TD Securities’in emtia stratejistleri, altın ve gümüşte kısa vadede düşüşün sürebileceğini öngörüyor. Orta Doğu’daki savaşın enflasyon beklentilerini yüksek tutarak ABD Merkez Bankası’nın (Fed) faiz indirimlerini ötelemesine neden olduğunu belirtiyorlar.
Enerji, gübre ve kimyasal fiyatlarındaki artışın erken faiz indirimini zorlaştırabileceği ifade ediliyor. Bu da “fırsat maliyetini” (altın gibi faiz getirisi olmayan varlık yerine faiz kazandıran araçlarda kalınsa elde edilecek getiri) yükselterek değerli metalleri baskılıyor.
Near Term Downside Pressures
Stratejistler, Orta Doğu’dan altın piyasasına gelen sermaye akışlarının azalmasını da ek bir “ters rüzgâr” (fiyatı aşağı iten etken) olarak görüyor. Çatışma bittiğinde ve enerji fiyat şoku (enerji fiyatlarında hızlı ve sert yükseliş) zayıfladığında koşulların iyileşmesini bekliyorlar.
Faizler düştükten ve ABD doları zayıfladıktan sonra döngünün ilerleyen aşamasında altının yeniden yükselebileceğini tahmin ediyorlar. Altının 2026’nın ikinci yarısında yeniden 5.000 doların üzerine çıkabileceğini öngörüyorlar.
Mart 2026 enflasyon verisinin, Tüketici Fiyat Endeksi’nin (TÜFE: hane halkının satın aldığı ürün ve hizmetlerin fiyat değişimini izleyen gösterge) 3,9 ile yüksek kalması, bu görüşü destekliyor. Brent petrolün (küresel referans ham petrol fiyatı) tedarik zinciri endişeleri nedeniyle uzun süre varil başına 110 doların üzerinde kalması, Fed’in para politikasını (faiz ve likidite kararları) gevşetme alanını daraltıyor. Yüksek faiz ortamı, altın tutmanın “fırsat maliyetini” artırıyor.
Options Based Trading Approaches
Türev ürün (dayanağı bir varlık olan finansal sözleşme) kullanan yatırımcılar için bu görünüm, önümüzdeki haftalarda altın ve gümüş borsa yatırım fonlarında (ETF: borsada hisse gibi alınıp satılan fon) satım opsiyonu (put: belirli fiyattan satma hakkı) almayı bir seçenek haline getiriyor. Bu yöntem, olası düşüşten faydalanırken riski ödenen primle (opsiyon ücreti) sınırlar.
Diğer bir yaklaşım, kullanım fiyatı piyasa fiyatının üzerinde olan alım opsiyonlarını (out-of-the-money call: mevcut fiyattan daha yüksek kullanım fiyatlı alım hakkı) satmaktır. Bu, fiyatların yatay kalması veya gerilemesi halinde, jeopolitik çözüm beklenirken prim geliri sağlayabilir. Orta Doğu’dan altın piyasasına gelen tipik sermaye girişlerinin zayıf kalması da kısa vadede durgun veya düşüş eğilimli görünümü destekliyor.
