TD Securities, ABD büyümesinin 2026’ya kadar genel olarak yatay seyredeceğini ve trendin hafif altında kalacağını öngörüyor; reel GSYH’nin Q4/Q4 bazında %2,0 ve işsizliğin 2026 4Ç itibarıyla yaklaşık %4,3 seviyesinde olacağı tahmin ediliyor. Risklerin odağında İran’daki çatışma ve buna bağlı bir petrol şoku yer alıyor; bu senaryo ekonomiyi stagflasyona doğru itebilirken, yapay zekâ ve yüksek gelir grubunun tüketimi destekleyici unsurlar olarak öne çıkıyor. Kurum, önümüzdeki bir yıl içinde ABD’de resesyon olasılığını %25 olarak değerlendiriyor.
Fiyatlar tarafında TD Securities, tedarik zincirleri baskı altında kalmaya devam ederken hızlı bir dezenflasyon için alanın sınırlı olduğunu belirtiyor. Çekirdek TÜFE enflasyonunun 2026 4Ç’de yıllık bazda %3,0 civarında tepe yapması, yılı başladığından daha yüksek seviyede tamamlaması öngörülüyor; çekirdek PCE tarafında da benzer ölçüde yüksek bir görünüm tarif ediliyor. Petrol fiyatı etkilerinin büyük ölçüde manşet enflasyona yansıması, kademeli dezenflasyonun ise 2027’de geri dönmesi beklenirken; politika ve jeopolitik gelişmeler başlıca belirsizlik kaynakları olarak gösteriliyor.
Para Politikası Ve Piyasa Stratejisi
Federal Rezerv’in yılın geri kalanında faizi sabit tutacağını, zayıf büyüme ile kalıcı enflasyon arasında sıkıştığını düşünüyoruz. Son çekirdek TÜFE raporunda enflasyonun %2,9 ile dirençli kalması, Fed’in faiz indirimine alan bırakmıyor. Bu da, Fed fonlama oranının istikrarlı kalacağı beklentisine dayalı işlemlerin—yakın vadeli faiz vadeli işlemleri üzerinde opsiyon satışı gibi—işe yarayabileceğine işaret ediyor.
Yatay büyüme görünümü ile yüksek jeopolitik riskin birleşimi, piyasa oynaklığının artmasına zemin hazırlıyor. Resesyon olasılığının %25 olması, hızla bir piyasa şokuna dönüşebileceğinden aşağı yönlü koruma bulundurmayı ihtiyatlı buluyoruz. VIX endeksinin son dönemde 20’nin üzerine tırmanmasıyla, S&P 500 gibi majör endekslerde put opsiyonu alımı bu belirsizliğe karşı net bir hedge yöntemi sunuyor.
Jeopolitik Riskler, Enerji Ve İşgücü Piyasası
İran’daki çatışma enerji fiyatlarını doğrudan yukarıda tutuyor; karşı karşıya olunan stagflasyon riskinin ana kaynağı da bu. WTI ham petrol bu hafta varil başına 95 dolar civarında işlem görerek inatçı şekilde yüksek kalırken, yakın vadede bunun değişmesi için sınırlı neden görüyoruz. Bu nedenle ham petrol vadeli işlemlerinde uzun pozisyonların veya enerji sektörü ETF’lerinde alım (call) opsiyonlarının korunması değerlendirilebilir.
İşgücü piyasası istikrarlı olmakla birlikte zirveye yaklaşıldığına dair işaretler veriyor; bu da zayıf büyüme görünümünü destekliyor. Geçen haftaki istihdam raporunda işsizlik oranı %4,2’ye sınırlı yükselerek yıl sonu tahmini olan %4,3’e yaklaştı. Güçlü bir ivme görülmemesi, hisse senedi piyasalarının önümüzdeki haftalarda yukarı yönde belirgin bir kırılım yapmasının zor olacağı fikrini güçlendiriyor.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
