Standard Chartered Global Research, Hindistan Merkez Bankası’nın (RBI) Para Politikası Kurulu’nun (MPC) 7 Ekim’deki toplantısında politika faizi olan repo oranını 25 baz puan artırarak %5,50’ye yükseltmesini bekliyor; Aralık için de ilave 25 baz puanlık artış öngörülüyor. Notta ayrıca, Aralık ayına kadar toplam 50 baz puanlık sıkılaşma içeren temel senaryonun ötesinde alternatif bir patikaya da yer verilerek, enflasyonun beklentilerden daha kalıcı seyretmesi halinde 25–50 baz puan ek faiz artışı olasılığına dikkat çekiliyor.
Fiyatlar cephesinde kurum, Eylül TÜFE enflasyonunu yıllık bazda %5,7 olarak tahmin ediyor; Aralık MPC toplantısı itibarıyla enflasyonun %6’nın üzerine çıkacağı öngörülüyor. Notta, orta vadeli %4 hedef etrafında %2–6 bandından oluşan enflasyon çerçevesi yinelenirken, politika iletişiminde normalleşmeye dönüşle uyumlu mesajlara işaret ediliyor; buna FY26’da %2,5 olan ortalama enflasyonun FY27’de %5’e doğru yükselmesi beklentisi de dahil.
Beklenen Şahin Dönüşe Yönelik İşlem Stratejileri
Türev yatırımcılarına, 7 Ekim politika açıklaması öncesinde Hindistan Devlet Tahvili vadeli işlemlerinde kısa pozisyon alarak şahin bir pivotu hemen fiyatlamalarını öneriyoruz. Repo faizinin gelecek ay 25 baz puan artarak %5,50’ye çıkması ve Aralık’ta bir 25 baz puan daha artması beklendiğinden, kısa vadeli getirilerin yükselmesi olası. Yatırımcılar bu yukarı yönlü hareketi, 1 yıllık Gecelik Endeks Swapları (OIS) piyasasında sabit faiz ödeyerek değerlendirebilir.
Faizlerin Yükseldiği Ortamda Korunma ve Pozisyonlanma
Bu sıkılaşma döngüsü, Hindistan’da GSYH büyümesinin bu yıl rahatlıkla %6,5’in üzerinde seyretmesiyle desteklenen güçlü makro temellere dayanıyor. Öte yandan, yurt içi tüketici enflasyonu yukarı yönlü ivmelenerek, fiyatlarda sıçramanın merkez bankasını 250 baz puan faiz artışına zorladığı 2022 döngüsünü hatırlatıyor. Bu baskılara karşı korunmak için, gösterge nitelikteki borçlanma araçlarına yönelik kullanım fiyatı düşük (out-of-the-money) satım (put) opsiyonlarının alınmasını güçlü biçimde öneriyoruz.
Enflasyon Aralık’ta %6 eşiğini aşarsa, merkez bankasının eğrinin gerisinde kalmaması için politika faizinin 2027 başında daha da yukarı taşınabileceğini öngörüyoruz. Tarihsel olarak, bu tür agresif önden yüklemeli sıkılaşma getiri eğrisinin hızla yataylaşmasına (flattening) yol açar. Yatırımcıların, uzun vadeli tahvillerde uzun pozisyon alıp kısa vadeli faiz vadeli işlemlerinde kısa pozisyona geçerek eğri yataylaşması yönlü pozisyonlar açmasını öneriyoruz.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
