GBP/JPY çarşamba günü neredeyse değişmedi; son üç haftadaki bandın ortasına yakın ve 213,00 seviyesinin birkaç pip (kurun en küçük fiyat adımı) altında işlem gördü. Nisan ayında İngiltere’de enflasyonun beklentiden fazla gerilemesi Sterlin’i zayıflattı. Yen ise Japonya ve ABD tahvil faizleri arasındaki fark (getiri farkı) ve enerji kaynaklı enflasyon riskleri nedeniyle baskı altında kaldı.
İngiltere TÜFE (Tüketici Fiyat Endeksi, tüketici enflasyonu) nisan ayında yıllık bazda marttaki %3,3’ten %2,8’e geriledi; %3 beklentisinin altında kaldı. Çekirdek TÜFE (enerji ve gıda gibi oynak kalemler hariç enflasyon) %3,1’den %2,5’e indi; %2,6 piyasa beklentisinin de altında kaldı.
Uk Inflation Surprise And Market Reaction
İngiltere ÜFE (Üretici Fiyat Endeksi, üretici maliyet/enflasyon göstergesi) daha güçlü geldi. Girdi fiyatları (üretimde kullanılan ham madde/enerji maliyetleri) yıllık %7,7’ye yükselerek üç yılı aşkın sürenin zirvesine çıktı. Çıktı fiyatları (üreticinin satış fiyatları) ise girdi maliyetlerine göre daha sınırlı arttı.
Piyasalar verileri, İngiltere Merkez Bankası’nın (BoE) haziranda faizi değiştirmeden bırakmasına destek olarak okudu; Sterlin büyük para birimleri karşısında hafif geriledi. Yen, ABD Hazine tahvili faizleri ile Japon devlet tahvili faizleri arasındaki geniş farkın “carry trade”i (düşük faizli para biriminden borçlanıp yüksek faizli para birimine yatırım yapma) desteklemesi nedeniyle zayıf kaldı.
ABD Hazine Bakanı Scott Bessent, Japonya’daki yetkililere, Japonya Merkez Bankası’nın (BoJ) politikayı sıkılaştırıp (faizi artırma veya parasal koşulları sıkılaştırma) Yen’i destekleyebilmesi için siyasi engellerin kaldırılması çağrısında bulundu.
Carry Trade And Intervention Risk
Yen’deki zayıflık, bu paritede ana belirleyici olmaya devam ediyor. Carry trade hâlâ güçlü: BoE politika faizi %4,75 iken BoJ faizi yalnızca %0,25. Yaklaşık %4,5’lik bu faiz farkı, yatırımcıları Yen satarak Sterlin gibi daha yüksek faiz getirisi sunan para birimlerine yönelmeye teşvik ediyor.
Ancak “müdahale” (yetkililerin kura doğrudan alım-satımla yön verme girişimi) riski göz ardı edilmemeli. Japon yetkililer 2024’te Yen’i desteklemek için birden fazla kez piyasaya müdahale etmişti. GBP/JPY’nin 220,00 seviyesine doğru hızlı bir hareketi benzer bir adımı tetikleyebilir. Yatırımcılar, ani ve sert bir ters harekete karşı ucuz bir koruma (hedge) olarak “out-of-the-money” (kullanım fiyatı mevcut kurdan uzak) JPY alım opsiyonlarını (call option: belirli fiyattan alma hakkı) değerlendirebilir.
