S&P Global ABD Bileşik PMI (Satın Alma Yöneticileri Endeksi) Mayıs ayında 51,7 oldu.
50’nin üzerindeki değerler genel iş faaliyetinin arttığını, 50’nin altındaki değerler ise azaldığını gösterir.
Özel Sektörde Ilımlı Büyüme
Mayıs bileşik PMI verisinin 51,7 gelmesi, ABD’de özel sektörün ılımlı hızda büyümeyi sürdürdüğünü gösteriyor. Bu, hem hizmet hem de imalat sektöründe büyümeye işaret ediyor ve yakın vadeli resesyon (ekonomik daralma) endişelerini azaltıyor. Önümüzdeki haftalar için ekonomik görünümün daha istikrarlı olduğuna işaret eder.
Bu dayanıklılık sinyaliyle, geniş piyasa endekslerinde yükseliş yönlü (fiyat artışı beklentisiyle) pozisyonlar düşünülebilir. Örneğin S&P 500’de alım opsiyonu (call; belirli fiyattan alma hakkı) almak veya put spread satmak (satım opsiyonlarında iki farklı kullanım fiyatıyla kurulan, düşüşe karşı sınırlı riskli strateji) değerlendirilebilir. İş faaliyetinin sürmesi genellikle şirket kârlarını destekler. Büyümenin dengeli olması da hisse senetleri için daha elverişli bir zemin oluşturur.
51,7’lik PMI, Nisan ayı istihdam raporuyla da uyumlu. Raporda 210 bin yeni istihdam görüldü. Son TÜFE (CPI; tüketici enflasyonu) verisi de %3,6 ile bir miktar yüksek kaldı. Bu tablo, ekonominin dayanıklı kaldığını gösteriyor. Bu nedenle Fed’in (ABD Merkez Bankası) kısa vadede faiz indirimine gitme ihtimali zayıflıyor.
Bu çerçevede, faizlerin yüksek kalmasına yönelik pozisyonlar öne çıkabilir. Örneğin SOFR vadeli işlemleri (SOFR futures; ABD’de gecelik teminatlı borçlanma faizi üzerinden işlem gören kontratlar) ile yakın vadede faiz indirimi beklentisine karşı pozisyon alınabilir veya uzun vadeli ABD tahvillerine duyarlı TLT gibi ETF’lerde (borsada işlem gören fon) satım opsiyonu (put; belirli fiyattan satma hakkı) değerlendirilebilir. Ekonomi büyürken Fed’in para politikasını gevşetmesi için baskı azalır.
Daha Düşük Dalgalanmaya (Volatilite) Göre Konumlanma
Bu istikrarlı büyüme ortamında volatilitenin (fiyat dalgalanması) düşük kalması olası. VIX vadeli işlemlerinde (VIX futures; piyasanın beklenen oynaklığını izleyen endeksin kontratları) satış veya VIX’te alım opsiyonu satışı düşünülebilir. VIX, genelde “korku endeksi” olarak anılır; veriler büyük sürpriz yaratmadığında düşme eğilimi gösterir. 51,7’lik PMI piyasayı rahatlatacak kadar güçlü, ancak yeni enflasyon endişesi yaratacak kadar da güçlü değil.
2025’in ikinci yarısında PMI verisi kısa süreli 50’nin altına indiğinde büyüme endişesi artmış, piyasada dalgalanma yükselmişti. Mevcut veri, bu belirsizlik döneminden sonra toparlanmanın sürdüğünü gösteriyor. Ekonomik büyümenin yeniden sağlam zemine oturduğuna işaret ediyor.
