TD Securities kıdemli emtia stratejisti Daniel Ghali’ye göre altın, Orta Doğu’daki çatışmayla bağlantılı olarak “resmî sektör” (merkez bankaları ve devlet kurumları) alımlarının azalmasından olumsuz etkileniyor; ayrıca CTA’lar (Commodity Trading Advisors: önceden belirlenmiş kurallarla, trend ve fiyat sinyallerine göre otomatik alım-satım yapan sistematik fonlar) satışa devam ediyor. Ghali, uzun vadeli yükseliş trendinin (boğa trendi) teknik olarak hâlâ bozulmadığını söylüyor.
Ghali, çoğu fiyat senaryosunda CTA’ların kısa vadede satışa devam etmesinin beklendiğini, ancak satışların ölçeğinin sınırlı olduğunu belirtiyor. Ayrıca, resmî kayıtlara girmeyen altın alımlarında önemli rol oynadığı ifade edilen Orta Doğu ülkelerinin, çatışmanın ekonomik maliyeti nedeniyle külçe altın alımını sıfıra indirebileceğini söylüyor.
Enerji fiyatlarındaki artışın bu riski enerji ithal eden diğer ülkelere de yayabileceğini ekliyor. Resmî sektör desteği zayıflarsa, kurumsal kanallar üzerinden piyasaya katılımın (ör. büyük fonların işlemleri) daha kırılgan hâle geleceğini ifade ediyor.
Ghali, resmî talepteki düşüşün “kalabalık işlem” (çok sayıda yatırımcının aynı pozisyonda olduğu, ters hareketlerde satışın hızlanabildiği durum) içinde kurumsal pozisyonlar için olası bir destek unsurunu ortadan kaldırdığını; son aylarda fiyatları aşırı seviyelere taşıyan etkenlerden birinin de bireysel yatırımcı (retail) talebi olduğunu söylüyor. Ayrıca boğa piyasası trend çizgisinin mevcut fiyatların yaklaşık 1000 dolar/ons altında olduğunu; bu nedenle uzun vadeli trend bozulmadan da daha fazla geri çekilme alanı bulunduğunu belirtiyor.
CTA gibi sistematik fonların, günlük satış miktarları sınırlı olsa bile altın satmayı sürdürmeye dönük konumlandığını görüyoruz. 2025’teki tabloya dönüp baktığımızda, Orta Doğu merkez bankalarının bölgesel çatışmanın yarattığı ekonomik baskı nedeniyle altın alımını durdurma riskinin arttığını tespit etmiştik. Bu kırılganlık artık gerçeğe dönüştü.
Sorun, yüksek enerji fiyatlarının büyüttüğü bir baskıyla genişliyor: WTI ham petrolü (ABD referans petrol türü) varil başına 95 doların üzerinde kalırken, enerji ithal eden ülkelerin bütçeleri küresel ölçekte zorlanıyor. 2025 sonu verileri, merkez bankalarının altın alım hızının bir önceki yıla göre yaklaşık %40 yavaşladığını zaten göstermişti. Bu resmî sektör desteği olmadan altın piyasası daha hassas hâle geliyor.
Bu durum, “çok kalabalık” hâle gelen pozisyona katılan kurumsal yatırımcılar için riskli bir zemin oluşturuyor. 2025’te fiyatları uç seviyelere iten benzeri görülmemiş bireysel alımlar, artık resmî talebin sağladığı dayanak olmadan kalıyor. Bu da güçlü bir satış dalgasını karşılayacak büyük alıcı sayısını azaltıyor.
Altının uzun vadeli yükselişi teknik olarak sürse de ana destek trend çizgisi mevcut seviyelerin yaklaşık 1000 dolar altında. Bu, önümüzdeki haftalarda genel boğa piyasası yapısı bozulmadan daha derin bir fiyat düzeltmesi (geri çekilme) için ciddi alan olduğuna işaret ediyor. Bu nedenle yatırımcılar daha fazla zayıflık ihtimaline göre pozisyon almayı değerlendirebilir; örneğin put opsiyonu (fiyat düşüşüne karşı kazanç sağlayan alım-satım hakkı) almak ya da bear put spread (düşüş beklentisiyle iki farklı kullanım fiyatından put alıp-satma kombinasyonu; maliyeti düşürür, kazancı sınırlar) kurmak gibi.
Hemen işlem yapmaya başlayın – Gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın
