Kanada Para Politikası Görünümü
Kanada’nın cuma günü açıklanacak istihdam raporunun sınırlı bir toparlanma göstermesi bekleniyor; yine de piyasayı oynatabilir. Yurtiçinde diğer başlıklar arasında Mart ayı İşgücü Anketi de yer alıyor. 5 yıllık tahvil ihalesinin (Hazine’nin 5 yıl vadeli tahvil satışı) arka planda etkili olması ve hafta boyunca vade riskine (duration; faizin değişmesine tahvil fiyatının hassasiyeti, vade uzadıkça artar) ek baskı yaratması bekleniyor. Duruş, Kanada 2 yıllıklarda “uzun” (long; fiyat artışı beklentisiyle pozisyon) kalırken Orta Doğu’daki gelişmeler ve gelecek yurtiçi verileri izlemeye devam ediyor. Kanada faizleri haftaya zayıf başlıyor; getiriler birkaç baz puan yükseliyor. Bu, ABD piyasasının doğrudan yansıması. ABD tarafı, geçen cuma açıklanan ve 275 binin üzerinde istihdam artışı gösteren güçlü Mart ayı tarım dışı istihdam verisinin etkisini hâlâ fiyatlıyor. Yakın vadede ABD algısını izleme eğiliminin sürmesini bekliyoruz. Önümüzdeki haftalarda oynaklığın büyük bölümünün ABD’den gelmesini bekliyoruz. Gözler yaklaşan ABD enflasyon verisinde olacak; çekirdek TÜFE’nin (core CPI; gıda ve enerjiyi dışlayan enflasyon göstergesi) %3’ün üzerinde kalması bekleniyor. Bu durum Fed üzerindeki baskıyı canlı tutuyor. ABD verisindeki olası sürpriz, Kanada iç dinamiklerinden daha güçlü bir etki yaratabilir.Pozisyonlanma ve Temel Riskler
Geriye dönüp bakıldığında, Kanada Merkez Bankası (BoC) 2025’in büyük bölümünde faizi sabit tutarak geçmiş yıllardaki enflasyon sıçramasının kalıcı biçimde gerilediğinden emin olmaya çalıştı. Bu uzun bekleyiş, şimdi bu yeni dönemde ilk faiz indiriminin zamanlamasına yönelik güçlü beklentilere dönüştü. Faiz indiriminin ne zaman geleceğine dair belirsizlik, getiri eğrisinin kısa vadeli bölümünde (front end; 1–3 yıl gibi kısa vadeler) fırsatlar yaratıyor. Bu nedenle 2 yıllık Kanada tahvillerinde veya benzer türev ürünlerde (derivatives; değeri başka bir varlığa bağlı sözleşmeler) “uzun” pozisyon eğilimimizi koruyoruz. Bu pozisyon, piyasanın BoC’nin bu yıl içinde faiz indireceğine dair beklentilerini artırması halinde kazanır; özellikle Kanada enflasyonu %2,8’e gerilemişken. Bu, Kanada ekonomisinin zamanla daha sıcak seyreden ABD ekonomisinden ayrışacağı (farklı yönde gideceği) beklentisine dayalı bir pozisyon. Ancak dış şoklara dikkat etmek gerekiyor. Özellikle Orta Doğu’da süren ateşkes görüşmeleri, WTI ham petrolünü (ABD tipi ham petrol) yeniden 90 doların üzerine taşıyabilir. Cuma günkü Kanada İşgücü Anketi de beklentileri değiştirebilir; ancak piyasa algısını gerçekten değiştirmesi için 15 bin kişilik istihdam artışı beklentisinden belirgin sapma gerekir. Yaklaşan 5 yıllık devlet tahvili ihalesi de bu hafta faizlerde geçici yukarı baskı yaratabilir.
Hemen işlem yapmaya başlayın – Gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın
