Societe Generale, İsveç’in bu yıl ABD’den daha hızlı büyümesi beklenen tek G10 (10 büyük gelişmiş ülke) ekonomisi olduğunu bildirdi. Banka ayrıca piyasaların, ABD Merkez Bankası (Fed) hariç tüm G10 merkez bankalarından faiz artırımı beklediğini söyledi.
İsveç Kronu (SEK), yıl başından bu yana G10’un en zayıf para birimi olarak tanımlandı. Bu durum, İsveç’in ABD’ye kıyasla daha güçlü büyüme tahminiyle karşılaştırıldı.
Notta, ateşkes ilan edilmesi halinde SEK’in “alım için öne çıkabileceği” belirtildi. Gerekçe olarak İsveç’in büyüme görünümü ve kronun diğer G10 para birimlerine karşı son dönemde zayıf kalması gösterildi.
Geçen yıl, İsveç ekonomisinin ABD’den daha hızlı büyümesi beklenmesine rağmen İsveç Kronu’nun zayıf kaldığı sıra dışı bir tablo gördük. Bu uyumsuzluk 2026’nın başında da büyük ölçüde devam etti ve piyasada gerilim yarattı. Temel ekonomik göstergeler (ülkenin gerçek ekonomik gücünü yansıtan veriler) dikkate alındığında para birimi hâlâ “düşük değerli” (gerçek gücüne göre ucuza fiyatlanmış) görünüyor.
Son veriler İsveç ekonomisinin benzer ülkelere göre daha iyi performans gösterdiği görüşünü destekliyor. 2026 ilk çeyrek GSYH (gayrisafi yurt içi hasıla; ekonomide üretilen toplam değer) büyümesi %0,8 ile güçlü geldi ve aynı dönemde Avro Bölgesi ortalaması olan %0,3’ü belirgin biçimde aştı. Ayrıca enflasyon (fiyat artış hızı) sorun olmaya devam ediyor; mart ayındaki son veri CPIF’i (sabit faizli konut kredisi etkisinden arındırılmış tüketici enflasyonu; İsveç’te merkez bankasının yakından izlediği gösterge) %3,1 olarak gösterdi. Bu seviye, Riksbank’ın (İsveç Merkez Bankası) %2 hedefinin hâlâ belirgin üzerinde.
Bu tablo, Riksbank’ın “şahin” (faiz artırmaya daha istekli, sıkı para politikası yanlısı) duruşunu koruması gerektiğine işaret ediyor. Özellikle Fed’in uzun süreli “bekle-gör” (faiz artırmama/indirim yapmama eğilimi) döneminde olduğu algısıyla karşılaştırıldığında bu fark öne çıkıyor. Tarihsel olarak bir merkez bankası benzerlerine göre faiz konusunda daha agresif olduğunda, para birimi güçlenme eğilimi gösterir. Piyasada yaz öncesi bir Riksbank faiz artışı olasılığının yükseldiği görülüyor.
Türev (değeri döviz kuru gibi bir varlığa bağlı kontratlar) işlemleri yapanlar açısından bu, önümüzdeki haftalarda SEK’in güçlenmesine yönelik “pozisyon alma” (beklentiye göre işlem açma) fikrini destekliyor. Özellikle avro karşısında SEK “call opsiyonu” (belirli bir vadede belirli fiyattan alma hakkı veren opsiyon; yükseliş beklentisiyle alınır) almak, riski sınırlarken olası yükselişi yakalamak için uygun bir strateji olabilir. EUR/SEK kurunun (1 avronun kaç kron olduğu) 11,60 civarındaki yüksek seviyelerden, 2025 sonlarında görülen 11,20 bölgesine doğru geri gelmesi giderek daha olası görünüyor.
