TD Securities, negatif arz şoklarına bağlı yükselen enflasyon beklentilerinin getiri eğrilerini yukarı itmesi ve doları güçlü tutması gerekçesiyle önümüzdeki iki çeyreğe ilişkin altın tahminlerini aşağı yönlü revize etti. Piyasalar ayrıca 2026 sonlarında olası bir Fed faiz artışını da fiyatlıyor. Banka, ham petrolün mevcut varil başına 100 doların altındaki seviyelerinden sert yükselmesi halinde altının 4.000–4.200 dolar/ons destek bandına doğru çekilebileceği aşağı yönlü bir senaryoya dikkat çekti.
Daha ileri vadede ise TD Securities, uzun dönem projeksiyonlarını yukarı revize ederek 2027 2. çeyrek itibarıyla ortalama altın fiyat hedefini 5.350 dolar/ons seviyesine çıkardı. Güncellenen görünüm, İran savaşının sona ermesinin ardından enflasyon baskılarının hafifleyeceği; bunun da faizlerin düşmesine ve doların zayıflamasına alan açacağı varsayımına dayanıyor. Bu süreçte merkez bankası alımları ile “finansal baskılama” (financial repression) ve jeopolitik risk kaynaklı daha geniş pozisyonlanmanın talep dinamiklerini desteklemeyi sürdüreceği belirtiliyor.
Yükselen Tahvil Getirileri ve Güçlü Dolar Ortamında Altın Kısa Vadede Baskı Altında
Mevcut koşullar altında, önümüzdeki haftalarda altının belirgin rüzgâr tersine maruz kalacağını düşünüyoruz. Enflasyonun yaklaşık %4,5 civarında güçlü seyrettiğine işaret eden son veriler, 10 yıllık ABD tahvil getirisini %5,1’in üzerine taşırken ABD Dolar Endeksi’ni 108 seviyesine güçlendirdi. Bu tablo, getiri sağlamayan altın gibi varlıkları şimdilik daha az cazip kılıyor.
Türev işlem yapan yatırımcılar açısından bu, 2026’nın üçüncü çeyreği için düşüş eğilimli ile nötr arası bir duruşa işaret ediyor. Özellikle ham petrol fiyatlarının varil başına 100 dolar eşiğini aşması durumunda, 4.000–4.200 dolar bandını hedefleyen satım (put) opsiyonu alımlarında veya bear put spread kurulmasında değer görüyoruz. Bu strateji, olası kısa vadeli fiyat zayıflığından faydalanmak için riskin önceden tanımlandığı bir yöntem sunar.
Tarihsel olarak, 1980’lerin başı gibi yüksek reel faiz dönemleri altın fiyatları açısından zorlayıcı olmuştur. CME FedWatch aracının Aralık ayına kadar Fed’in faiz artırma olasılığını %60’ın üzerinde göstermesiyle, piyasa koşulları bu örneğe benzer bir görünüm sergiliyor. Baskının azalmasını beklerken gelir yaratmak adına, paranın dışında (out-of-the-money) alım (call) opsiyonları satmak uygulanabilir bir strateji olabilir.
Uzun Vadeli Altın Rallisine Pozisyonlanma
Bununla birlikte 2027’ye doğru daha ileri vadede, güçlü bir ralli için pozisyon alıyoruz. Jeopolitik gerilimlerin azalması ve Fed’in yeniden daha gevşek bir politika duruşuna dönmesiyle mevcut ters rüzgârların tersine dönmesi bekleniyor. 5.350 dolar hedefi doğrultusunda olası bir hareketi karşılamak üzere, kullanım fiyatı 5.000 dolar civarında olan LEAPS gibi uzun vadeli alım opsiyonlarını kademeli olarak biriktirmeye başlıyoruz.
