TD Securities, Yeni Zelanda Merkez Bankası’nın (RBNZ) adım atacağı tarihe ilişkin beklentisini öne çekti. Kurum, Resmi Nakit Oranı’nda (OCR, merkez bankasının politika faizi) ilk 25 baz puanlık (bps, yüzde puanın yüzde biri) artışı artık eylül yerine temmuz için öngörüyor. Toplamda dört artış beklentisini koruyor. Bu değişiklik, RBNZ’nin OCR’nin önümüzdeki toplantılarda yükselmesinin muhtemel olduğuna işaret etmesinin ardından geldi. Görüşte ayrıca daha zayıf bir büyüme görünümü ve daha belirgin negatif üretim açığı (ekonominin kapasitesinin altında üretim yapması) dikkate alındı.
Öngörülen patika, 4 adet 25 baz puanlık faiz artışına işaret ediyor; RBNZ’nin kendi OCR patikası (merkez bankasının yayımladığı faiz projeksiyonu) da temmuzda ilk 25 baz puanlık artışla uyumlu. Bankanın “nominal nötr faiz” (ekonomiyi ne hızlandıran ne yavaşlatan, enflasyon dahil nominal denge faizi) tahmini %3,50; bu seviye, faizlerin ne kadar yükselebileceğine dair “tavan” olarak görülüyor. Strateji duruşu, tahvil getirileri yükselip fiyatlar düştüğünde (yield sell-off, getirilerin sert yükselmesi) Yeni Zelanda faizlerinde “alıcı” tarafta olmak; yani swaplarda sabit faiz almak yönünde pozisyon almak.
RBNZ’nin Temmuzda Faiz Artırması Bekleniyor
RBNZ’nin ilk faiz artışına ilişkin tahmin temmuza çekildi; önceki beklenti eylüldü. Merkez bankası, büyüme zayıf olsa da “önleyici” (enflasyon baskısı kalıcılaşmadan erken adım atmak) davranmayı tercih ettiğine işaret etti. Bu döngüde toplam dört adet 25 baz puanlık artış beklentisi korunuyor.
Veriler de bu değişimi destekliyor. İlk çeyrek enflasyonu %4,2 ile yüksek kalmaya devam etti ve RBNZ’nin hedef bandının belirgin şekilde üzerinde. Geçen çeyrekte GSYH büyümesi %0,3 ile zayıf kaldı. Buna karşın işgücü piyasası güçlü; işsizlik oranının %3,8’e gerilemesi, bankaya para politikasını sıkılaştırmaya (faiz artırarak finansal koşulları zorlaştırmak) başlaması için alan sağlıyor. Swap piyasası (faiz takası piyasası; sabit faiz–değişken faiz değişiminin yapıldığı piyasa) temmuz artışı olasılığını %85 olarak fiyatlıyor; bu da güncellenen görüşle uyumlu.
