TD Securities, ABD faiz piyasasındaki son hareketlerin İran’a ilişkin değişen manşetler ve ay sonu pozisyon ayarlamalarından kaynaklandığını belirtti. Hazine tahvili getiri eğrisi, İran’daki savaşa son verilmesine dair birbiriyle çelişen haber akışının faizleri farklı yönlere çekmesinin ardından Cuma günü dikleşti; ay sonuna doğru gelen geç ralliyse tabloyu belirledi. Söz konusu ralli, Hazine tahvillerinde 0,10 yıl (0.10y) ay sonu vade uzamasıyla aynı zamana denk gelerek duration dinamiklerine ve ABD Doları ile ABD getirilerindeki kısa vadeli hareketlere odağı güçlendirdi.
Dikkatler şimdi istihdam ve aktivite verilerinin öne çıktığı yoğun veri haftasına çevrildi. TD, 60 binlik güvercin tonda bir tarım dışı istihdam (NFP) sonucu beklerken işsizlik oranının %4,4’e doğru sınırlı yükselmesini öngörüyor. NFP’ye ek olarak takvimde ISM hizmet ve imalat endeksleri yer alıyor; hafta başında JOLTS ve ADP verileri açıklanacak, ayrıca ABD Yüksek Mahkemesi’nin Perşembe günü kararlarını duyurması bekleniyor. ISM imalat tarafında TD, üretimdeki toparlanmanın etkisiyle endeksin 1 puan artarak 53,7’ye çıkacağını (konsensüs 53,0) tahmin ediyor. Devam eden petrol şoku ve artan girdi maliyetleri nedeniyle ödenen fiyatlar endeksi de yakından izleniyor.
Piyasa Oynaklığı ve İstihdam Verisi Görünümü
Haziran 2026’ya girerken, son faiz hareketleri çekirdek ekonomik verilerden ziyade jeopolitik manşetler ve ay sonu portföy ayarlamaları nedeniyle dalgalı seyretti. Bu durum, açıklanacak istatistiklerin piyasanın yönünü belirleyeceği kritik bir haftaya zemin hazırlıyor. ABD Hazine tahvili getirileri ile Dolar’da belirgin oynaklık bekliyoruz.
Zayıf bir tarım dışı istihdam verisine pozisyonlanıyoruz: yalnızca 60 bin kişilik istihdam artışı ve işsizlik oranında %4,4’e yükseliş öngörüyoruz. Son dönemde ilk işsizlik maaşı başvuruları yükseliş eğiliminde; son dört haftanın ortalaması 245 bine ulaştı. Bu da işgücü piyasasının soğuduğu görüşümüzü destekliyor. Zayıf bir istihdam verisi muhtemelen faizlerin gerilemesine yol açacağından, Hazine tahvili vadeli kontratları üzerine alım (call) opsiyonları ilgi çekici bir strateji olabilir.
İmalat Sektöründen Sinyaller ve İşlem Fırsatları
Buna karşın, imalat sektöründen gelen sinyallerin çelişkili olduğunu görüyoruz ve ISM endeksinin konsensüs beklentisinin üzerine çıkarak 53,7’ye yükseleceğini düşünüyoruz. Bu görüş, son S&P Global Flash PMI verisinin dört ayın en yüksek seviyesi olan 52,5 ile güçlü bir tablo çizmesiyle de destekleniyor. Beklenenden güçlü bir imalat verisi faizleri yukarı iterken, tahvil fiyatları üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturur.
İstihdam ve imalat verilerinden gelen bu zıt etkiler nedeniyle oynaklıkta sıçrama bekliyoruz. Haftalık vade ABD Doları opsiyonlarında ima edilen oynaklık %7,8’e yükselerek geçen ayki %6,5 ortalamasının belirgin şekilde üzerine çıktı. Bu ortam, EUR/USD gibi majör paritelerde straddle veya strangle gibi opsiyon stratejilerini cazip kılıyor; zira yön ne olursa olsun sert bir harekette kâr potansiyeli sunuyor.
Cuma günkü getiri eğrisi dikleşmesi de işlem fırsatı yaratıyor. Getiri eğrisi dikleştirici (steepener) işlemlerde değer görüyoruz; örneğin 2 yıllık Hazine tahvili vadeli kontratında uzun (long) pozisyon alırken eş zamanlı olarak 10 yıllık vadeli kontratta kısa (short) pozisyon taşımak gibi. Bu pozisyon, zayıf bir NFP verisinin piyasayı yakın vadede daha agresif faiz indirimlerini fiyatlamaya yöneltmesi halinde avantaj sağlayacaktır.
