Space Exploration Technologies (SPCX) olarak bilinen SpaceX, cuma günü halka açık şirket olarak ilk işlem gününde, hisselerin TSİ 11:46 civarında işlem görmeye başlamasının kısa süre ardından %24 yükseldi. Halka arz, perşembe günkü IPO’da 555,5 milyon hissenin satılmasının ardından yaklaşık dört kat talep görürken 75 milyar dolar kaynak sağladı.
Hisse 135 dolardan fiyatlandı, 149,80 dolardan açıldı ve öğle saatlerinden hemen önce 168,75 doları gördü. Elon Musk, 533 milyondan fazla SpaceX hissesine sahip ve 8,40 dolar kullanım fiyatıyla 350 milyon adet daha opsiyon bulunduruyor; bu durum, kendisinin “kâğıt üzerinde trilyoner” olarak nitelendirilmesine yol açtı. Paralel işlemlerde, Hyperliquid üzerindeki SPXC-USDC piyasasında hissenin tokenlaştırılmış versiyonu son 24 saatte 160 dolar bandında el değiştirdi. Oppenheimer, hisse için “Endeks Üstü Getiri” notuyla kapsam başlatırken 190 dolar hedef fiyat belirledi.
Yeni Kotasyonlu SpaceX Opsiyonlarında Yüksek Volatilitenin Yönetimi
İlk gündeki %24’lük güçlü sıçrama ve SPCX’e yönelik yoğun talep dikkate alındığında, yeni listelenen opsiyonlarda son derece yüksek örtük volatilite görüyoruz. Bu, hem alım (call) hem de satım (put) opsiyonlarının pahalı olduğu anlamına geliyor; piyasa, yakın vadede büyük fiyat dalgalanmaları beklediğini primlere yansıtıyor. Önümüzdeki haftalarda uygulayacağımız her stratejide bu yükselmiş primleri hesaba katmamız gerekiyor.
Aşırı talep gören arz ve Oppenheimer’ın 190 dolarlık hedef fiyatıyla desteklenen güçlü yukarı yönlü momentumu, net bir fırsat olarak görüyoruz. Yükseliş senaryosunda alım opsiyonu almak veya yüksek maliyeti dengelemek için boğa alım spread’leri (bull call spread) kullanarak analist hedefi yönünde yukarı hareketi hedeflemek öne çıkıyor. Bu strateji, ilk yatırımcı coşkusunun işlemlerin ilk birkaç gününü aşarak sürmesine oynar.
Bununla birlikte, erken dönem IPO yatırımcılarının kâr realizasyonuna gitmesiyle olası bir geri çekilmeye de hazırlıklı olmalıyız. Tarihsel olarak 2021’de Rivian gibi yüksek beklentili halka arzlar, belirgin bir sıçramanın ardından aylar içinde sert bir düzeltme yaşayabildi. Bu nedenle, uzun pozisyonlarımıza karşı korunma amacıyla put satın almayı veya ilk heyecanın temmuz başına kadar sönümlenebileceğine yönelik spekülatif bir pozisyon olarak put alımını değerlendiriyoruz.
Blokbuster Açılış Ortamında Nötr ve Gelir Stratejileri
Belirsizliğin ve yüksek volatilitenin boyutu, yön bağımsız stratejiler için bir gerekçe oluşturuyor. Aynı kullanım fiyatında hem call hem put satın almayı içeren uzun straddle’lar (long straddle), fiyatın hangi yönde olursa olsun büyük bir hareket yapması halinde kazanç sağlamayı amaçlar. Bu, tamamen volatilite odaklı bir işlemdir ve dikkat çeken bir piyasa debutunu izleyen öngörülebilir türbülansı değerlendirmeyi hedefler.
Son olarak, şişmiş opsiyon primleri bizzat gelir yaratımı için bir fırsat sunuyor. Mevcut örtük volatilitenin, yakın vadeli opsiyonlarda %120’nin üzerinde seyrettiğini ve ilk heyecan dindikçe gerilemesinin muhtemel olduğunu düşünüyoruz. Nakit teminatlı put satışı (cash-secured puts) veya teminatlı call satışı (covered calls), bu yüksek primi toplamayı sağlar; burada temel bahis, hissenin fiyatının piyasanın şu an öngördüğünden daha hızlı istikrara kavuşacağı yönündedir.
