USD/TRY, önceki günkü sınırlı düşüşün ardından Cuma günü yükseldi. Asya işlemlerinde 45,7778 ile rekor gördü. Türk Lirası, yüksek mahkeme kararının ardından artan siyasi belirsizlik nedeniyle zayıfladı. Türkiye’nin üst düzey ekonomi yönetimi Cuma sabahı toplanıyor. Piyasadaki dalgalanmayı sınırlamak için alınabilecek adımları görüşecekler.

Ankara’da bir istinaf mahkemesi, Cumhuriyet Halk Partisi’nin (CHP) 2023 kurultayını iptal etti. Bu karar, mevcut Genel Başkan Özgür Özel’i görevden düşürüyor. ABD Doları, piyasaların ABD Merkez Bankası’nın (Fed) daha “şahin” bir tutum (enflasyonla mücadele için faizleri yüksek tutma ya da artırma eğilimi) fiyatlamasıyla destek buldu. Yüksek enerji fiyatları, ABD’de çekirdek tüketici fiyatlarını (gıda ve enerji gibi oynak kalemler hariç enflasyon göstergesi) ve enflasyon beklentilerini yukarı çekebilir. Bu da faizlerin daha uzun süre yüksek kalmasına yol açabilir. Fed yetkilileri politika faizini (federal fonlama faizi: bankaların birbirine gecelik borç verme faizi için hedef oran) sabit tutuyor. Faiz indirimlerine daha az odaklanıyorlar. Enflasyon güçlü kalırsa faiz artırmaya açık olduklarını söylüyorlar. Cuma günü Başkan Donald Trump, Kevin Warsh’ı Fed Başkanı olarak yemin ettirecek. Görev süresi Cuma günü dolan Jerome Powell’ın yerine geçiyor.

Political Uncertainty And Inflation Drive Record Lira Weakness

2025’e dönüp bakıldığında, USD/TRY’nin 45,78’e yakın rekorla “mükemmel fırtına” denebilecek bir ortamda yükseldiği görüldü. Bunun ana nedenleri Türkiye’de ağır siyasi belirsizlik ve ABD Doları’nın güçlenmesiydi. Bu temel etkenler hâlâ geçerli göründüğü için parite üzerinde yukarı yönlü baskı sürebilir.

Türkiye’de devam eden siyasi risk, geçen yıl ana muhalefet partisine yönelik yargı süreçlerinin öne çıkmasıyla daha da görünür oldu ve kalıcı bir sorun olarak değerlendiriliyor. Bu ortam, Lira’daki kısa vadeli güçlenmelerin satış fırsatı olabileceğine işaret ediyor. Yatırımcılar, USD/TRY’de yukarı yönlü harekete katılmak için alım opsiyonlarını (call option: belirli bir tarihe kadar/ belirli tarihte, belirli fiyattan alma hakkı) değerlendirebilir; böylece azami zarar (ödenen opsiyon primi) baştan sınırlandırılabilir.

Bu kırılganlığın temelinde yüksek enflasyon geçmişi var. 2024 başında enflasyonun yaklaşık %70’e çıkması, iç güveni ve yabancı yatırım iştahını ciddi biçimde zayıflatmıştı. Süregelen bu ekonomik baskı, Lira’nın siyasi şoklara karşı dayanmasını zorlaştırıyor. Geçen yılki rekor seviyeler istisna değil, yıllardır süren değer kaybı eğiliminin devamı.

US Policy Shifts And Trading Strategies For USD/TRY

İşlemin diğer tarafında, ABD Doları’nın gücü önemli bir etken; özellikle 2025’te Fed yönetimindeki değişim sonrasında. Daha “şahin” görüşleriyle bilinen Kevin Warsh’ın atanması, enflasyonla mücadele kararlılığının bugünlere uzanabileceği mesajını verdi. Bu yaklaşım, önceki başkanın verilere daha çok bağlı kalan tutumundan ayrışıyor.

ABD ekonomisinin dayanıklı kalması ve çekirdek enflasyonun (gıda ve enerji hariç) 2022-2023 faiz artırımı döneminden sonra bile inatçı seyretmesi, bu şahin görünümü destekliyor. Fed’in ek faiz artışlarını gündemde tutması, Dolar’ın düşüşünü sınırlayan bir taban oluşturuyor. Bu nedenle yalnızca Lira’ya karşı değil, gelişen ülke para birimleri sepetine karşı güçlü dolar pozisyonu almak daha temkinli bir yaklaşım olabilir.

Bu iki yönlü baskı nedeniyle USD/TRY’de “örtük oynaklığın” (implied volatility: opsiyon fiyatlarından hesaplanan, piyasanın beklediği dalgalanma) önümüzdeki haftalarda yüksek kalması bekleniyor. Bu durum, yön konusunda kararsız olup büyük fiyat hareketi bekleyenler için uzun straddle veya strangle gibi opsiyon stratejilerini (iki yöntem de alım ve satım opsiyonunu birlikte alarak büyük harekete oynar; straddle aynı kullanım fiyatı, strangle farklı kullanım fiyatı kullanır) cazip kılabilir. Türkiye’nin iç politikası ile ABD para politikası birleşince, sert ve ani hareketlere açık bir zemin oluşuyor.