ABD hisseleri teknoloji liderliğindeki yükselişi sürdürdü; S&P 500 bir kez daha rekor kırarken Micron’un piyasa değeri 1 trilyon dolara ulaştı. Hareket Asya’ya da yayıldı: SK Hynix 1 trilyon doları aştı. Bunu, yapay zekâ (AI) temalı hisselere talep ve ABD/İran geriliminin hızlı bitebileceği beklentisi destekledi. Güney Kore’de Samsung ve SK Hynix, Kospi endeksinin %40’ını oluşturuyor; bu da bölge enerji fiyatlarındaki sıçramayı sindirirken bile hisselerin güçlü kalmasına yardım etti.
Avrupa hisseleri risk iştahıyla yükselirken petrol gün içinde %2 geriledi; Brent yeniden varil başına 94 doların altına indi ve son bir haftada %10 düştü. Tahvil fiyatları yükseldi (getiriler düştü) ve başlıca ekonomilerde 10 yıllık tahvil getirileri geriledi; Birleşik Krallık’ta 10 yıllık getiri gün içinde 4 baz puan düştü ve 18 Mayıs’ta 5,17% ile zirve yaptıktan sonra toplam 34 baz puan geriledi. Bu, Ofgem’in (Birleşik Krallık enerji düzenleyicisi) Temmuz’dan itibaren hane enerji fiyat tavanını %13 artırmasına rağmen gerçekleşti. Bu artış, hane başına yılda 221 sterlin ek maliyet anlamına geliyor; ayrıca fiyatların kış boyunca yüksek kalabileceği mesajı verildi. İngiltere devlet tahvilleri (Gilt: Birleşik Krallık Hazine tahvili) önceki satışın ardından dengelendi; FTSE 100, Shell ve BP’de düşüşle geride kaldı. Buna karşılık M&S ve JD Sports daha iyi performans gösterdi. ABD endeks vadeli işlemleri (vadeli: gelecekteki bir tarihte alım-satım için yapılan sözleşme) ise Goldman Sachs’ın yıl sonu S&P 500 tahminini 8.000’e yükseltmesi sonrası yukarıyı işaret etti.
Teknolojide Momentum ve Taktik İşlemler
Mevcut teknoloji rallisini güçlü bir “momentum” işlemi olarak görüyoruz (momentum: yükselişin kendi kendini beslediği, trendin devamına oynanan yaklaşım) ve kısa vadede sürmesi olası. Nasdaq 100 yıl başından bu yana %12’nin üzerinde yükselmişken, VIX endeksiyle ölçülen oynaklık (VIX: piyasadaki beklenen dalgalanma göstergesi) 12 civarında ve çok yıllık dip seviyelere yakın. Bu ortam, ek yükselişler için elverişli. Yatırımcılara, teknoloji ağırlıklı ETF’lerde (ETF: endeksi takip eden, borsada işlem gören fon) veya Nvidia gibi tekil hisselerde alım opsiyonu (call: belirli bir fiyattan alma hakkı veren opsiyon) değerlendirmelerini öneriyoruz; böylece olası yukarı hareketten faydalanılabilir.
Piyasadaki iyimserlik, ABD-İran anlaşması umutlarıyla düşen petrol fiyatlarına güçlü biçimde bağlı. Bu nedenle enerji piyasasının, diplomasi aksarsa sert bir “tersine dönüşe” açık olduğunu düşünüyoruz. 2022 başında benzer bir ortamda Brent ham petrol iki haftada %30’un üzerinde sıçramıştı. Bu yüzden, riskten korunma (hedge: olumsuz senaryoya karşı sigorta) amacıyla petrol vadeli işlemlerinde “paranın dışında” (out-of-the-money: mevcut fiyata göre hemen kazandırmayan) ucuz alım opsiyonları alınmasını temkinli bir seçenek olarak görüyoruz.
Piyasa İlişkileri ve Göreli Değer İşlemleri
Petroldeki bu sert düşüş, İngiltere tahvil piyasasını doğrudan etkiliyor ve 10 yıllık Gilt getirilerini aşağı çekiyor. Son 10 günde getiriler 30 baz puanın üzerinde geriledi; bu, devlet borçlanma araçları için belirgin bir hareket. Yatırımcılar bu ilişkiyi yakından izlemeli; petrol zayıf kalırsa getirilerde ek düşüş ihtimaline karşı Gilt vadeli işlemleriyle (futures: standartlaştırılmış vadeli sözleşme) pozisyon alınabilir.
Teknoloji liderliğindeki ABD endeksleri ile geride kalan FTSE 100 arasında belirgin bir ayrışma var. Enerji ve finans hisselerinin ağırlıklı olduğu FTSE 100, son bir yılda yalnızca %7 yükselirken teknoloji ağırlıklı S&P 500 %25’in üzerinde sıçradı. Bu farkın büyümesi, “eşleştirme işlemi” (pairs trade: iki varlığı aynı anda alıp-satarak farktan yararlanma) fikrini öne çıkarıyor: FTSE 100’de uzun (long: yükselişe oynama) pozisyon alıp S&P 500 veya Nasdaq 100’de kısa (short: düşüşe oynama) pozisyon açmak, teknolojiden ani çıkış/rotasyon riskine karşı etkili bir dengeleyici olabilir.
