin sabit kalmasının beklenmesiyle 85 baz puanın üzerine çıkarak 2024 sonlarından bu yana en geniş seviyeye ulaştı. Faiz farkı, ABD doları taşımayı daha cazip kılıyor ve USD/CAD’i yukarı itmeye devam etmesi bekleniyor.
Zayıf Kanada Verileri ve Petrol Fiyatlarından Sınırlı Destek
Kanada tarafında, son veriler ekonomideki durgunluğu teyit ederek merkez bankasının güvercin duruşunu destekliyor. Geçen hafta açıklanan ve Kanada GSYH’sinin nisan ayında %0,1 daraldığını gösteren rapor (üst üste ikinci aylık düşüş), BoC’nin enflasyondan ziyade büyümeyi önceleyeceği görüşümüzü güçlendiriyor. Kanada ekonomisindeki bu temel zayıflık, Kanada doları (loonie) için güçlü bir negatif tablo oluşturuyor.
WTI ham petrolünün varil başına 95 dolar civarında işlem gördüğü ve fiyatların yükseldiği bir ortam normalde Kanada dolarını destekler. Ancak bu etkinin şu aşamada zayıfladığı görülüyor. Mevcut konjonktürde güçlü ABD doları ve riskten kaçış belirleyici; geçmişte (2014-2015 dönemi gibi) görüldüğü üzere, hızla değer kazanan dolar yüksek petrol fiyatlarının etkisini gölgede bırakabiliyor. Bu nedenle petrol fiyatlarındaki gücün USD/CAD’deki yükseliş trendini tersine çevirmesini beklemiyoruz.
Bugün açıklanacak Kanada enflasyon verisi için piyasa beklentileri zayıf bir okumaya işaret ederken, bunun Kanada doları zayıflığı için yeni bir katalizör olabileceğini öngörüyoruz. Düşük bir enflasyon verisi, BoC’nin pasif duruşunu teyit edebilir ve paritede yukarı yönü hızlandırabilir. Beklenen yükseliş momentumundan yararlanmak amacıyla, Temmuz ve Ağustos vadeli USD/CAD out-of-the-money alım (call) opsiyonları satın alarak 1,4300 seviyesine doğru olası bir harekete pozisyon alıyoruz.
