Sterlin, Perşembe günkü Avrupa seansında ABD dolarına karşı %0,5 yükselerek yaklaşık 1,3340 seviyesine çıktı. Bu yükseliş, yeşilback’in 12:30 GMT’de açıklanacak Haziran ayı ABD Tarım Dışı İstihdam (Nonfarm Payrolls) verisi öncesinde benzer para birimlerinin gerisinde kalmasıyla geldi. ABD Dolar Endeksi (DXY) %0,4 düşüşle 101,00 civarına gerilerken, piyasalar istihdam verisinin Federal Rezerv beklentilerini nasıl değiştirebileceğine odaklandı. İstihdam artışının Mayıs’taki 172 bin seviyesinden 110 bine yavaşlaması beklenirken, işsizlik oranının %4,3’te sabit kalacağı öngörülüyor.
Fed fiyatlamasına yönelik dikkat, Kevin Warsh’un başkan olarak geri dönmesinden bu yana arttı. Warsh, Haziran toplantısında ileriye dönük yönlendirmelerin mevcut politika konjonktürü için uygun olmadığını söylemişti. Çarşamba günü Sintra’daki ECB Forumu’nda da faiz patikasına ilişkin rehberlik vermekten kaçındı; ancak enflasyonun “çok yüksek” kaldığını belirterek fiyat istikrarını yeniden tesis etme ihtiyacını yineledi. Sterlin, bu hafta ayrıca Birleşik Krallık’ta liderlik değişimine rağmen mali disiplin ilkelerinin korunacağı yönündeki beklentilerle de güçlü seyretti; Başbakan Keir Starmer’ın istifasının ardından en güçlü aday olarak görülen Greater Manchester Belediye Başkanı Andy Burnham, Labour’un 2024 manifestosuna bağlılığı yeniden teyit etti.
ABD İstihdam Verisine Yönelik Piyasa Beklentileri ve Senaryolar
Piyasanın bugün zayıf bir ABD istihdam raporuna pozisyonlandığını görüyoruz; Tarım Dışı İstihdam için konsensüs tahmin yalnızca 110.000 seviyesinde. Bu beklenti ABD dolar endeksini 101,00 civarına iterken, GBP/USD’nin 1,3300 üzerinde destek bulmasına yardımcı oldu. Kritik nokta, gerçekleşen verinin bu düşük eşiğe göre nasıl konumlanacağı.
110.000’in belirgin şekilde altında bir veri, Fed politikasının işgücü piyasasını soğuttuğuna işaret edeceği için dolarda ilave bir gerilemeyi tetikleyebilir. Bu senaryoda GBP/USD’nin önümüzdeki birkaç seansta 1,3450 bölgesine doğru direnç test etmesi görülebilir. Buna karşılık 150.000’in üzerinde sürpriz bir okuma, mevcut anlatıyı zorlayarak dolarda sert bir ralliye yol açabilir.
Oynaklık, Fed Yönlendirmesi ve İşlem Pozisyonlanması
Türev piyasasına bakıldığında, GBP/USD için 1 haftalık zımni volatilite %9,8’e yükselerek son dönem ortalamasının belirgin biçimde üzerine çıktı. Bu, opsiyon piyasası katılımcılarının açıklama sonrası her iki yönde 120 pipin üzerinde bir hareketi fiyatladığına işaret ediyor. Bunun, bugünkü veri açıklamasının yüksek önemini doğru yansıttığı kanaatindeyiz.
Fed Başkanı Warsh’un ileriye dönük yönlendirme vermeyi reddetmesiyle piyasa her majör veri noktasına doğrudan tepki veriyor. Güçlü bir istihdam verisi, özellikle son TÜFE raporunda enflasyonun %3,4 ile yapışkan kaldığının görülmesinin ardından, şahin bir Fed argümanını güçlendirebilir. Bu da doları Temmuz boyunca destekleyebilir.
Sadece Mayıs 2024 NFP raporuna dönüp bakmak yeterli: 182.000’lik beklentiye karşı 272.000’lik güçlü sürpriz, ABD dolar endeksinde hızlı bir şekilde %1’lik sıçramaya yol açmıştı. Bu örnek, beklentiler gerçeklikle uyuşmadığında duyarlılığın ne kadar hızlı değişebileceğini gösteriyor. Bugün benzer bir sürpriz, sterlinin son dönemdeki momentumunu muhtemelen gölgede bırakacaktır.
Sterlinin kendi gücü, Birleşik Krallık’ta algılanan siyasi süreklilikten kaynaklanarak şimdilik sağlam bir taban oluşturuyor. Ancak böylesine kritik bir ABD veri açıklaması sonrasında, bu iç dinamiklerin dolardaki yönün gerisinde kalması muhtemel. Önümüzdeki haftalarda parite için belirleyici unsurun ABD para politikası olmasını bekliyoruz.
Bu etkinliğin ikili (binary) risk doğası dikkate alındığında, beklenen volatiliteden faydalanmak için opsiyonlar üzerinden pozisyon alıyoruz. Kısa vadeli GBP/USD straddle alımı, yön bağımsız şekilde anlamlı bir fiyat salınımından kâr etmeyi mümkün kılar. İstihdam verisi sindirilip Fed’in politika patikası daha netleşene kadar bu strateji temkinli görünüyor.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
