ABD Dolar Endeksi (DXY), Başkan Donald Trump’ın akşam saatlerine planlanan İran’a yönelik saldırıları iptal ettiğini söylemesinin ardından Perşembe günü geri çekildi. Bu açıklama, ABD’nin İran’ı “çok sert” vuracağı ve Kharg Adası gibi petrol altyapılarını hedef alacağı yönündeki uyarıların ardından gelen önceki güçlenmeyi törpüledi. Gösterge, kısa süreliğine 100,31’e çıkarak iki ayı aşkın sürenin en yüksek seviyesini gördükten sonra 99,85 civarında işlem gördü. Körfez’de gerilim bu hafta misilleme niteliğindeki adımlarla tırmandı; bunlar arasında İran’ın Hürmüz Boğazı yakınlarında bir ABD Apache helikopterini düşürmesi de yer aldı. Öte yandan New York Post’un, Tahran’ın Katar arabulucularına Washington’a iletilmek üzere yeni bir taslak anlaşma gönderdiğini bildirmesinin ardından diplomatik kanalların aktif kaldığı görüldü.
Doların kayıpları, piyasaların enerji kaynaklı fiyat baskılarının sürmesi halinde ABD Merkez Bankası’nın (Fed) politikayı sıkılaştırma ihtimalini tartmasıyla sınırlı kaldı. Üretici Fiyat Endeksi (PPI) enflasyonu Mayıs’ta yıllık bazda %5,7’den %6,5’e yükselirken, Tüketici Fiyat Endeksi (CPI) enflasyonu %3,8’den %4,2’ye çıktı ve Nisan 2023’ten bu yana en yüksek seviyeyi gördü. Çekirdek göstergeler daha yatay seyretti: Çekirdek PPI %4,9’da kalırken Çekirdek CPI %2,8’den %2,9’a yükseldi. Gözler Cuma günü açıklanacak öncü Haziran Michigan Üniversitesi tüketici güveni verisine çevrildi; veri seti bir yıl ve beş yıl vadeli enflasyon beklentilerini de içeriyor.
Güvenli Liman Talebi ve Enflasyonist Baskılar
ABD Dolar Endeksi’nin 105,50 seviyeleri civarında güçlü seyrini koruduğunu görüyoruz; bu görünüm jeopolitik belirsizlik ile inatçı enflasyonun birleşimi tarafından destekleniyor. Geçmişte Orta Doğu’daki gerilimlerin güvenli limana kaçışı tetiklediği dönemlere benzer şekilde, mevcut küresel sürtüşmeler doların güvenli liman cazibesini pekiştiriyor. Bu ortam, küresel çatışmalarda beklenmedik bir yumuşamanın dolarda sert ancak geçici bir geri çekilmeye yol açabileceğine işaret ediyor.
Doların gücünün ana itici gücü ise kalıcı olduğu görülen yurt içi enflasyon. Mayıs 2026’ya ilişkin son Tüketici Fiyat Endeksi (CPI) verisi yıllık bazda %3,1 ile Fed’in hedefinin hâlâ belirgin biçimde üzerinde. Bu kalıcı fiyat baskısı, Fed’in gevşemeyi değerlendirme alanını daraltıyor ve piyasayı şahin bir duruş olasılığına karşı tetikte tutuyor.
Piyasa Tepkisi ve Strateji Değerlendirmeleri
Yapışkan enflasyon görünümü nedeniyle vadeli piyasalar artık yıl sonuna kadar bir adet daha Fed faiz artışı olasılığını yaklaşık %25 olarak fiyatlıyor. Bu beklenti, güçlü ya da güçlenen dolardan fayda sağlayan stratejileri destekliyor. DXY üzerinde alım (call) opsiyonları veya EUR/USD gibi paritelerde satım (put) opsiyonları almanın, dolar dayanıklılığının sürmesine yönelik pozisyonlanmada etkili bir yol olabileceğini düşünüyoruz.
Yüksek enerji fiyatları, bu enflasyon tablosunun kilit unsurlarından biri olmaya devam ediyor; WTI ham petrol varil başına kalıcı biçimde 85 doların üzerinde işlem görüyor. Bu durum, üretici fiyatları ve tüketici maliyetlerine doğrudan yansıyarak Fed’in işini zorlaştırıyor. Enerji piyasalarını yakından izlemek gerekiyor; petrolde olası ilave bir sıçrama, Fed’i daha sert adımlara zorlayabilir ve döviz piyasalarında belirgin oynaklığı tetikleyebilir.
Önümüzdeki haftalarda odağımız bir sonraki CPI açıklaması ve öncü Michigan Üniversitesi duyarlılık anketi olacak. Bu veri noktaları, enflasyon beklentilerini okumak ve Fed anlatısını şekillendirmek açısından kritik önem taşıyacak. Bu açıklamalara yaklaşırken ima edilen oynaklığın artmasını bekliyoruz; bu da fiyat dalgalanmalarına oynayan opsiyon stratejilerini potansiyel olarak kazançlı hâle getirebilir.
