TD Securities’nin Küresel Strateji Ekibi, Yeni Zelanda Merkez Bankası’nın (RBNZ) **Resmi Nakit Faizi’ni** (Official Cash Rate/OCR: Merkez bankasının bankalara uyguladığı temel kısa vadeli politika faizi) piyasa beklentisine paralel şekilde **değiştirmeyeceğini** öngörüyor. Ekibe göre RBNZ’nin mesajı, ekonomi kapasitesinin altında çalışırken **arz şoklarına** (ör. enerji, gıda, lojistik kaynaklı ani maliyet artışları) tepki verirken **sabırlı** olunması üzerine kurulacak.
Ekip, piyasaların 2026 için **75 baz puanın (bp)** (1 baz puan = %0,01) üzerinde faiz artışı fiyatladığını belirtiyor. Bu fiyatlamayı **abartılı** buluyor ve daha erken bir sıkılaşma (faiz artırımı) sinyali olup olmadığını anlamak için toplantı **tutanaklarını** (Minutes: Merkez bankası toplantısının ayrıntılı değerlendirme metni) inceleyecek.
Reserve Bank Of New Zealand Outlook
RBNZ’nin politika faizinde değişikliğe gitmesi beklenmiyor. Banka, ekonominin tam gücünün altında çalıştığını vurgulayarak sabırlı bir duruş sergileyebilir. Bu yaklaşım, piyasaların yıl bitmeden birden fazla faiz artışı beklentisiyle ters düşüyor.
RBNZ’nin temkinli olması, zayıf ekonomik verilerle uyumlu görülüyor. 2025 sonu itibarıyla **GSYH** (GDP: Bir ekonominin toplam üretim değeri) büyümesi **%-0,1** ile hafif eksiye dönerken, işsizlik **%4,8**’e yükseldi. **Enflasyon** ilk çeyrekte **%3,1** ile yüksek kalmaya devam etse de, RBNZ’nin şimdilik enflondaki son kısmı düşürmek yerine büyümeyi öncelemesi olası.
**Türev ürün** (derivative: değeri faiz, kur gibi başka bir varlığa bağlı sözleşmeler) işlemi yapanlar için bu, piyasaya göre daha düşük faiz ihtimaline göre konum almayı gündeme getirebilir. 2025 boyunca da benzer şekilde piyasa, merkez bankasının gerçek hızının önüne geçmiş ve hızlı sıkılaşmaya karşı pozisyon alanlar avantaj sağlamıştı. Bu nedenle, RBNZ’nin faizi sabit tutmasından yararlanan işlemler—örneğin **faiz swapında sabit faiz almak** (interest rate swap: iki tarafın sabit ve değişken faiz ödemelerini takas ettiği sözleşme; “sabit almak”, faizlerin düşeceği/sabit kalacağı beklentisine uygun pozisyondur)—öne çıkabilir.
What To Watch In The Minutes
Yaklaşan toplantı tutanaklarındaki ifadeler yakından izlenmeli. Bankanın enflasyona karşı sabrının azaldığına ya da büyümenin hızlanacağına işaret eden herhangi bir ifade, bu tür pozisyonlardan çıkmak için sinyal olabilir. Önümüzdeki haftalarda piyasayı en çok hareket ettirecek unsur bu iletişim olacak.
