Tayland’da Eylül TÜFE yıllık bazda %2,8 artarak Bloomberg konsensüsü olan %3,1’in altında kaldı; Ağustos’taki %2,5’in üzerinde gerçekleşti. Bu, Nisan’dan bu yana en yüksek seviye olurken Tayland Merkez Bankası’nın (BoT) %1–%3 hedef aralığının üst bandına yaklaştı. Ticaret Bakanlığı 2026 enflasyon tahminini %1,5–%2,5 aralığından %1,8–%2,2’ye revize etti; yılbaşından bu yana enflasyon ortalaması yaklaşık %1,5 seviyesinde. Yükseliş; enerji ve gıda fiyatlarındaki artışa bağlanırken, akaryakıtın enerji tedarik zinciri aksamaları nedeniyle yüksek seyretmesi ve sel kaynaklı ürün hasarının gıda maliyetlerini artırmasıyla birlikte arz yönlü baskıların yıl sonuna kadar sürmesi bekleniyor.
Para politikası etkisinin sınırlı olduğu değerlendirildi. Enflasyonun büyük ölçüde arz kaynaklı olduğu, çekirdek enflasyon ile orta vadeli enflasyon beklentilerinin ise kontrollü kaldığı belirtilerek politika faizinin %1,00’de uzun süre sabit tutulmasını destekleyen bir görünüm öne çıktı. FX piyasasında USD/THB, petrol fiyatlarındaki gevşeme ve ABD dolarındaki zayıflamanın da etkisiyle %0,2 düşüşle 33,62’ye geriledi. Buna karşın baht için aşağı yönlü risklerin yüksek seyrettiği vurgulandı; 10 yıllık ABD Hazine tahvili ile 10 yıllık Tayland devlet tahvili arasındaki getiri farkı 291 baz puana çıkarak son bir yılın en geniş seviyesine yükseldi ve THB cinsi varlıkların cazibesini azalttı.
Kalıcı Enflasyon Ortamında Baht Görünümü
Eylül enflasyon verisinin enerji maliyetleri ve son selin etkisiyle yükselen gıda fiyatları öncülüğünde %2,8’e çıkmasının ardından Tayland bahtını yakından izliyoruz. Bu sıçramaya rağmen, talep yönlü baskıların oldukça zayıf kalması nedeniyle Tayland Merkez Bankası’nın politika faizini %1,00’da sabit tutması bekleniyor. Bu politika ayrışmasının önümüzdeki haftalarda yerel para birimi üzerindeki baskıyı sürdürmesi olası.
Getiri Farkı Riskleri ve İşlem Stratejisi
10 yıllık ABD tahvilleri ile 10 yıllık Tayland tahvilleri arasındaki getiri farkının 291 baz puana kadar genişlemesi, baht açısından belirgin bir risk yaratıyor. Bu, bir yılı aşkın süredir görülen en geniş fark olup, küresel sermayeyi Tayland varlıklarından daha yüksek getirili ABD dolarına yönlendirme eğilimini güçlendiriyor. Tarihsel olarak getiri farkı 250 baz puanın üzerine çıktığında, bahtın majör para birimlerine karşı kalıcı bir aşağı yönlü baskı yaşadığı gözleniyor.
Türev işlemler yapan yatırımcılar için USD/THB kurunda toparlanmaya yönelik pozisyonlanmayı öneriyoruz; kur son olarak 33,62 ile geçici bir dip seviyeye gerilemişti. Bahtın zayıflamasıyla beklenen yukarı yönlü hareketten faydalanmak için USD/THB üzerinde kısa vadeli alım (call) opsiyonları veya vadeli kontratlarda uzun pozisyonlar değerlendirilebilir. Ayrıca öngörülemeyen küresel enerji fiyatları kaynaklı oynaklığı yönetmek için sıkı zarar-kes (stop-loss) seviyeleri belirlenmesini tavsiye ediyoruz.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
