Piyasalar, takvim baskısı ve tehditlere tepki vermeye başladı; likidite (piyasada alım-satım için kolay para bulunması) sıkılaştı, olasılıklardan çok “ne olur ne olmaz” yaklaşımı öne çıktı. Hareketin başını petrol çekti: Hürmüz çevresinde arzın aksama riski, fiyatlamayı “miktar” yerine “petrole erişim” kaygısına kaydırırken petrol 108 doların üzerine tırmandı. Hisse senetleri, enerji fiyatlarındaki artışın enflasyon (genel fiyat artışı) riskini ve iskonto oranını (gelecek kazançların bugünkü değere indirgenmesinde kullanılan faiz) yükseltmesiyle zayıfladı. S&P 500 altı ayın en düşüğüne yönelirken, Nasdaq geride kaldı; uzun vadeli büyüme hisseleri (kârı daha çok gelecekte beklenen hisseler) baskı altında kalırken çip tarafındaki kayıplar düşüşü artırdı. Opsiyon (belirli fiyattan alma/satma hakkı veren sözleşme) pozisyonlanması çeyrek sonuna giderken baskıyı artırdı; S&P 500’de 6.475 kullanım fiyatı (strike) kritik seviye gibi çalıştı. Fiyatlar bu seviyeye yaklaşınca, piyasa yapıcıların (dealer) korunma amaçlı alım-satım akımları (hedging) hızlandı; bu akımlar tersine dönerse daha sert bir düşüş riski yükseldi. Tahvil piyasası, “faiz indirimi” beklentisinden “faiz artışı ihtimali” fiyatlamasına kaydı; bunda arz şoku kaynaklı enflasyon etkili oldu. ABD Hazine tahvillerine zayıf talep ve kısa vadeli tahvil faizlerindeki yeniden fiyatlama, merkez bankalarının gelişmelere tepki vermek zorunda kalabileceği endişesini yansıttı. Altın ve kripto, diğer varlıklarla birlikte geriledi; bu görünüm, güvenli limana geçişten çok pozisyon kapama ve nakde dönme isteğine işaret etti. Altın, enflasyon beklentileriyle birlikte faizler ve reel getiriler (enflasyondan arındırılmış getiri) yükseldikçe zayıfladı. Trump’ın açıkladığı 10 günlük uzatma baskıyı durdurdu, ancak temel riskleri ortadan kaldırmadı. Petrol yüksek seyrini korudu, hisseler net bir ivme olmadan dengelendi, faizler ise petrolün yeniden yükselmesine karşı hassas kaldı. 2025’te Hürmüz üzerinden piyasanın neredeyse sert bir çöküş yaşadığı “prova”yı gördük. Şimdi 27 Mart 2026’da WTI ham petrolü varil başına 85 doların üzerinde inatla tutunurken, sakin görünen yüzeyin altında benzer bir gerilim birikiyor. Geçen yılın dersi şu: İlk hareket bir “manşet işlemi” değil; enerjiye erişimin yapısal biçimde yeniden fiyatlanmasıdır. İlk izlenecek sinyal petrol opsiyon piyasasında. CBOE Ham Petrol Oynaklık Endeksi (OVX: petrol opsiyonlarından türetilen ve beklenen fiyat oynaklığını gösteren endeks) spot fiyat (anlık fiyat) görece sakin kalsa da bu ay %15 yükseldi. Bu, yatırımcıların artık “ihtimal”e değil, gerçekleşme riskine karşı sigortaya para ödediğini gösteriyor; geçen yıl 108 dolara sıçrama öncesinde olduğu gibi. Hisseler henüz sert satış sarmalına girmiş değil, ancak kurulum tanıdık. S&P 500 6.200 civarında seyrederken, gelecek çeyrek için ucuz ve “paranın dışında” satım opsiyonlarında (out-of-the-money put: mevcut fiyatın altında kullanım fiyatı olan, düşüşe karşı koruma sağlayan opsiyon) talep artıyor. 6.000 kullanım fiyatına doğru olası kaymayı “değerleme tartışması”ndan çok, piyasa yapıcıların korunma işlemlerinin fiyatı aşağı çekebilen etkisi olarak okumak gerekir; bu etki düşüşü hızlandırabilir. Yapay zekâ etkisiyle gelen ralli, yarı iletkenleri (çip sektörü) piyasanın yeni omurgası yaptı ve baskı en çok burada hissediliyor. SOX endeksi son altı ayda %40’tan fazla yükseldiği için, bu alan “uzun vadeli büyüme” temasının en yoğunlaştığı yer haline geldi; bu da petrole bağlı bir enflasyon şokuna karşı kırılganlığı artırıyor. Geçen yıl lider hisselerdeki satış dalgası çözülmenin ilk net işaretiydi; şimdi benzer bir zayıflık olup olmadığına bakılmalı. Faiz piyasası riski yeterince ciddiye almıyor; Fed fon vadeli işlemleri yıl sonuna kadar hâlâ faiz indirimi fiyatlıyor. Bu, 2025’te petrol nedeniyle para politikasının istemeden sıkılaşmaya itildiği dönem öncesindeki rehavete benziyor. 2 yıllık ABD tahvil getirisinin %4,5’e yükselmesi tahvil piyasasında tedirginliğin arttığını gösteriyor; bu da Fed’in “varili takip etmek zorunda kalacağına” inananlar için kısa vadeli faiz vadeli işlemlerinde (faize dayalı kontratlar) fırsat anlamına gelebilir.

Hemen işlem yapmaya başlayın – Gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın