Altın İçin Değişen Makro Zemin
Para arzı büyümesi yeniden ekonominin geneline daha yakın bir hıza döndü. Faiz piyasaları daha uzun bir “bekle-gör” dönemini fiyatlıyor; beklenen **nihai faiz** (merkez bankasının bu döngüde ulaşması beklenen en yüksek politika faizi) seviyesine doğru alan sınırlı görünüyor. Fed’in bağımsızlığına dair endişelerin, Fed Başkanı onay sürecindeki son engeller nedeniyle azaldığı ifade ediliyor. Lisa Cook davasıyla ilgili ABD Yüksek Mahkemesi kararının 2–3 ay içinde gelmesi bekleniyor. Merkez bankalarının altın alımı hâlâ destekleyici bir unsur; ancak resmi alımların hızı son bir yılda geriledi. Orta Doğu’daki çatışmanın, Körfez ekonomileri üzerindeki etkiler nedeniyle resmi sektör alımlarında daha fazla düşüş beklentisiyle ilişkilendirildiği belirtiliyor. ABD 2 yıllık tahvil faizi 2024 sonlarından bu yana ilk kez %3,95’in üzerine çıkınca, altın tutmanın **fırsat maliyeti** (altın yerine faiz getiren varlıkta kalınsaydı elde edilecek getiriden vazgeçme) belirgin biçimde artıyor. Bu, tahvil piyasasının Fed’in politikayı sıkı tutacağı stagflasyon ortamından daha çok endişe ettiğini gösteriyor. **Getiri sağlamayan** (faiz ödemeyen) altın için bu durum, cazibeyi azaltıyor.Altında Olası İşlem Konumlanması
Paranın değer kaybı temalı işlem çok uzamış görünüyor; son iki yılda kurumsal katılım çok arttı. En büyük altın destekli ETF’deki pozisyonlar yüksek kalsa da, 2025’in 4. çeyrek 13F verileri 2024 başından beri ilk kez kurumların net azaltıma gittiğini gösterdi. Bu, en güçlü yatırımcıların riski azaltmaya yönelmiş olabileceğine işaret ediyor. 2026’nın 2. çeyreğine yaklaşırken altını destekleyen ana dayanaklar da zayıflıyor. Fed’in geçen ayki verisi, M2 para arzı büyümesinin yıllık yaklaşık %2,1 civarında seyrettiğini gösterdi. M2 (nakit ve kolayca harcanabilir mevduatlar gibi geniş para göstergesi) bu seviyede kalınca, başlangıçta paranın değer kaybı korkusunu besleyen yüksek oranlardan uzaklaşılıyor. Ayrıca faiz piyasaları, Eylül’den önce faiz indirimi olasılığını %20’nin altında fiyatlıyor; bu da altın fiyatı için önemli bir itici gücü azaltıyor. En istikrarlı alıcılar bile yavaşlıyor. Dünya Altın Konseyi’nin 2025’in son çeyreği raporu, merkez bankalarının net alımlarının üst üste üç çeyrektir azaldığını doğruladı. Geçen yılki onay oturumlarından sonra Fed bağımsızlığına dair siyasi risklerin azalmasıyla, altına yönelik önemli bir “güvenli liman” gerekçesi de zayıfladı. Bu görünüm altında, işlem yapanlar önümüzdeki haftalarda aşağı yönlü ya da yatay seyre hazırlanmayı düşünebilir. Büyük altın ETF’lerinde **put opsiyonu** (fiyat düşüşünden kazanç sağlamayı hedefleyen satış hakkı) almak veya **put debit spread** (daha pahalı bir put alıp daha ucuz bir put satarak maliyeti düşüren, riski sınırlı strateji) kurmak, fiyatın 2.300 $/ons desteğinin altına sarkması halinde sınırlı riskle faydalanma yolu sunar. Daha az negatif görüşte olanlar için, 2.450 $/ons civarındaki son zirvelerin üzerinde **call credit spread** (bir call satıp daha yukarıdan bir call alarak prim geliri hedefleyen, riski sınırlı strateji) satmak, altının bu politika rüzgârlarına karşı yükselmekte zorlanması durumunda prim geliri sağlayabilir.
Hemen işlem yapmaya başlayın – Gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın
