Norges Bank politika faizini beklentilere paralel olarak %4,00 seviyesinde sabit tuttu. Yönlendirme (merkez bankasının geleceğe dönük sinyali), 2026’da olası faiz indirimlerinden 2026’da en az bir faiz artışı temel senaryosuna kaydı.
Bu değişim, yapışkan seyreden çekirdek enflasyon (gıda ve enerji gibi oynak kalemler hariç fiyat artışları) dahil yurt içi enflasyon baskılarına bağlandı. Enerji şoku (enerji fiyatlarında ani ve sert yükseliş) da daha sıkı para politikası (faiz artırarak talebi ve enflasyonu soğutma) yönünde bir unsur olarak gösterildi.
Orta Doğu’daki çatışmanın süresine ilişkin belirsizliğin bu toplantıda adım atılmasını geciktirdiği belirtildi. İcra Kurulu’nun çoğunluğu artık 2026’da faiz artışı bekliyor.
Bu da odağı, artışın olasılığından çok zamanlamasına taşıdı. Bir sonraki Norges Bank toplantısı artık politika hamlesine açık görülüyor.
Önümüzdeki haftalara dair, piyasanın yaz sonuna kadar en az bir faiz artışı ihtimalini hâlâ düşük fiyatladığını düşünüyoruz. Türev (değeri başka bir varlığa/fiyata bağlı sözleşme) işlemcileri, üçüncü çeyreğe kadar daha yüksek politika faizini yansıtan vadeli faiz anlaşmaları (forward rate agreement; gelecekte belirli bir tarihte uygulanacak faiz oranını sabitleyen sözleşme) üzerinden pozisyon almayı değerlendirebilir. Bir sonraki toplantı çevresinde oynaklığın (fiyat dalgalanması) artması bekleniyor; bu da faiz vadeli işlemleri (gelecekte belirli bir fiyattan alım-satım taahhüdü veren borsa sözleşmesi) üzerindeki opsiyon (belirli bir fiyattan alma/satma hakkı) stratejilerini cazip kılıyor.
Norges Bank’ın bu şahin duruşu (enflasyonu sınırlamak için faizi yüksek tutma/ artırma eğilimi) diğer büyük merkez bankalarından ayrışıyor ve daha güçlü Norveç kronu (NOK) için gerekçe oluşturuyor. Avrupa Merkez Bankası daha zayıf büyüme görünümüyle karşı karşıya olduğu için, Euro’ya karşı NOK’un değer kazanmasına yönelik opsiyonlarda fırsat görüyoruz. EUR/NOK’ta yukarı yönü call opsiyonlarıyla satmak (Euro’nun kron karşısında yükselişine karşı prim toplayarak pozisyon almak), bu para politikası ayrışmasından yararlanmak için temkinli bir strateji olabilir.
Hemen işlem yapmaya başlayın – Gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın
