GBP/JPY, Cuma günü önceki kayıplarının bir kısmını geri alarak 213,59 ile gün içi dip seviyeyi gördükten sonra 214,15 civarında işlem gördü. Sterlin, İngiltere Merkez Bankası (BoE) Başkanı Andrew Bailey’nin açıklamalarının ardından destek buldu. Bailey, ekonomideki zayıflığın ve İran savaşı şokuna ilişkin belirsizliğin, geçici olarak hedefin üzerindeki enflasyona tolerans gösterilmesini haklı çıkarabileceğini söyledi. Ayrıca şok sonrası görünümden beklenen faiz indirimlerinin çıkarılmasıyla politikanın halihazırda önemli ölçüde sıkılaştırıldığını ekledi.
Yen, daha önce Japonya Maliye Bakanı Satsuki Katayama’nın USD/JPY 160’a yaklaşırken oynaklığa karşı kararlı adımlar atılacağı uyarısıyla güçlendi. Reuters, Japonya’nın 28 Nisan–27 Mayıs döneminde müdahaleye 11,7349 trilyon yen (yaklaşık 73,6 milyar dolar) harcadığını bildirdi. Piyasalar ayrıca ateşkesi uzatacak ve Hürmüz Boğazı’nı yeniden açacak 60 günlük bir MOU’ya ilişkin haberleri izledi; bu gelişme petrol fiyatları üzerinde baskı oluşturdu, ancak anlaşma henüz nihai değil. Ayrı olarak, Tokyo TÜFE Mayıs’ta yıllık bazda %1,4’e yükseldi (Nisan: %1,5). Gıda ve enerji hariç TÜFE ise %1,9’dan %1,6’ya gerileyerek Japonya Merkez Bankası’nın (BoJ) sıkılaşma patikasına dair belirsizliği artırdı.
BoE Şahinliği ve Opsiyon Stratejileri
İngiltere Merkez Bankası’nın şahin tonunu dikkate aldığımızda, Sterlin’de altta yatan gücün sürmesini bekliyoruz. BoE politika faizinin %5,25’e karşı BoJ’un %0,1 seviyesinde olmasıyla oluşan belirgin faiz farkı, carry trade stratejisini destekliyor. Olası yükselişten faydalanırken potansiyel kayıpları sınırlamak için GBP/JPY alım (call) opsiyonları alınmasını değerlendirmeliyiz.
Müdahale ve Jeopolitik Oynaklıktan Kaynaklanan Riskler
Bununla birlikte, Japon otoritelerinin piyasaya müdahalesi riskine karşı son derece temkinli olmalıyız. Tarih, bu hamlelerin ani ve sert olduğunu gösteriyor; Nisan ve Mayıs 2024’te Japonya, para birimini güçlendirmek için yaklaşık 10 trilyon yen harcayarak USD/JPY ve GBP/JPY gibi paritelerde hızlı düşüşlere yol açtı. Bu ciddi aşağı yönlü riske karşı korunmak için, riskten korunma amacıyla kullanım fiyatı paranın dışında (out-of-the-money) satım (put) opsiyonları alıyoruz.
İran barış görüşmeleri ve bunun petrol fiyatlarına etkisi, belirgin iki yönlü oynaklık yaratıyor. Nihai bir anlaşma Yen’i güçlendirebilirken, görüşmelerin bozulması muhtemelen Yen’in daha da zayıflamasına neden olur. Önümüzdeki haftalarda her iki yönde de büyük bir fiyat hareketinden faydalanmak için, hem alım hem satım opsiyonu almayı içeren uzun straddle stratejisiyle bu belirsizliği işlem konusu yapabiliriz.
