Sterlin, ABD Doları karşısında gün içindeki önceki kazanımlarını geri verdi ve Çarşamba günü 1,3300 seviyesinin altında işlem gördü. Böylece gün genelinde neredeyse yatay kalırken, son iki haftada yaklaşık %1,20 düşüşe yakın seyrini korudu. Piyasanın odağı para politikasındaki ayrışmaya çevrilmiş durumda. Federal Rezerv’in faizleri sabit tutması bekleniyor; buna karşın fiyatlamalar çeyrek puanlık bir artırım ihtimalini üçte bir olasılıkla yansıtıyor. Eylül ayında olası bir hamleye kapıyı açık bırakan bir “pas”, İngiltere Merkez Bankası’na (BoE) kıyasla daha şahin bir Fed eğilimine işaret edeceğinden GBP/USD üzerinde aşağı yönlü baskıyı canlı tutabilir.
BoE’nin Perşembe günü faizleri sabit bırakması piyasa tarafından geniş ölçüde beklenirken, dikkatler Haziran’da iki üyenin artırım yönünde oy kullanmasının ardından kurul içi ayrışmaya çevriliyor. ING, enflasyon beklentileri kontrol altında kaldığı sürece yılın geri kalanında faizlerin değişmeden kalmasını bekliyor; ancak vadeli piyasa fiyatlamalarının yıl sonuna kadar 38 baz puanlık sıkılaşmayı işaret ettiğini ve bunun güvercin bir yeniden fiyatlama için alan bıraktığını vurguluyor. Öte yandan Başbakan Andy Burnham’ın elektrik faturalarını düşürme ve ulaşıma tavan fiyat uygulama önerileri ile “çalışan kesime vergi artışı olmayacağı” taahhüdü, mali finansman ve istikrar konusundaki soru işaretlerini yeniden gündeme taşıdı; 2022 borç krizi dönemini hatırlatan bir tablo oluşuyor.
Merkez Bankası Ayrışması Ortamında İşlem Stratejileri
Türev yatırımcılarının bugünkü Federal Rezerv kararı öncesinde ağırlıklı olarak GBP/USD satım (put) opsiyonlarını almayı veya sterlin vadeli kontratlarında kısa pozisyon almayı tercih etmelerini öneriyoruz. ABD faizleri yüksek bantta seyrederken, Fed’den gelecek herhangi bir şahin ton pariteyi hızla 1,3300 seviyesinin belirgin şekilde altına itebilir. Tarihsel olarak ABD ile Birleşik Krallık arasındaki para politikası makası açıldığında, dolar kısa sürede baskın bir momentum yakalama eğiliminde oluyor.
BoE’nin yarınki toplantısı belirgin bir aşağı yönlü risk taşıyor; bu da kısa vadeli ima edilen volatilite stratejilerini oldukça cazip kılıyor. BoE’nin pası sürdürmesi ve şahin muhalefetin zayıf kalması halinde, sterlini aşağı çekecek hızlı bir güvercin yeniden fiyatlama bekliyoruz. Yatırımcılar, prim maliyetlerini sınırlarken daha sert bir düşüşe pozisyon almak için bear put spread’lerinden yararlanabilir.
Maliye Politikası Endişeleri ve Sterlinde Uzun Vadeli Görünüm
Başbakan Andy Burnham’ın yeni harcama planları, 2022’deki mini bütçe krizine ilişkin korkuları yeniden alevlendiriyor; o dönemde sterlin dolar karşısında tarihi dip olan 1,0350’ye kadar gerilemişti. Birleşik Krallık’ta kamu borcunun GSYH’ye oranı son verilerde zaten %100’e yakın seyrederken, finansmanı net olmayan sosyal refah düzenlemeleri ülkenin mali güvenilirliğini zayıflatma riski taşıyor. Tahvil getirilerinin artan sürdürülebilirlik kaygılarına tepki vermesiyle birlikte, sterlinde uzun vadeli kısa pozisyonların korunmasını öneriyoruz.
ABD Hazine tahvilleri ile Birleşik Krallık gilt getirileri arasındaki farkın açılması, makro yatırımcıların değerlendirebileceği oldukça öngörülebilir bir trend sunuyor. Son veriler ABD’de büyümenin dirençli kaldığını, Birleşik Krallık’ın ise zayıf verimlilik ve artan sosyal harcama taahhütleriyle zorlandığını gösteriyor. Önümüzdeki haftalarda görülebilecek geçici rahatlama yükselişlerinde GBP/USD satmak, tercih ettiğimiz strateji olmayı sürdürüyor.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
