BNY, Tayland Merkez Bankası’nın (BoT) ABD–İran çatışmasına bağlı baskılara karşın bahtın düzenli bir seyir izlediğini savunarak olağanüstü bir Para Politikası Kurulu (MPC) toplantısı yapılmasına gerek görmediğini belirtti. Merkez bankası, güçlü dış tamponlara işaret ederek Tayland’ın dış pozisyonunun küresel piyasa oynaklığını absorbe etmeye yeterli olduğunu söyledi. Ayrıca uluslararası rezervler, finansal istikrar ve cari işlemler dengesi kaynaklı desteğe atıfta bulundu.
Çatışmanın başlamasından bu yana baht yaklaşık %5,4 değer kaybederken, yabancı satışların Tayland varlıklarında yaklaşık 1,3 milyar ABD doları ile sınırlı kaldığı görüldü. Buna karşın, uzun vadeli tahviller ve hisse senetlerine girişlerin yeniden başladığına dair işaretler bulunuyor. Bu duruş, Endonezya’dan ayrışıyor: Endonezya Merkez Bankası olağanüstü bir toplantıda 25 baz puanlık faiz artışına giderken, gelecek hafta yapılacak planlı toplantıda bir faiz artışı daha bekleniyor.
Tayland Bahtı Oynaklığı Görünümü ve Piyasa Stratejisi
Tayland Merkez Bankası’nın istikrarlı duruşu dikkate alındığında, önümüzdeki haftalarda Tayland bahtı üzerindeki ima edilen oynaklığın gerilemesi beklenebilir. Bu da prim toplamak amacıyla kısa vadeli USD/THB opsiyonlarında satış yönlü pozisyon almayı daha ihtiyatlı bir strateji haline getirebilir. Merkez bankasının güven veren mesajları, şimdilik kurda sert ve beklenmedik hareketlerin düşük olasılıklı olduğuna işaret ediyor.
Politika Ayrışmasını Ekonomik İstikrar Destekliyor
Bu sabırlı duruş, sağlam makro verilerle destekleniyor: Mayıs 2026’da manşet enflasyon %1,5 ile yönetilebilir seviyede kalarak merkez bankasının hedef aralığı içinde rahat bir görünüm sergiledi. 2026’nın ilk çeyreğinde 1,8 milyar dolar olan Tayland’ın cari fazla verisi de bankanın vurguladığı dış istikrarı güçlendiriyor. Bu göstergeler, bazı bölgesel benzerlerinin aksine acil bir faiz artışına gidilmemesi için güçlü bir gerekçe sunuyor.
Tayland ile Endonezya arasındaki politika ayrışması bizim için öne çıkan bir tema. Endonezya Merkez Bankası’nın politika faizi %6,50 iken Tayland Merkez Bankası’nın %2,50 seviyesinde bulunması, para politikası stratejisindeki belirgin farkı ortaya koyuyor. Bu durum, bahtın Endonezya rupisi kadar faiz avantajı sunmasa da göreli istikrar sağladığı yönündeki görüşümüzü destekliyor.
Uzun vadeli tahvillere girişlerin yeniden başladığına dair not edilen gelişme, bu istikrarın sürmesi açısından kritik olduğundan, yabancı fon akımı verilerini yakından izlemeyi sürdüreceğiz. Tarihsel olarak hâlihazırda 220 milyar doların üzerindeki Tayland döviz rezervleri, ülkenin jeopolitik gerilimleri ani politika değişiklikleri olmaksızın atlatmasına olanak tanıdı. Küresel piyasa oynaklığında belirgin bir tırmanış yaşanmadıkça bu örüntünün korunmasını bekliyoruz.
