TD Securities emtia stratejistleri, altın ve gümüşte yakın vadede düşüşün sürebileceğini öngörüyor. Bunu, Orta Doğu’daki savaşın enflasyon beklentilerini (piyasaların gelecekte enflasyonun yüksek kalacağına dair öngörüsü) yüksek tutmasına ve ABD Merkez Bankası’nın (Fed) faiz indirimlerini geciktirmesine bağlıyor.
Stratejistler, artan enerji, gübre ve kimyasal fiyatlarının enflasyon beklentilerini beslediğini belirtiyor. Bu durum faizlerin daha uzun süre yüksek kalmasına yol açabilir ve değerli metalleri elde tutmanın fırsat maliyetini (faiz getirisi olmayan varlık yerine faiz getiren varlığı seçmemenin “kaybedilen getirisi”) artırabilir.
Altın ve Gümüş İçin Yakın Vadeli Riskler
Stratejistler ayrıca, Orta Doğu kaynaklı sermaye akışının (bölgeden gelen yatırım parası) altın piyasasına daha az yönelmesini kısa vadeli ek bir baskı unsuru olarak görüyor. Çatışma bittiğinde, petrol fiyatları istikrar kazandığında ve piyasada Fed’in faiz indirimlerine yönelik beklentiler yeniden oluştuğunda koşulların iyileşmesini bekliyorlar.
Daha zayıf ABD doları ve daha düşük faizlerin ilerleyen dönemde altını destekleyebileceğini öngörüyorlar. Bu senaryoda, 2026’nın ikinci yarısında altının yeniden 5.000 doların üzerine çıkabileceğini tahmin ediyorlar.
Önümüzdeki haftalarda, düzeltmenin (hızlı yükseliş sonrası fiyatların geri çekilmesi) sürmesiyle hem altın hem de gümüşte düşüşün devam etmesini bekliyoruz. Orta Doğu’daki çatışmanın sürmesi enflasyon beklentilerini yüksek tutuyor ve Fed’in faiz indirimlerine başlamasını zorlaştırıyor. Mart 2026 TÜFE (Tüketici Fiyat Endeksi; tüketici fiyatlarındaki değişimi gösteren enflasyon göstergesi) verisinin enflasyonun %4,1 ile yüksek seyrettiğini göstermesinin ardından, Fed ikinci çeyrek boyunca faizlerde değişiklik yapmayacağı sinyalini verdi.
İşlem Planı ve Uzun Vadeli Konumlanma
Bu ortam, getiri sağlamayan (faiz/kupon ödemesi olmayan) değerli metalleri elde tutmanın fırsat maliyetini yüksek tutarak sermayeyi getiri sunan varlıklara yönlendiriyor. Brent petrolün varil başına 115 dolar civarında seyretmesi, enerji ve taşımacılık maliyetlerini doğrudan etkiliyor. Bölgesel istikrarsızlığa odaklanan Orta Doğulu yatırımcıların piyasaya daha az katılması da piyasadaki önemli bir alım desteğini azaltıyor.
İşlem stratejisi açısından bu görünüm, önümüzdeki haftalar için düşüş yönlü pozisyonları (fiyat düşüşünden kazanç hedefleyen işlem) öne çıkarıyor. Fiyat düşüşünden faydalanmak için altın ve gümüş vadeli kontratlarında satım opsiyonu (put; belirli fiyattan satma hakkı veren opsiyon) alımı değerlendirilebilir. Geçmişte, 2025 ilkbaharında piyasada faiz indirimi beklentileri ötelenince benzer şekilde %8’lik bir geri çekilme görülmüştü; bu da mevcut tabloya yakın bir örnek sunuyor.
Buna karşın uzun vadeli görünüm pozitif; çatışma sakinleşip Fed yön değiştirince (politika dönüşü; faiz indirimlerine geçiş) altının 5.000 doların üzerini görme potansiyeli bulunuyor. Bu nedenle, kısa vadeli düşüş işlemlerini uzun vadeli alım opsiyonlarıyla (call; belirli fiyattan alma hakkı veren opsiyon) dengelemek daha temkinli olabilir. Örneğin 2026 sonuna vadeli alım opsiyonları, beklenen geri çekilmeyi yönetirken olası güçlü yükselişe pozisyon almayı sağlar.
