Gece açıklanan ABD teknoloji bilançoları, manşet beklenti aşımlarına rağmen temkinli bir ton oluşturdu. Alphabet, TAC hariç geliri 103,6 mlr $ ile beklenen 101,2 mlr $’ın üzerinde açıkladı; Cloud gelir büyümesi yıllık bazda %82’ye hızlanırken Gemini uygulaması 950 mn MAU’ya ulaştı. Ancak capex beklentisinin 195–215 mlr $’a yükseltilmesi (başka bir kalemde ise 26 mali yılı artışının %8 ile 195–205 mlr $ aralığına işaret etmesi) sonrası hisse yaklaşık %3 geriledi. Tesla, düzeltilmiş EPS’nin 0,33 $ ile beklenen 0,51 $’ın altında kalması, otomotiv faaliyet marjının %1,4 gelmesi ve serbest nakit akışının -1,09 mlr $ olmasıyla yaklaşık %4 düştü; şirket capex’i 25 mlr $’ın üzerine taşıyor. OpenAI, 2030’a kadar öngörülen bulut harcamasını 600 mlr $’dan 750 mlr $’a yükseltti; IBM 26 mali yılı gelir büyümesini %4–5’e indirdi; ServiceNow ise 26 mali yılı abonelik gelirini %21 sabit kur bazında artışla 15,77 mlr $’a yükseltti. Avrupa güne düşüşle başladı: FTSE %0,08 ekside 10.708,21 ve FTSE MIB %1,43 ekside 52.036,00 seviyesinde. STMicroelectronics, 3Ç gelirini 3,70 mlr $ olarak yönlendirmesinin ardından %13,5 düştü; Soitec %22’ye kadar sıçradı. BNP Paribas ve UniCredit gerilerken Nestlé %6,5 düştü, Roche %2,5 yükseldi.
Jeopolitik gelişmeler faizler ve emtiaları yönlendirdi. ABD CENTCOM, İran’a yönelik saldırılarda 12’nci ardışık geceyi kayda geçti; ilk B-1 görevine işaret eden haberler öne çıkarken İran’ın Kuveyt’teki ABD üslerini hedef aldığı ve Kuveyt hava savunmasının İHA’ları önlediği bildirildi. IRGC, Hürmüz’ün güneyinde üç petrol tankerinden birinde yangın çıktığını söyledi; Husiler ise Kızıldeniz’de Encelia dahil Suudi tankerlerine saldırdıklarını, mürettebatın güvende olduğunu belirtti. Brent yaklaşık %3,8 artışla 97,6 $’a (sonrasında %4,1 artıda), WTI %3,3 yükseldi. Tahvil getirileri iki ayın zirvelerine tırmandı: 10 yıllık Bund %3,20, OAT %4,01, gilt %5,08, ABD 10 yıllık tahvil %4,68 ve JGB %2,75. Altın %1 geriledi (sonrasında %-0,8). ECB’nin 12:15 GMT’de faizi sabit tutması bekleniyordu; piyasalar bu hafta faiz artışı olasılığını yaklaşık %5, eylülde 25 bp adımı için yaklaşık %84–90 fiyatlıyordu. EUR/USD 1,1425, GBP/USD 1,3375 (12 ayda 75 bp fiyatlanıyor) ve USD/JPY 163,40’ın üzerine çıktı. Veriler tarafında Güney Kore 2Ç GSYH %0,6 ç/ç ve %3,7 y/y arttı; Avustralya 76,3 bin istihdam ekledi, işsizlik %4,4 oldu; AB27’de haziran yeni araç tescilleri önceki %3,2’ye karşı %13,6 yükseldi; Tayvan sanayi üretimi %23,0 y/y arttı.
Petrol, Faiz ve Oynaklık Şoklarına Göre Pozisyon Alma
Kızıldeniz ve Hürmüz Boğazı’nda tırmanan gerilim nedeniyle Brent’in varil başına 100 $’a yaklaşmasıyla kalıcı bir petrol fiyat şokuna göre pozisyon almalıyız. Tarihsel olarak 2022 enerji krizi gibi jeopolitik arz şoklarında, ani kesintilere karşı korunma amaçlı işlemlerle ham petrol call opsiyonu hacimleri %45’in üzerinde arttı. Denizcilik riskleri genişlerken ilave yukarı potansiyeli yakalamak için “out-of-the-money” Brent call opsiyonları alınmasını öneriyoruz.
Küresel tahvil getirileri—örneğin 10 yıllık giltlerin %5,08’e ve ABD 10 yıllık tahvillerin %4,68’e çıkmasıyla—çok aylık zirvelere ulaşırken, faizlerde kalıcı yukarı yönlü baskıya hazırlıklı olmalıyız. Tarihsel olarak gilt getirileri %5’in üzerine çıktığında, MOVE endeksi gibi sabit getirili oynaklık endeksleri sıklıkla 120 puanın üzerine tırmanır. Enerji kaynaklı enflasyonun yeniden hızlanması karşısında merkez bankaları baskı altındayken, uzun vadeli devlet tahvili vadeli işlemlerinde put opsiyonları alarak tahvil fiyatlarındaki düşüşten faydalanmayı öneriyoruz.
Devasa AI altyapı harcamaları ile kısa vadeli getirilerde zayıflama arasındaki sert tezat, STMicroelectronics’in %15’e varan düşüşünde görüldüğü üzere teknoloji sektöründe büyük dalgalanmaları tetikliyor. Büyük teknoloji oyuncuları capex hedeflerini yukarı çekerken serbest nakit akışları küçüldüğünde, teknoloji endekslerinde ima edilen oynaklık tarihsel olarak takip eden haftalarda %15–20 yükselme eğilimi gösterir. Yaklaşan bilançolar öncesinde yarı iletken ETF’lerinde veya hiperskala teknoloji hisselerinde straddle alımıyla bu ortam değerlendirilebilir.
Jeopolitik ve Enerji Riskleri için Stratejik İşlemler
Piyasanın ECB’nin olası eylül faiz artırımına hazırlanmasına rağmen Orta Doğu çatışmasına karşı tehlikeli ölçüde rehavette kalmasıyla Euro üzerinde aşağı yönlü baskı bekliyoruz. Tarihsel olarak enerji şokları Euro Bölgesi ekonomisini belirgin şekilde aşağı çeker ve büyük bir petrol fiyat sıçramasını izleyen haftalarda EUR/USD’yi sıklıkla %2–3 aşağı iter. Jeopolitik tırmanma ve Avrupa’da büyüme yavaşlamasına karşı korunmak için EUR/USD put opsiyonları alınması değerlendirilmeli.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
