USD/JPY, Japonya Maliye Bakanlığı’nın piyasaya müdahalesinin ardından geçen perşembe %3 geriledi. TD Securities, paritenin 2026 2. çeyrekte (Q2: yılın ikinci üç ayı) 157,00 civarında yatay seyretmesini bekliyor.
160,00 seviyesi artık piyasalar tarafından “resmî olmayan eşik” olarak görülüyor. Bu durumun yükselişi sınırlaması ve yeni uzun pozisyon (fiyat yükselişine oynayan işlem) açılmasını azaltması bekleniyor.
Müdahale Piyasaya Tavan Koydu
TD Securities, müdahale öncesi seviyelere dönüşün önceki örneklere göre daha yavaş olacağını öngörüyor. Maliye Bakanlığı’nın geçmişteki adımları, tek bir kuru savunmaktan çok hızlı ve spekülatif (kısa vadeli, yüksek riskli) hareketleri frenleme eğilimindeydi.
Maliye Bakanlığı’nın son müdahalesi sonrası USD/JPY’de 160,00 seviyesinin yakın vadede güçlü bir “tavan” gibi çalışacağını düşünüyoruz. Bu nedenle, kullanım fiyatı (strike: opsiyonun devreye girdiği fiyat) 160 ve üzeri olan “paranın dışında” (out-of-the-money: şu anki fiyattan kâra geçmemiş) alım (call) opsiyonlarını satmak önümüzdeki haftalar için cazip bir strateji. Yatırımcılar, paritenin bu yeni “kırmızı çizgiyi” aşmayacağına oynayarak prim (opsiyon satıcısının peşin aldığı gelir) toplayabilir.
Geçen haftaki müdahalenin büyüklüğünün 9 trilyon yenin üzerinde olduğu tahmin ediliyor. Bu, 2024 ilkbaharındaki geniş çaplı işlemlerden beri görülmeyen ölçekte bir kararlılığa işaret ediyor. Bu yeni adım, 160,00 seviyesine yönelik tavan algısını güçlendiriyor. Bu seviyeye doğru kısa vadeli yükselişler, yukarı yönün sınırlı kalmasından faydalanan pozisyonlar için fırsat olarak değerlendirilebilir.
Paritenin 157,00 civarında bir süre yatay banda (konsolidasyon: belirgin yön olmadan dar aralıkta hareket) girmesini ve geçen haftaki zirvelere kıyasla oynaklığın (volatilite: fiyat dalgalanmasının şiddeti) düşmesini bekliyoruz. Bu ortam, zaman değeri erimesinden (time decay: opsiyonun vadesi yaklaştıkça değer kaybı) kazanan opsiyon satışı stratejileri için elverişli. Örneğin kısa strangle (aynı anda alım ve satım opsiyonu satmak) veya iron condor (sınırlı riskli, dört opsiyonlu bant stratejisi) gibi işlemler, USD/JPY nispeten dar bir aralıkta kaldıkça avantaj sağlar.
Bant Hareketi Opsiyon Primini Öne Çıkarıyor
Buna karşın sert bir düşüş olasılığı düşük; çünkü temel etken olan ABD ile Japonya arasındaki faiz farkı (interest rate differential: iki ülke faizlerinin arasındaki makas) 3 yüzde puanın üzerinde ve geniş kalmayı sürdürüyor. Doları destekleyen bu unsur, paritede 152-153 bölgesinin çok altına doğru kalıcı bir çözülmeyi sınırlayabilir. Bu da alım opsiyonu satmanın güçlü bir yaklaşım olduğuna, ancak agresif biçimde satım (put) opsiyonu almanın (düşüşe oynama) daha az verimli olabileceğine işaret ediyor.
