Standard Chartered ekonomistleri Carol Liao ve Shuang Ding, Çin’in temmuz ayı Politbüro toplantısının yeni bir teşvik paketi açıklamaktan ziyade mevcut mali planların hayata geçirilmesine odaklanmasını, para politikasının ise tamamlayıcı bir araç olarak konumlanmasını bekliyor. Harcamaların 1Ç’de öne çekilmesinin ardından yavaşladığı ve bu durumun bilinçli bir harcama temposu ayarlamasına işaret ettiği belirtilirken, 2Y’de mali uygulamanın hızlanacağı öngörülüyor. Notta ayrıca, toplantının ilave teşvik üretip üretmeyeceğine yönelik piyasa odağına da atıf yapılıyor.
Maliye politikasının icrası hız kazandıkça, 2Ç’deki daralmanın ardından 2Y’de altyapı harcamalarının toparlanacağı tahmin ediliyor. Mal takas (trade-in) programına ilişkin finansmanın dengeli bir tempoda ilerlediği ifade edilirken, altyapı yatırımlarının kompozisyonunun yapay zekâ ve yeşil dönüşüm bağlantılı projelere daha fazla kaymasının beklendiği vurgulanıyor. Ekonomistler, politika yapıcıların kısa vadeli büyümeyi istikrara kavuşturma hedefi doğrultusunda yüksek teknoloji ile sosyal/yaşam standardına dönük projeleri de öne çıkan odak alanları olarak işaret ediyor.
Politika Odağı ve Mali Uygulama Stratejisi
Temmuz Politbüro toplantısına sadece günler kala, Pekin’in büyük ölçekli yeni bir teşvik paketi açıklamak yerine halihazırda onaylanmış kaynakların sahaya aktarımını hızlandırmaya odaklanmasını bekliyoruz. Tarihsel olarak Çin’de mali harcamalar, hızlı bir başlangıcın ardından ikinci çeyrekte yavaşlar; bu yıl da altyapı yatırımlarında geçici bir geri çekilmeyle benzer bir desen görüyoruz. Türev işlem yatırımcıları, manşet teşvikin gelmemesi nedeniyle piyasada ilk etapta bir hayal kırıklığı oluşabileceğine; ancak kısa süre sonra fiili fon kullanımında görülebilecek artışa fiyatlamanın dönebileceğine hazırlıklı olmalı.
Sektörel Etkiler ve İşlem Fırsatları
Bunu perspektife oturtmak gerekirse, Çin’in yılın ikinci yarısında kullanıma sunabileceği trilyon yuanlık özel devlet tahvili kotasından hâlâ kayda değer bir kısmı bulunuyor. Son veriler, toplam gayrimenkul yatırımlarının zayıf seyrini koruduğunu; buna karşılık yüksek teknoloji imalatı ve yeşil enerji yatırımlarının yılın ilk yarısında %10’un üzerinde büyüdüğünü gösteriyor. Bu hedefli harcama akışının, yapay zekâ altyapısı ve yeşil dönüşüm projelerine doğrudan yönelmeyi sürdüreceğini düşünüyoruz.
Opsiyon yatırımcıları açısından, CSI 300 veya ilgili ETF’ler gibi Çin teknoloji ve temiz enerji endekslerinde bir toparlanmaya orta vadeli alım (call) opsiyonlarıyla pozisyon alınmasını öneriyoruz. Emtia türev ürün yatırımcıları da bakır ve lityum kontratlarını izlemeli; zira yeşil enerji projelerinin hızlanması, genellikle üçüncü çeyrekte bu sanayi metallerine talebi artırır. Yeni politika beklentisi yerine mevcut bütçelerin icrasına odaklanarak, önümüzdeki haftalarda bu stratejik sektör rotasyonunun yukarı yönlü potansiyeli yakalanabilir.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
