TD Securities, ABD hizmetler faaliyetinin güçlenmesini bekliyor; şirket, ISM Hizmet Endeksi’nin Mayıs’ta 53,6’dan 54,7’ye yükselmesini öngörüyor. Bu tahmin, 53,8’lik piyasa beklentisinin üzerinde. Kurum, öngörülen artışı daha güçlü yeni siparişlere ve tedarikçi teslimatlarındaki yavaşlamaya bağlıyor; ikincisini ise İran çatışmasıyla ilişkili tedarik zinciri aksamalarıyla ilişkilendiriyor. Yüksek enerji maliyetlerine bağlı enflasyon baskısının bir göstergesi olarak “ödenen fiyatlar” (prices paid) bileşeni de yakından izlenecek.
Haftanın ajandasında Çarşamba günü ISM hizmetler, ADP istihdam ve S&P hizmet PMI verileri yer alıyor; ayrıca Fed yetkilileri Barr ve Logan’ın konuşmaları ile günün ilerleyen saatlerinde Fed’in Beige Book raporu takip edilecek. Ayrı olarak, JOLTS açık iş sayısı verileri güçlü bir görünüm sergilerken, öncü göstergeler Nisan’daki artışın abartılı olabileceğine ve Mayıs’ta ortalamaya dönüş (mean reversion) riski taşıdığına işaret ediyor; Nisan artışının profesyonel ve iş hizmetlerinde yoğunlaştığı görülüyor. TD Securities, işgücü piyasası oranlarında karışık bir tabloya işaret etse de genel sinyali “istikrara kavuşma” olarak çerçeveliyor; bununla birlikte Orta Doğu’da ateşkes sürecine ilişkin gelişmelerin, Cuma günkü tarım dışı istihdam (NFP) öncesinde piyasa fiyatlamasında ABD verilerinin önüne geçebileceği uyarısında bulunuyor.
Jeopolitik Oynaklık ve İşlem Stratejileri
Orta Doğu’dan gelecek jeopolitik manşetlerin, yaklaşan ABD makro verilerinden daha fazla piyasa oynaklığı yaratacağı görüşündeyiz. VIX endeksi son bir haftada 19,5’e yükselerek bu gerilimi yansıttı. Bu nedenle, artan fiyat dalgalanmalarından fayda sağlayan stratejiler—örneğin SPX üzerinde straddle alımı—önümüzdeki birkaç hafta için değerlendirilmeli.
Piyasa Etkileri ve Taktik Görünüm
Bu hafta güçlü bir ISM hizmetler verisi bekliyoruz; “ödenen fiyatlar” bileşeninin de enerji maliyetlerinden kaynaklanan kalıcı enflasyonist baskıya işaret etmesi muhtemel. Son TÜFE verileri, çekirdek enflasyonun geçen ay %3,7’ye yükselerek analistleri şaşırdığını zaten göstermişti. Güçlü bir ISM verisi, faiz indirimi beklentilerini öteleyebilir; daha şahin (hawkish) bir Fed’e karşı korunma amacıyla Eylül SOFR vadeli kontratlarında kısa pozisyonlar cazip bir hedge olabilir.
İşgücü piyasası oranları istikrara işaret etse de Nisan JOLTS raporu açık iş sayısında 9,1 milyona sürpriz bir sıçrama gösterdi; bunu, muhtemelen tersine dönecek istatistiksel bir gürültü olarak değerlendiriyoruz. Cuma günkü NFP raporu öncesindeki bu karma sinyaller, olaya dayalı (event-driven) işlemler için fırsat yaratıyor. Açıklamanın hemen ardından oluşabilecek ilk oynaklık sıçramasından yararlanmak için USD/JPY gibi döviz paritelerinde kısa vadeli opsiyon alımı değerlendirilebilir.
Orta Doğu’ya bağlı tedarik zinciri sorunları, WTI ham petrol vadeli işlemlerinin son bir aydır istikrarlı biçimde varil başına 95 doların üzerinde işlem görmesine neden oldu. Bu haftaki hizmetler ve istihdam verileri, yüksek enerji maliyetlerine rağmen dirençli bir ekonomiyi teyit ederse, ABD dolarında gücün sürmesini bekliyoruz. Yatırımcılar bu temayı doğrudan oynamak için UUP dolar endeksi ETF’si üzerinde alım (call) opsiyonlarına yönelebilir.
