ABD Başkanı Donald Trump, İran anlaşmasının metninin önümüzdeki günlerde yayımlanacağını ve ABD’nin kısa süre sonra bir basın toplantısı düzenleyeceğini, ayrıca mutabakat zaptına (memorandum of understanding) ilişkin ilave bir medya değerlendirmesi yapılacağını söyledi. Anlaşmanın inceleme için Kongre’ye gönderileceğini de belirten Trump, anlaşmanın ikinci aşamasının hızlı ilerlemesini beklediğini ekledi.
Trump, mutabakat zaptında İran’ın nükleer silaha sahip olmayacağının yazdığını ve anlaşmayı İran’ın nükleer silah edinmesini engellemeyi hedefleyen bir düzenleme olarak çerçeveledi. Ayrıca Hürmüz Boğazı’nın Cuma gününe kadar tamamen yeniden açılması gerektiğini söyledi. Ayrı bir açıklamasında ise ABD’nin Rusya’ya yönelik petrol muafiyetlerinin sona ermesine izin verebilecek konumda olduğunu ifade etti.
İran Anlaşmasının Piyasa ve Volatiliteye Etkisi
Ham petrol fiyatlarında belirgin bir düşüş beklemeliyiz. Hürmüz Boğazı’nın bu Cuma yeniden açılması, WTI vadeli işlemlerini varil başına 95 dolar civarında tutan jeopolitik risk primini derhal silecektir. Örtük volatilitenin sert biçimde gerilemesi beklendiğinden, USO gibi petrol ETF’lerinde put opsiyonları alarak buna göre pozisyonlanmalıyız.
Bu gerilimin azalması, genel piyasa volatilitesini de aşağı çekecektir. Son bir aydır 22 gibi yüksek sayılabilecek seviyelerde seyreden CBOE Volatilite Endeksi’nin (VIX), küresel belirsizliğin önemli bir kaynağı ortadan kalktığı için keskin biçimde düşmesi beklenir. VIX vadeli kontratlarında kısa pozisyon ya da volatilite ürünlerinde put spread stratejilerinde fırsat görüyoruz.
Daha düşük enerji maliyetleri, genel hisse piyasası için destekleyici bir unsur sağlar. Bu durum, tüketiciler için fiili bir vergi indirimi etkisi yaratır ve özellikle taşımacılık ile sanayi sektörlerinde şirketlerin girdi maliyetlerini azaltır. Çekirdek TÜFE enflasyonu hâlâ %3,1 ile yapışkan seyrederken, bu dezenflasyonist şok Fed’in sıkılaştırma döngüsüne ara vermesi için ek gerekçe oluşturabilir.
Sektörel Kazananlar, Kaybedenler ve Tarihsel Bağlam
Buna karşılık, savunma sektörü hisselerinin belirgin biçimde zayıf performans göstermesini bekliyoruz. Orta Doğu’da düşen tansiyon, gelecekteki askeri sözleşmeler ve yabancı askeri satışların olasılığının azalmasına doğrudan yansır. Raytheon ve Lockheed Martin gibi büyük yüklenicilerde kısa pozisyonları veya put alımlarını değerlendiriyoruz.
Rusya’nın petrol muafiyetlerine ilişkin karşı argümanı göz ardı etmemeliyiz. Bu muafiyetlerin sona ermesi, belirli pazarlara giden Rus denizyolu ham petrolünün günlük yaklaşık 3,4 milyon varillik kısmını devre dışı bırakacak ve fiyatlar için yukarı yönlü bir taban oluşturacaktır. Bu durum, ileri vadeli bir Brent kontratında uzun, ön ay WTI kontratında kısa pozisyon alarak kârlı bir “pairs trade” fırsatı yaratabilir.
Tarih, böyle bir anlaşmanın ardından petrol için aşağı yönlü bir görünümü destekliyor. 2015’te ilk nükleer anlaşmanın açıklanmasının ardından Brent petrol fiyatları, piyasaların İran arzının nihai dönüşünü fiyatlamasıyla izleyen altı ayda %30’dan fazla gerilemişti. Önümüzdeki haftalarda ham petrolde en az dirençli yolun net biçimde aşağı yön olduğu kanaatindeyiz.
