ABD veri açıklamaları, ekonominin ivmesini sınamaya hazırlanıyor. Ağustos ayında tüketici harcamalarının %0,8 artması, gelirin ise %0,5 yükselmesi beklenirken, Ekonomik Analiz Bürosu’nun (BEA) yıllık revizyonlarının da dayanıklılık tablosunu pekiştirmesi öngörülüyor. PCE deflatörünün ağustosta yukarı yönlü güçlenmesi bekleniyor; ancak daha kapsamlı revizyonların, son dönem enflasyon eğilimini bir miktar daha ılımlı göstermesi bekleniyor. Cuma günkü işgücü piyasası verilerinin, eylülde istihdam artışının 90 bine yavaşladığına işaret etmesi; işsizlik oranının ise %4,1’de sabit kalması öngörülüyor.
Yurtdışında, Kanada’nın temmuz GSYH’sinin, yavaşlayan ancak hâlâ büyüyen ekonomiyle uyumlu biçimde, genel olarak yataya yakın gelmesi bekleniyor. Avustralya’da Avustralya Merkez Bankası’nın (RBA) politika faizini (Cash Rate) 25 baz puan artırarak %4,60’a yükseltmesi bekleniyor; bunun da terminal seviye olması öngörülüyor. Avrupa’da Euro Bölgesi enflasyonunun eylülde sınırlı yükselmesi muhtemel; bu da Avrupa Merkez Bankası’ndan (ECB) bir faiz artışı daha gelme ihtimalini masada tutuyor. Çin’de eylül PMI verilerinin imalatta hafif bir iyileşmeye işaret etmesi beklenirken, imalat dışı faaliyet zayıf seyrini koruyor.
Artan Volatilite Ortamında Türev Stratejileri
Oldukça hareketli bir haftaya girerken, türev işlem yapanların döviz ve faiz piyasalarında artan volatiliteye hazırlıklı olması gerekiyor. ABD’li tüketicinin dayanıklılığına oynayan bir pozisyonlanma için, getiri eğrisinde dikleşme ihtimalini yakalamak amacıyla Hazine tahvili (Treasury) vadeli işlemlerinde opsiyon spread’leri kullanılmasını öneriyoruz. Ağustosta perakende satışların düşüş beklentisine karşın %0,1 artış göstermesi, tüketici talebinin yüksek dirençli kaldığı yönündeki görüşümüzü destekliyor.
Avustralya Doları (AUD) işlemi yapanlar için, yaklaşan RBA toplantısı öncesinde kısa vadeli dalgalanmalara karşı hedge öneriyoruz. Tarihsel olarak RBA terminal faize yaklaştığında—bizim beklentimize göre zirve %4,60—AUD/USD opsiyonlarında ima edilen volatilite artma eğilimi gösteriyor. Bunu değerlendirmek için, faiz kararının yönünden bağımsız olarak sert kur hareketlerinden faydalanmak üzere kısa vadeli straddle alımını tercih ediyoruz.
Faiz ve Hisse Senedi Piyasasına Yönelik Taktikler
Avrupa’da kalıcı enflasyonist baskılar, ECB’den şahin tonlara hazırlıklı olunması gerektiğine işaret ediyor. Euro Bölgesi manşet enflasyonu son dönemde %2,2 civarında seyretti; bu da ilave parasal sıkılaştırma tartışmasını canlı tutuyor. Yaklaşan Euro Bölgesi enflasyon verisi öncesinde, tahvil fiyatlamasında ani değişimleri tetikleyebilecek risklere karşı getirileri kilitlemek amacıyla faiz swap’larının kullanılmasını öneriyoruz.
Son olarak, ABD’de soğuyan işgücü piyasası hisse senedi türevlerinde daha temkinli bir yaklaşımı gerektiriyor. Eylül istihdam artışının 90 bine gerilemesi beklenirken—önceki 12 ay ortalaması 200 binin üzerindeydi—geniş endeks opsiyon piyasasında aşağı yönlü riskin hatalı fiyatlandığını düşünüyoruz. Olası bir tarım dışı istihdam sonrası piyasa düzeltmesine karşı portföyleri korumak için, ana hisse endekslerinde koruyucu put alımını öneriyoruz.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
