Tayvan’ın öncü ikinci çeyrek verileri, GSYH büyümesinin ilk çeyrekteki %14,5’ten yıllık bazda %12,9’a yavaşladığını gösterirken, çeyreklik bazda (QoQ saar) ivme önceki %6,9’a kıyasla %9,9 ile güçlü seyrini korudu. Bileşimde değişim gözlendi: Net ihracat manşet büyümeye 5,8 puan katkı verirken, iç talep 7,1 puan katkı sağladı; böylece son beş çeyrekte ilk kez iç talep, net ihracatı geride bıraktı. 2026 ve 2027 GSYH büyüme tahminleri sırasıyla %9,4 ve %4,5 seviyelerinde korunuyor; 2Y26’dan 2027’ye uzanan dönemde, yapay zekâ kaynaklı genişlemeden daha normalleşmiş bir büyüme temposuna geçiş referans alınıyor.
Veriler, 2026’nın ilerleyen döneminde bir merkez bankası hamlesiyle uyumlu çerçeveleniyor; TÜFE enflasyonunun 2Y26 boyunca yıllık bazda %2–%2,5 bandında kalması bekleniyor. 4Ç’de 12,5 baz puanlık bir artış, politika iskonto oranını %2,125’e taşıyacaktır. Piyasa koşulları sıkı kalmaya devam ediyor: TAIEX, haziran sonundaki zirvesinden %10 aşağıda; temmuzda yabancıların TAIEX’teki net satışları 23 milyar ABD dolarına ulaştı ve bu tabloya KOSPI’deki volatilite de eşlik etti.
Hisse Senedi ve Kur Piyasası Etkileri
Türev işlem yapan yatırımcıların, Tayvan hisse senedi piyasasında süregelen oynaklığa karşı koruyucu put alarak veya TAIEX vadeli kontratlarında kısa pozisyon alarak hazırlanması gerektiğini düşünüyoruz. Yabancı yatırımcıların yalnızca temmuz ayında yerel hisselerde 23 milyar ABD doları tutarında güçlü satış gerçekleştirmesiyle endeks, haziran zirvelerinden %10 geriledi. Bu ölçekteki sermaye çıkışı, geçmişteki büyük teknoloji düzeltmelerini andırıyor ve önümüzdeki haftalarda, yarı iletken ağırlıklı Tayvan endeksi için ilave aşağı yönlü risklere işaret ediyor.
Bu güçlü sermaye çıkışları ışığında, döviz forwardları veya opsiyonlar aracılığıyla Yeni Tayvan Doları’nda (TWD) ilave zayıflamaya pozisyon alınmasını öneriyoruz. Tarihsel olarak bu ölçekli sert hisse satışları, 2022’deki küresel teknoloji satış dalgası sırasında görülen değer kaybı baskısına benzer şekilde, para birimi üzerinde belirgin aşağı yönlü baskı yaratır. Likiditenin sıkılaşmayı sürdürdüğü bir ortamda USD/TWD alım (call) opsiyonları, kurdaki bu baskıyı asimetrik bir şekilde değerlendirme imkânı sunar.
Sabit Getiri ve Para Politikası Görünümü
Sabit getirili tarafta, faiz swaplarında sabit faiz ödemeyi (pay fixed) veya Tayvan devlet tahvili vadeli kontratlarında kısa pozisyon almayı öneriyoruz. Güçlü iç talep ve yıllık bazda %2,0–%2,5 bandında seyretmesi beklenen katı enflasyon dinamikleri, merkez bankasını dördüncü çeyrekte 12,5 baz puanlık bir faiz artışına zorlayabilir. Para politikasındaki sıkılaşmayı tarihsel olarak yakından takip eden 10 yıllık Tayvan devlet tahvili getirilerinin, iskonto oranının %2,125’e yönelmesiyle yükselmesi beklenmektedir.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
