ABD 10 yıllık Hazine tahvili faizi, Fed’in günlük verilerinde %5,31’e çıkarak Mayıs 2002’den bu yana en yüksek seviyeyi gördü; 30 Eylül’de Haziran 2007 zirvesini aştıktan sonra bu seviyeye ulaştı. Üçüncü çeyrekteki yükseliş, bu yüzyılda herhangi bir çeyrek için en büyük artış oldu. Aynı dönemde ABD Dolar Endeksi (DXY) 102,00’nin üzerinde işlem gördü; bu seviye en son Nisan 2025’te görülmüştü. Uzun vadeli faizlerdeki son yükseliş hamlesi sırasında yatırımcılar fiyatlamalardan ilave Fed sıkılaştırmasının yaklaşık çeyrek puanının yarısını çıkarmış olsa da DXY, 10 Eylül’deki dip seviyesine göre yaklaşık %4 yükseldi. Dolar’ın 27 Ocak’taki dip seviyesinden 2 Ekim’e kadar 2 yıllık faiz 1,30 puan artarken 10 yıllık faiz 1,04 puan yükseldi; 10 yıllık TIPS faizleri 1,02 puan artarken 10 yıllık breakeven enflasyon 0,02 puan yükseldi. Fed, 16 Eylül’de politika faizini %3,75-%4,00 aralığına yükseltti.
25 Eylül’den bu yana 2 yıllık faiz 0,03 puan artarken 10 yıllıkta artış 0,14 puan, 30 yıllıkta ise 0,17 puan oldu; vadeli işlemler 28 Ekim’de faiz artırımına %26 olasılık verirken Eylül 2027 itibarıyla politika faizini yaklaşık %4,68 civarında işaret ediyor. Bu seviye 30 Eylül’de yaklaşık %4,80’den gerilemiş olsa da Ağustos sonundaki yaklaşık %4,05 fiyatlamasının üzerinde. Piyasanın ima ettiği 10 yıllık enflasyon beklentisi Ağustos sonundan bu yana %2,3-%2,4 bandında kaldı. 2026’da, 2 yıllığın yükselip 2s10s spreadinin en az 0,03 daraldığı 18 gün oldu; DXY bu günlerin 14’ünde yükseldi ve ortalama +%0,20 getiri sağladı. Spreadin 0,03 veya daha fazla genişlediği 18 günde ise DXY yedi kez yükseldi ve ortalama -%0,08 oldu. 9 Eylül’den bu yana DXY’deki yükselişin yaklaşık beşte üçü eurodan, yaklaşık sekizde biri ise yenden geldi; EUR/USD, 14 Eylül ile Pazartesi arasında ABD–Almanya 2 yıllık faiz farkının yaklaşık 0,4 puan açılmasıyla Mayıs 2025’ten bu yana en düşük seviyesini gördü. DXY 20 Ağustos ve 10 Eylül’de 98,50 civarında çift dip oluşturdu; Pazartesi yaklaşık 102,50’yi test etti ve Çarşamba günü tekrar bu seviyeye geldi. Yatırımcılar EUR/USD’de 1,1150’yi; DXY’de 101,50 ve 102,50 seviyelerini; ayrıca Stoch RSI’de EUR/USD için 20 altı (üç haftadır) ve DXY için 80 üzeri (yaklaşık 22 Eylül’den beri) eşiklerini izliyor. 50 günlük EMA Eylül ortasında 200 günlüğün üzerine çıktı; her ikisi de spotun yaklaşık iki puan altında. Sıradaki test 14 Ekim’de açıklanacak Eylül TÜFE verisi. Daha güçlü bir çekirdek okuma, 28 Ekim toplantısının yeniden fiyatlanmasını tetikleyerek 2 yıllığın yeniden 10 yıllığın önüne geçmesini sağlayabilecek bir katalizör olarak görülüyor; Brent 100 doların üzerinde seyrederken İran savaşı yedinci ayına girmiş durumda ve büyük Hazine tahvili ihalelerinden gelen arz da arka planda etkisini sürdürüyor.
Getiri Eğrileri ve Dolar Korelasyonunu İzlemek
Önümüzdeki haftalarda bir sonraki döviz işlemlerimizin zamanlamasını belirlemek için kısa vadeli ve uzun vadeli ABD Hazine tahvili faizleri arasındaki ilişkiyi yakından izlemeliyiz. ABD 10 yıllık faizin 24 yılın zirvesi olan %5,31’e ulaşması manşetleri taşıdı; ancak kalıcı bir Dolar rallisini beslemek için 2 yıllık faizin daha hızlı yükselmeye başlaması gerekiyor. Tarihsel olarak istatistikler, aktif faiz artırımı döngülerinde 2 yıllık faiz ile Dolar Endeksi arasındaki korelasyonun sıklıkla 0,70’in üzerine çıktığını ve döviz gücünün daha gerçek sürükleyicisinin kısa vadeli faizler olduğunu gösteriyor.
Beklediğimiz ana katalizör 14 Ekim’de açıklanacak ABD tüketici fiyat endeksi verisi. Beklentilerin üzerindeki bir çekirdek enflasyon okuması, 28 Ekim’de faiz artışına ilişkin mevcut %26 olasılığı hızla yukarı çekebilir. Bunun olması halinde ABD Dolar Endeksi’nin son dönemdeki 102,50 tavanını aşmasını ve bunun da uzun pozisyonlar için net bir giriş sinyali vermesini bekliyoruz.
Kritik Destek Seviyeleri, Avrupa Kaynaklı Baskılar ve Risk Yönetimi
Eş zamanlı olarak, Avrupa’daki mali endişeler arasında 1,1150 civarındaki kritik desteğe yakın seyreden EUR/USD’yi izlemeliyiz. Son dönemdeki Dolar gücünü, Fransa bütçesine ilişkin kaygılar ve Avrupa tahvil spreadlerindeki yükseliş güçlü biçimde beslediği için, bu Avrupa baskılarının hafiflemesi halinde sert bir ters hareket riskine karşı temkinli olmalıyız. Dolar Endeksi günlük kapanışını 101,50’nin altında yaparsa, son yükseliş kırılımının başarısız olduğunu kabul etmeli ve buna göre risk maruziyetimizi ayarlamalıyız.
Dolar Endeksi’nin 102,50’nin üzerine çıkarken 2 yıllık faizin gerilemesiyle oluşabilecek “yanlış kırılım” ihtimaline de dikkat etmek gerekiyor. Bu uyumsuzluk, rallinin faiz beklentileriyle desteklenmediğine işaret ederek yükseliş tezini geçersiz kılacaktır. Brent petrolün 100 doların üzerinde seyrettiği ve kamu borçlanmasının yüksek olduğu bu ortamda, seçtiğimiz işlem platformlarında hassas risk yönetimi araçlarını kullanmak hayati önem taşıyor.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
