TD Securities, ABD ekonomisi ve işgücü piyasasının aşırı ısınmadan dirençli kalmayı sürdürdüğünü, bunun da Federal Rezerv’in faiz artırımı beklentilerini Aralık 2026 ve Mart 2027’ye ötelemesine yol açtığını belirtiyor. Kurum ayrıca, piyasada Fed şahinliğinin fiyatlanmasının muhtemelen zirve yaptığını ve Fed’in halihazırda fiyatlanan artışların ötesinde faiz artırımı gerçekleştirmesinin düşük olasılık olduğunu savunuyor; bu durumun yalnızca veri ve politika kanalı üzerinden USD için kalıcı biçimde güçlü sinyaller üretme alanını sınırladığını ifade ediyor.
Şirket, Fed’in çeyreklik bir tempoda hareket etmesini bekliyor ve son ABD verilerinin, daha sıkı para politikası üzerinden dolara ek destek sağlamak için faizlerin çeyrekte birden daha hızlı artırılamayacağına işaret ettiğini söylüyor. Buna rağmen, skor kartında USD’yi; elverişli faiz farkları, dirençli büyüme ve güçlü hisse performansını gerekçe göstererek ilk sıraya koyuyor. MRSI’nin uzun dolar pozisyonlanmasının kârlı kalmaya devam ettiği, daha geniş piyasa pozisyonlanmasının da artık dolar uzun tarafa döndüğü belirtiliyor. Ayrıca, düşük getirili G10 para birimlerinde—özellikle SEK, CAD ve NZD—kısa pozisyonların kalabalıklaştığı uyarısı yapılıyor.
—
ABD Doları için Temkinli Görünüm
Önümüzdeki haftalarda türev ürün yatırımcılarının ABD Doları’na temkinli yaklaşmasını öneriyoruz; zira para biriminin yukarı yönlü momentumu muhtemelen sınırına yaklaşıyor. ABD ekonomisi dikkat çekici biçimde dirençli kalmayı sürdürse de; GSYH’nin yıllıklandırılmış %2,5’lik istikrarlı bir hızda büyümesi ve işsizliğin %4,1’de sabit seyretmesine karşın, işgücü piyasası artık aşırı ısınmış görünmüyor. İstikrarlı ancak enflasyonist olmayan bu büyüme, Fed’in agresif sıkılaştırmadan kaçınacağına ve Dolar’ın dar bir bantta işlem görmeye devam edeceğine işaret ediyor.
Merkez bankasının Aralık 2026 ve Mart 2027’ye kadar faiz artırımına gitmemesini bekliyoruz; bu da piyasanın şahin fiyatlamasında zirvenin geride kaldığı anlamına geliyor. İki yıllık ABD Hazine tahvil getirisinin %4,0 civarında seyretmesiyle, getiriler kaynaklı yeni bir “greenback” rallisini sürdürmek zor görünüyor. Türev yatırımcılarının bu sınırlı yukarı potansiyelden faydalanmak için, ABD Dolar Endeksi’nde (DXY) ana direnç seviyelerine yakın bölgelerde alım (call) opsiyonu yazarak strateji kurması değerlendirilebilir.
—
Kalabalıklaşan G10 Kısa Pozisyonlarında Fırsatlar
Dolar, büyüme farklarının lehine olması nedeniyle iç metriklerimizde en yüksek skoru korusa da, düşük getirili G10 para birimlerine karşı kısa pozisyonlar son derece kalabalık hale geldi. Örneğin, güncel borsa/veri akışı, Kanada Doları ve Yeni Zelanda Doları’nda net kısa pozisyonların çok aylık zirvelere yakın seyrettiğini gösteriyor; bu da söz konusu para birimlerini ani “short squeeze” hareketlerine karşı oldukça kırılgan kılıyor. Olası dönüşleri yakalamak için, türev sözleşmeler aracılığıyla bu görece düşük değerli para birimlerinde taktiksel uzun pozisyonlar alınmasını öneriyoruz.
USD rallisinin peşinden koşmak yerine, majör dolar paritelerinde bant stratejileri kullanarak beklenen konsolidasyondan getiri elde edilmesini tavsiye ediyoruz. Tarihsel olarak, Fed çeyreklik ya da daha yavaş bir ayarlama temposuna geçtiğinde kur oynaklığı belirgin biçimde sıkışma eğilimi gösteriyor. Yılın son çeyreğine geçerken pozisyon boyutlarının muhafazakâr tutulması; geniş tabanlı dolar gücü temasından ziyade göreli değer (relative value) işlemlerine odaklanılması uygun olacaktır.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
