TD Securities, petrol fiyatlarındaki yükseliş ve ABD-İran gerilimiyle birlikte piyasaların Fed sıkılaşmasına yönelik fiyatlamasının arttığını, ancak bankanın temmuzda bir adımı olası görmediğini ve temmuz OIS’te “receive” pozisyonu aldığını söyledi. Banka, piyasanın yakın vadeli politika riskine gereğinden fazla prim ödüyor olabileceğini savunarak, fiyatlamanın gelecek haftaki FOMC kararı öncesine kadar korunması halinde bunun son on yılda ima edilen beklentiler ile gerçekleşen Fed adımı arasındaki en büyük ikinci fark olacağını belirtti.
Faiz artışı fiyatlaması haziran TÜFE verisine kadar petrolü takip etti, ardından daha zayıf TÜFE ve ÜFE verilerinin enerji fiyatlarının çekirdek enflasyona sirayet edeceğine dair endişeleri azaltmasıyla ayrıştı; TD Securities, daha kalıcı bir enerji şokunun Fed’in tepki vereceği korkularını yeniden canlandırabileceğini söyledi. Banka ayrıca 10 yıllık ABD Hazine tahvili getirilerinde Fed ve büyüme beklentilerinin belirleyici olduğunu, faizlerin %4,66-%4,69 bandında kaldığını ifade etti; %4,80/81 civarını, ardından %5,00 seviyesini direnç olarak işaret etti. Son günlerde temmuz faiz artışı fiyatlaması 2 baz puandan 8 baz puana yükselirken, TD Securities 2026’nın ilerleyen dönemlerinde faiz artışı riskinin yüksek kaldığına dikkat çekti ve politika yapıcıların daha fazla çekirdek enflasyon verisi beklediği bir ortamda temmuz fiyatlamasının zorlandığını kaydetti.
Piyasa Ayrışması ve Yakın Vadeli Fırsatlar
Temmuz FOMC toplantısına sadece birkaç gün kala, piyasa beklentileri ile Federal Rezerv’in muhtemel adımı arasında ciddi bir ayrışma görüyoruz. Temmuzda faiz artırımı için ima edilen fiyatlama, son jeopolitik gerilimlerin etkisiyle 8 baz puana yükseldi. Türev işlemler yapan yatırımcılara, temmuz Overnight Index Swap (OIS) sözleşmesinde “receive” pozisyonunu koruyarak bu aşırı fiyatlamadan faydalanmalarını öneriyoruz.
Bu şahin hava, Brent petrolün ABD-İran geriliminin sürmesiyle varil başına 85 dolara doğru yükselmesiyle güç kazandı. Ancak son ABD enflasyon verileri ılımlı kalmaya devam ediyor; haziranda çekirdek Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) sadece %0,2 arttı. Fed’in somut bir adım atmadan önce çekirdek enflasyon patikasını birkaç ay daha izlemek isteyeceğini düşünüyoruz.
Tahvil Getirileri ve Tarihsel Piyasa Tepkileri
Tahvil piyasasında 10 yıllık getiri şu anda %4,66 ile %4,69 aralığında sıkışıyor. Bir kırılma görülmesi halinde izlenecek bir sonraki önemli direnç seviyeleri %4,81 ve ardından psikolojik %5,00 eşiği. Yatırımcılar yılın geri kalanına yönelik makro korunmalarını kurgularken bu seviyeleri yakından takip etmeli.
Tarihsel olarak, piyasa Fed’in “pas” verme olasılığını yüksek fiyatlarken toplantıya bir hafta kala aniden “artırım” fiyatlamaya başladığında, bu kısa vadeli beklentiler hızlı şekilde geri dönüyor. 2026’nın ilerleyen dönemlerinde faiz artışı riskinin gerçek olduğuna inanıyoruz; ancak mevcut temmuz fiyatlaması aşırı. Fed’in gelecek haftaki açıklaması öncesinde bu yanlış fiyatlamadan faydalanmak, en iyi risk-getiri oranını sunacaktır.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
