Rusya’nın sanayi üretimi şubat ayında %0,9 geriledi. Bu sonuç, beklenen %1,1’lik artışın altında kaldı.
Veriler, üretimin artmak yerine düştüğünü gösteriyor. Bu da ay boyunca fabrikalardaki faaliyetin zayıfladığına işaret ediyor.
Şubat sanayi üretiminin beklenti olan %1,1 büyümeye karşılık %0,9 düşüşle gelmesi, Rusya ekonomisindeki kırılganlığın arttığını gösteriyor. Piyasanın beklemediği bu daralma, sorunların tahmin edilenden daha derin olabileceğini düşündürüyor. Önümüzdeki haftalarda Rusya bağlantılı varlıklarda “ayı yönlü” (fiyatların düşeceğini öngören) bir havanın güçlenmesi beklenebilir.
Bu veri, ruble üzerinde doğrudan baskı yaratıyor. USD/RUB paritesinde 98 seviyesinin üzerinde kalıcı bir kırılma izleniyor. (Parite, iki para biriminin birbirine karşı fiyatını gösterir; USD/RUB, 1 ABD dolarının kaç ruble ettiğidir.) Rusya Merkez Bankası’nın 95 seviyesini savunmakta zorlandığı görülüyor. “Döviz rezervi” (Merkez Bankası’nın kur dalgalanmalarını sınırlamak için elinde tuttuğu yabancı para ve altın gibi kaynaklar) son çeyrekte %2 gerilediyse, kur piyasasına müdahale gücü zayıflar. Bu çerçevede rublede “kısa pozisyon” (fiyat düşüşünden kazanç hedefleyen işlem) arayışı öne çıkabilir; bunu vadeli işlemlerle (gelecekte belirli fiyattan alım-satım sözleşmesi) ya da USD/RUB üzerinde alım opsiyonu alarak yapmak mümkün. (Alım opsiyonu/call, belirli tarihe kadar belirli fiyattan alma hakkı verir.)
Hisse tarafında, olumsuz tablo MOEX Rusya Endeksi üzerinde satım opsiyonlarını öne çıkarabilir. (Satım opsiyonu/put, belirli tarihe kadar belirli fiyattan satma hakkı verir; düşüş beklentisiyle kullanılır.) 2025 ortasında benzer şekilde zayıf imalat verilerini izleyen altı haftada endekste %7 düzeltme (kısa süreli geri çekilme) görülmüştü. Üçüncü ay üst üste gelen zayıf sanayi verisi, kalıcı bir yavaşlama anlatısını güçlendiriyor.
Emtia cephesinde zayıflık, enerjide iç talebin düşebileceğine işaret edebilir. Bu durumda üreticiler daha fazla Urals petrolünü indirimli fiyatla ihracata yönlendirebilir. (Urals, Rusya’nın ana ham petrol türü; Brent ise küresel fiyat karşılaştırmasında kullanılan referans ham petrol türüdür.) Urals ile Brent arasındaki “fark” (spread: iki fiyat arasındaki makas) bu ay varil başına 19 dolara genişledi; bu, 2025 sonundan bu yana en yüksek seviye. Bu eğilim hızlanırsa, iç pazara daha çok bağımlı enerji şirketlerinde aşağı yönlü pozisyon arayışı artabilir.
Genel olarak, ekonomik gerçekleşmeler ile piyasa beklentileri arasındaki fark büyüyor. Bu da “oynaklığın” (volatilite: fiyatların kısa sürede sert dalgalanması) artabileceğine işaret ediyor. Büyük Rus hisselerinde opsiyonların “zımni oynaklığı” (implied volatility: opsiyon fiyatlarının işaret ettiği beklenen oynaklık) Mart 2026’da %10’dan fazla yükseldi. Bu ortam, “straddle” gibi stratejileri öne çıkarır. (Straddle: aynı vade ve kullanım fiyatında hem alım hem satım opsiyonu alarak, fiyatın yukarı ya da aşağı güçlü hareketinden yararlanmayı hedefleyen strateji.)
Hemen işlem yapmaya başlayın – Gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın
