TD Securities stratejistlerine göre İran’daki çatışmanın tetiklediği petrol şoku (petrol fiyatlarında ani ve sert artış) Federal Rezerv’e (Fed, ABD Merkez Bankası) çelişkili sinyaller veriyor. ABD ekonomisini “karma” olarak tanımlayan ekip, 2026 başında Fed’in ikili hedefinin (enflasyonu kontrol etmek ve istihdamı desteklemek) hâlâ birbiriyle gerilim içinde olduğunu söylüyor.
Stratejistler, Fed’in yakın vadede faizleri sabit tutmasını bekliyor. Aynı zamanda Komite’nin “şahin” tarafa kayabileceğini (enflasyon riski nedeniyle daha sıkı duruş) ve finansal koşulları daha sıkı tutarak (krediye erişimin zorlaşması, borçlanma maliyetlerinin yüksek kalması) ekonomiyi frenlemeyi sürdürebileceğini belirtiyor. Koşullar izin verirse, 2026’nın ilerleyen döneminde faiz indirimleri de bekliyorlar.
Fed yetkililerinin, uzun vadeli enflasyon beklentileri (hanehalkı ve piyasaların gelecekteki fiyat artışı öngörüsü) sabit kalırsa enerji şokunu geçici görebileceği ifade ediliyor. Ayrıca çekirdek enflasyon üzerindeki ikinci tur etkilerin (enerji maliyetlerinin dolaylı yoldan diğer mal ve hizmet fiyatlarına yayılması) büyük ölçüde sınırlı kalması gerektiğini ekliyorlar.
Mevcut tabloyu 2022 ile karşılaştıran stratejistler, para politikasının (faiz ve bilanço gibi araçlar) ve maliye politikasının (devlet harcamaları ve vergiler) aşırı gevşek olmadığını söylüyor. İşgücü piyasasının artık aşırı sıkı olmadığını, fazla tasarruf kaynaklı ertelenmiş talebin (pandemi dönemi birikmiş nakdin harcamaya dönmesi) bulunmadığını ve küresel tedarik zincirlerinin daha az baskı altında olduğunu da vurguluyorlar.
Orta Doğu’daki durumun değişkenliğini koruduğunu ve görünümü farklı yönlere çevirebilecek birden fazla senaryo olduğunu; bunun daha şahin bir duruşa da daha hızlı gevşemeye (faiz indirimi gibi) de yol açabileceğini belirtiyorlar. Ayrıca dirençli bir ABD ekonomisinin (büyümenin tamamen bozulmaması) Fed’e bekleyip görme alanı sağladığını ekliyorlar.
Fed, İran’daki çatışmanın WTI ham petrol fiyatını (ABD tipi ham petrol göstergesi) varil başına 115 doların üzerine itmesiyle zor bir denklemle karşı karşıya; bu ciddi bir şok yaratıyor. Son fiyat sıçraması manşet TÜFE’yi (CPI; tüketici enflasyonu, enerji ve gıda dâhil) %4,1’e taşıyarak harekete geçme baskısı oluşturdu. Ancak çekirdek enflasyon %3,2 ile daha sınırlı kaldığı için (enerji ve gıda gibi oynak kalemler hariç), Fed’in bu artışı “geçici” görüp beklemede kalabileceği değerlendiriliyor.
Bu temkinli duruş mümkün; çünkü ekonominin temel dinamikleri önceki yıllara kıyasla daha zayıf. Şubat istihdam raporu beklentinin altında yalnızca 150 bin artış gösterdi, işsizlik oranı da %4,2’ye yükseldi. Bu da merkez bankasına büyüme üzerindeki aşağı yönlü riskleri değerlendirip enerji fiyat şokuna hemen tepki vermeden önce bekleme alanı tanıyor.
Bugünden geriye bakıldığında ekonomi, 2022’deki enflasyon dönemine göre belirgin biçimde farklı bir noktada. 2025’e kadar süren dezenflasyon (enflasyonun kademeli düşmesi) dönemi, ekonomide o dönem Fed’i sert adımlara iten aşırı ısınmış işgücü piyasası ve aşırı tüketici talebi görüntüsünü zayıflattı. Bu geçmiş, Fed’in mevcut petrol şokuna aşırı tepki vermemesine esneklik sağlıyor.
Hemen işlem yapmaya başlayın – Gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın
